“估值杀” 之后是 “业绩杀”？欧美股市这个财报季不好过

随着衰退阴霾逐步临近，分析师对欧美股市的乐观预期还能兑现吗？投资者对此深表怀疑，毕竟华尔街 “大小摩”（摩根士丹利和摩根大通）超预期的二季度利润降幅已经敲响了警钟。

但是值得注意的是，根据数据提供商 IBES 和 Refinitiv 的一项调查，分析师预计标普 500 指数成分股的二季度盈利将同比增长 6%，三季度增幅更是达到 11%。

并且他们对欧洲股市的预测更为乐观。分析师估计欧洲斯托克 600 指数的二季度盈利将同比增长 22%，三季度的增长率将冲高至 29%。

然而面对这样的积极情绪，很多投资者却难以全盘接受。

投资者忧心忡忡：分析师就没有考虑经济衰退风险！

他们认为分析师对欧美股市的乐观预期和宏观经济形势并不匹配，飙升的通胀水平已经给欧美经济前景蒙上阴影，但分析师却没有将这些因素一并考虑。

媒体称，资产管理公司 Premier Milton Investors 的首席投资官 Neil Birrell 表示：“毫无疑问的是，我们将看到公司盈利下降”，他还补充道，分析师的共识 “看起来就像在浮云杜鹃地”（cloud cuckoo land，即脱离现实的幻境）。

摩根大通私人银行欧洲股票策略主管 Grace Peters，表示，随着最新财报季的到来，企业管理团队可能会 “开始承认”，商业状况正在恶化。由摩根大通和标普全球（S&P Global）发布的全球制造业采购经理人指数（PMI）在 6 月触及 22 个月低点。

此外皇家伦敦资产管理公司多资产主管 Trevor Greetham 认为：

通常当商业信心下降时，分析师会下调（盈利预测），但他们下调的幅度并不像你通常预期的那么多。

到目前为止，囊括发达市场和新兴市场的富时全球指数在今年的跌幅已超过五分之一，标普 500 指数的跌幅与此相同，另外欧洲斯托克 600 指数也下跌了 16%。

一些投资策略师还对此表示，下调企业盈利的可能性尚未完全反映在股市中。

牛津经济研究院的策略师在报告中写道，美国股市 “最容易受到盈利破灭的影响”。他们写道：“利润率被拉高（和）成本压力是广泛存在的。”

巴克莱欧洲股票策略主管 Emmanuel Cau 预计，如果经济前景如预期发展，叠加俄罗斯将削减对欧天然气供应，那么斯托克 600 指数或将从目前的 410 点跌至 380 点左右，跌幅超 7%。

Cau 对此表示：“欧洲将在今年年底陷入衰退”，并预计分析师对 2023 年的盈利共识将从目前的增长 5% 转变为下降 5%。

而且美国银行在周二发布的报告中警告称，今年一季度报告市场需求疲弱的企业数量较去年几乎增加了近一倍，而这一数字在二季度可能还会增加。目前该行追踪的所有宏观指标都指向业绩不佳，投资者 “有理由对新财报季感到担忧”。

分析师信心满满：盈利增长是常态，不是例外

但是与此同时，仍有分析师对二季度欧美财报季保持乐观。

证券公司 National Securities 首席市场策略师 Art Hogan 表示：

我们看到，百事公司首先迈出一步，保持盈利前瞻指引不变，该股也因此获得掌声。这可能是常态，而不是例外。

华尔街见闻此前提及，虽然百事可乐产品价格在二季度的平均涨幅达到 12%，但是因为消费者愿意承担目前的价格涨幅，百事可乐称其二季度净收入同比增加 5.2%，超过 202 亿美元，高于华尔街预期的 195 亿美元。

百事可乐将其全年核心盈利预测保持在每股 6.63 美元，比 2021 年增加 6%。