新 “賭具” 來了！美股 ETF 進入 “個股” 時代

資產規模高達6.2萬億美元的美國ETF市場迎來了新“賭具”。

本週四，美國首批槓桿式單隻股票ETF正式上市，AXS Investments推出了看空或看多特斯拉、耐克、英偉達、PayPal和輝瑞的單股ETF。投資者可以通過這一工具，對單隻個股進行反向或槓桿押注。類似的產品已經在歐洲上市，但在美國市場尚屬首次。

可能會有人感到疑惑，想要做多或者做空一隻股票，直接買入持有或向券商借股賣出就可以了，為什麼還要多此一舉給ETF管理人交手續費呢？

但實際上，這類ETF通常帶有一定的槓桿，以AXS 2X NKE Bull Daily ETF (NKEL)為例，如果耐克股票上漲1%，該ETF應該會上漲2%。AXS利用金融衍生品合約來實現這一目標，並處理複雜的交易，因此散户投資者只需點擊一次，就可以建立槓桿頭寸。這隻ETF週五上漲了4.5%，而耐克股價僅上漲1.4%。

此外，反向單股ETF的風險也低於傳統的做空單隻股票，如果投資者在股價為1美元時做空一隻股票，當股價漲到10美元時，其虧損金額為9美元，當股價漲到100美元時，其將損失99美元，所以，利用傳統工具，空頭的損失是沒有上限的。對於反向單股ETF來説，投資者最多隻會失去其所有本金。

普通散户想要做空個股，並不是一件簡單的事情，他們需要填寫表格，支付借股票的費用，明確買入和賣出的明確股數。如此來看，反向單股ETF讓做空個股這件事變得更加輕鬆。

Susquehanna國際集團衍生品策略聯席主管Chris Murphy表示:

“散户做空股票可能更難，所以這一工具可能是一種風險更低、更容易執行的選擇。”

這對特斯拉的多頭來説可不是個好消息。華爾街給特斯拉的目標價中，最高和最低之間相差了1500美元，是其當前股價的2倍多，相較而言，微軟的多空目標價差只有200美元，不到當前股價的100%。

根據S3 Partners編制的數據，AXS TSLA Bear Daily（TSLQ）的費率為1.15%，而特斯拉股票的借款利率(衡量做空該股的成本)目前接近0.3%。不過，分析人士表示，TSLQ這類ETF的吸引力更多在於便利性，而不是成本。

該人士表示:“如果你想做空特斯拉，但沒有保證金賬户，或者即使有，直接購買TSLQ可能會更容易一些。你點擊購買，然後就完成交易了。”

在經歷了殘酷的價格戰之後，美國的指數ETF費率已經降至歷史最低水平，而單股ETF的出現為發行機構開闢了一條利潤豐厚的渠道，追蹤大公司的單股ETF也成為了大熱門。

目前至少還有85只類似ETF正計劃發行，涵蓋約37家公司。

媒體評論稱，在衰退擔憂瀰漫市場，引發熊市危機的危險時刻，美國證券交易委員會(SEC)可能無意中把新的投資工具交到短線交易者手中。

諮詢公司ETF Store總裁Nate Geraci表示：

隨着新產品的推出，我們將看到這一領域的閘門徹底打開，ETF發行機構將用各式各樣的ETF完全覆蓋市場：槓桿的、反向的、期權疊加的，應有盡有。

單股ETF在促進交易便利的同時，也招徠不少批評聲，相較於指數基金，單股ETF的波動性可能更大，風險也更大。

SEC主席Gary Gensler在上週的新聞發佈會上表示，這些產品“存在特殊風險”。SEC委員Caroline Crenshaw提醒投資顧問不要向散户推薦這些產品。

而實際上，這類產品之所以能上市，部分原因在於，2019年和2020年SEC規則發生變化，允許槓桿和反向ETF不用獲得SEC事先批准就能推出。

AXS首席執行官Greg Bassuk則表示，這些基金面向的是“老練、活躍的交易員”，並不適合所有投資者，不建議那些無法時刻盯盤、不清楚槓桿風險的投資者買入。