無懼油價調整、股神繼續加倉！伯克希爾距離 “並表” 西方石油一步之遙

繼半月前耗資 5.82 億美元買入西方石油 990 萬股股票之後，伯克希爾再度加倉 1200 萬股。

即便近期全球油價一度 “破百”，但並不妨礙伯克希爾對今年標普 500 最佳個股西方石油的看好，目前總持股比例已經從此前的 17.4% 增加至 18.7%。

目前伯克希爾是西方石油的最大股東，距將其 “並表” 僅一步之遙。一旦 “並表” 成功，或將提振伯克希爾的收益表現。

通常按照權益會計法原則，一旦投資者擁有公司至少 20% 的普通股，那麼在他們自己的業績表現中，該公司的收益就應該在其中擁有相應份額。

媒體稱，馬里蘭大學史密斯商學院的金融學教授 David Kas 表示，如果按照分析師的預計，西方石油今年的收益將達到 100 億美元，因此如果伯克希爾最終持有西方石油 20% 的股份，那麼伯克希爾今年所報告的利潤或將增加 20 億美元。

目前伯克希爾已經對持股 26.6% 的卡夫亨氏公司採取了上述權益會計法。

“並表” 成功將為伯克希爾帶來重大利好。Kas 提及，目前伯克希爾僅將西方石油的股息支付（每年不到 1 億美元）計入其收益之中。

伯克希爾多方面看好西方石油 已獲得回報

一些分析師表示，伯克希爾繼續加倉西方石油並不令人意外。

一方面，伯克希爾的雄厚資金實力可以助其達成目標。截止今年一季度末，伯克希爾的現金儲備已經達到 1060 億美元。

另一方面，伯克希爾創始人巴菲特對西方石油首席執行官 Vicki Hollub 表示欣賞。Hollub 致力於減輕公司的債務負擔，並通過回購和分紅向股東返還資金。

巴菲特曾在今年 4 月伯克希爾年度股東大會上表示：“Vicki Hollub 説的話很有意義”。他還補充道，西方石油看起來是 “放置伯克希爾資金的好地方”。

到目前為止，伯克希爾的賭注已經得到了回報。

油價飆升助力西方石油成為今年標普 500 指數中表現最佳的股票，股價飆升了 100%。相比之下，排名第二的成分股 Coterra Energy Inc.漲幅達到 43%，而標普 500 指數則下跌了約 20%。

獨立投資研究機構 CFRA 中負責伯克希爾的分析師 Cathy Seifert 表示，除了簡單直接地加倉之外，伯克希爾還有另一種方法可以迅速增持西方石油的股份：行使認股權證。

認股權證是由股份有限公司發行的可認購其股票的一種買入期權。它賦予持有者在一定期限內以事先約定的價格購買發行公司一定股份的權利。

在 2019 年，伯克希爾曾向西方石油投資 100 億美元，以資助其收購阿納達科石油公司。當時伯克希爾以每股 59.62 美元額外購買 8390 萬股西方石油股票的認股權證。雖然西方石油的股價低於 59.62 美元，但是他們在上週五的收盤價在該價格上方。

西方石油的加入 可補充伯克希爾的能源業務

與此同時，Truist Securities 分析師 Neal Dingmann 在 6 月發佈的報告中寫道，如果當西方石油的信用評級得到提高，伯克希爾很有可能會嘗試收購其剩餘股份。

伯克希爾通常只擁有投資級公司，而目前西方石油的信用評級略低於該水平。但 Dingmann 表示，鑑於該公司一直致力於償還債務和釋放現金流，信用評級可能會在年內有所改善。

Dingmann 還認為，西方石油重在勘探和生產石油及天然氣，這將補充伯克希爾現有的能源業務。伯克希爾擁有公用事業、天然氣公司以及太陽能和風能業務，但沒有專注於石油領域本身。

此前巴菲特曾對美國石油工業發表過積極評價。他在伯克希爾年度會議上對股東表示，能夠生產更多本國石油以減少進口需求，對美國是有利的：

我們應該感到很高興的是，我們每天可以在美國生產 1100 萬桶（石油）及類似產品，而不是什麼都不生產，或者在全球其他地方找到 1100 萬桶（石油）來保證美國的工業機器正常運轉。

對沖滯脹絕佳工具

通過加倉能源股對沖潛在的滯脹風險也是巴菲特的考量之一。

作為投資界的老兵，巴菲特對於滯脹有着慘痛的經歷。上個世紀 70 年代開始的高油價，持續時間長達 10 年之久，對美國各行業的衝擊普遍而持續。道指用了 10 年時間，才恢復到 1973 年時的峯值。

巴菲特的老搭檔芒格也在 1973/1974 年之後，關掉了自己的基金。很多巴菲特目前持有的很多大型公司，在滯脹期間表現都相當疲軟。

但石油行業在這種情況下卻可以賺得盆滿缽滿。

如果像第四次中東戰爭引發的石油危機重演，巴菲特的石油持倉，將為其持有的投資組合提供風險對沖。能源股低廉的價格也滿足巴菲特 “低買” 的習慣：即便經歷股價上漲，西方石油公司的交易價格還不到 2022 年預計收益的 6 倍。

從巴菲特增持西方石油的緊湊節奏上來看，“股神” 似乎有點怕錯過的意思：在開始加倉時的 3 月 2 日，西方石油價格已經出現了一輪跳漲，價格已經較年初上漲了超過 50%。但一旦決定買入，巴菲特的出手就相當迅猛：其在 3 月頭兩週內收購了西方石油 14% 的流通股份，價值超過 70 億美元，而公司只有 60% 的股票可以流通。