美銀看衰美股，大砍標普 500 指數年末目標位 20%

本週公佈的美國 6 月 CPI 數據爆表，引得市場對美聯儲加速加息的預期陡增，市場擔憂美聯儲大幅加息加劇經濟衰退風險，華爾街唱衰美國經濟的 “大合唱” 愈發嘹亮。

美東時間 7 月 14 日週四，美國銀行的報告預計，美國將於 2022 年下半年啓動温和衰退，將年末標普 500 指數目標點位從之前的 4500 點下調至 3600 點，並下調每股收益 EPS 增長預期。

美銀策略師 Savita Subramanian 預計，標普 500 指數在年底前最低可能觸及 3000 至 3200 點，經濟衰退期間指數的平均跌幅為 31%。

同時，美銀策略師還將 2022 年每股收益預測從之前的 221 美元下調至 218 美元，將 2023 年每股收益預期從 230 美元下調至 200 美元，最新預估的每股收益相當於盈利同比下降了 8%。Subramanian 也直言不諱地表示，眼下可以預期的是，（上市公司）能達到預期就已經是最好的情況，同時對於後續業績的指引也會更加疲軟。

美銀的宏觀量化指標、目前企業信心指數（處於 2020 年二季度以來的最低值）、以及經濟意外指標，也都指向本季度標普 500 上市公司每股盈利稍遜預期的結局。

不過，Subramanian 稱降幅小於經濟衰退期間典型的 15-20% 的跌幅：

這比下降 15% 至 20% 的典型經濟衰退情景要温和，更加健康的消費者和企業資產負債表以及更高的名義 GDP 可以起到緩衝作用。70 年代/80 年代滯脹衰退期的盈利平均水平就只下降了 12%。

美銀通過研究前七次牛市前出現的宏觀和微觀信號，發現包括在市場觸底之前美聯儲都下調了利率：

前七次牛市之前出現的宏觀和微觀信號的一些共同點，其中，在每次市場觸底之前發生的一個信號就是美聯儲降息。

Subramanian 預計美聯儲等到 2023 年第三季度才會降息，換句話説就是市場底部還未到來，預計還需等待一年。

預計美聯儲到年底將加息至 3.25%-3.5%，然後從 2023 年下半年-2024 年上半年降息至 2.25%-2.5%。

其他華爾街大行也紛紛看衰美國股市，摩根士丹利此前預計，在美國經濟衰退尚未得到確認的情況下，標普 500 指數將達到約 3400-3500 點的合理價值目標。一旦美國經濟真的陷入衰退，該指數可能會在今年晚些時候跌至 3000 點。

花旗預測今年標普 500 指數將收於 4200 點，6 月底時他們將預測的目標位從 4700 點下調至 4200 點。

此外，瑞士信貸此前將標普 500 指數目標位下調至 4300 點；而 Oppenheimer & Co.首席投資策略師 John Stoltzfus 仍然看好美國股市，但上週其將目標價從此前的 5330 點下調至 4800 點。