摩根大通財報傳遞的信號：早點為經濟 “颶風” 做準備吧

本週迎來美國各大銀行的財報季，一方面市場對企業利潤增長的預期仍相對強勁，另一方面又擔心通脹和金融環境收緊可能在年底前引發美國經濟衰退。加息受益者美國銀行業的財報或許成為美國經濟走向的另一指標。

7 月 14 日週四美股盤前，銀行業龍頭摩根大通率先發布 2022 年二季報業績，數據顯示，其二季度營收增長 1% 至 316.3 億美元；二季度摩根大通建立了 4.28 億美元的不良貸款儲備使得利潤同比下降 28% 至 86.5 億美元。由於公司二季度調整後營收不及市場預估，摩根大通還宣佈暫停股票回購。

這些行動呼應了摩根大通首席執行官戴蒙 Jamie Dimon 越來越謹慎的立場，他表示：

美國經濟繼續增長，就業市場和消費者支出及其消費能力，都保持健康。但地緣政治的緊張局勢、高通脹率、消費者信心的減弱、利率的不確定性和前所未有的量化緊縮及其對全球流動性的影響，再加上俄烏衝突及其對全球能源和食品價格的有害影響，很可能在未來某個時候對全球經濟產生負面影響。

華爾街見聞 6 月文章提及，戴蒙就表示，要做好迎接 “颶風” 的準備，因為經濟面對的是一系列前所未有的挑戰，包括貨幣政策量化緊縮（QT）和俄烏衝突。不過，他認為美國消費者仍有 6 至 9 個月的消費能力，疫情期間的 “大放水” 仍在為美國家庭提供資金。

在這種經濟前景的預期下，摩根大通選擇"暫時"暫停其股票回購，以幫助其達到監管資本要求。上個月，該銀行被迫維持其股息不變，而其同行則提高了他們的派息。

不過，摩根大通首席財務官 Jeremy Barnum 在週四談及前景時表示：

事實是我們已經非常仔細地研究了實際數據和結果，目前基本上沒有證據表明實際結果有任何疲軟。

摩根大通作為美國資產規模最大的銀行備受市場關注，因為瞭解銀行業在這個以矛盾趨勢為特徵的季度表現可以幫助探得一些經濟前景的端倪。畢竟從銀行角度可以窺視數以百萬計美國家庭的財務狀況，以探尋美國經濟的強勁程度。

從其分項業務來看：

• 第二季度消費者和社區銀行業務（CCB）收入下降 1%，利潤下降 45% 反映出其為不良貸款儲備資金的釋放；消費者在 Chase信用卡的支出同比增加 21%，環比增加 15%；大額貸款下滑，抵押貸款發放量下降 45%，汽車貸款和租賃發放量下降 44%。
• 第二季度公司和投資銀行業務（CIB）收入下降 10%，利潤下降 26%。受到市場的波動和利率影響，交易費用上升了 15%，投資銀行費用下降了 54%，反映出企業交易和股票銷售相比去年，熱度有所放緩。
• 第二季商業銀行業務（CB）收入增加了 8%；第二季資產和財富管理（AWM）收入增加了 5%。

總體來説，當前失業水平仍然很低，這意味着消費者和企業在償還貸款方面沒有什麼困難；另一邊，利率上升和貸款增長意味着銀行的核心貸款活動正變得更加有利可圖；此外，金融市場的波動對固定收益交易者來説是個福音。

美國經濟衰退是否是捕風捉影，戴蒙在週四電話會上表示其並沒有改變此前的預測，而且認為擔憂已經越來越近，且其此前對一些金融混亂的擔憂已經逐步顯露。

每個人都看到消費者在花錢，支出比疫情前還多。就業崗位很多，工資也在上漲，消費者情況看起來非常好，但他們的信心明顯在下降……當你列出未來可能出現的問題時你可能認為經濟將軟着陸，也可能是硬着陸，或介於兩者之間，但無論怎樣確實存在一系列嚴重問題……某些市場的流動性正在枯竭，包括 IPO 市場，然後還有戰爭此類是不可預測的。

市場將動盪。我們之前就告訴過你們了…銀行不能像以前那樣發揮媒介作用。

週四摩根大通紐約午盤時段延續早盤震盪走勢，截止發文日內跌幅達 4.1%，年初至今累計跌幅達 33.63%。