<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2022/07/dface393c6af7e08ae085cfd337d1ce0_1658156800.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="714" height="535" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2022/07/dface393c6af7e08ae085cfd337d1ce0_1658156800.jpeg"/>鯨維度於新加坡拍攝<blockquote>文 I 鯨維度，作者 I 三清</blockquote>5 月 31 日，獨角獸獵手朱嘯虎，發佈了一條朋友圈——“東南亞和印度的 VC 今年已經募資了 31 億美金，中國 VC 到現在才募集 21 億美金，數據應該不是很完整，但情況確實嚴峻！路上的兄弟們，加油！”朱嘯虎配發了一張研究公司 Preqin 的數據圖，標題顯示為——“今年 VC 為東南亞和印度企業募的錢，比中國多 47%”。“加油” 的聲音背後，其實是東南亞的熱潮已經上升到新高度。其實幾年前，中國的機構就開始瞄準了東南亞。戈壁創投創始人曹嘉泰甚至在 2015 年，舉家從上海遷至馬來西亞首都——吉隆坡。顯然，這屬於早期弄潮兒。不能錯過一場盛宴。來得早的，確實找準了時機。2017 年，新加坡 “小騰訊” SEA 上市，首日市值 51.7 億美元；2021 年，馬來西亞 “滴滴” Grab 上市，首日市值 345 億美元；2022 年 4 月，印尼互聯網巨頭——Goto 上市，首日市值 330 億美元。這些背後，無一例外都有中國資本大佬的身影。在中國經歷過魔幻版的投資熱潮後，投資機構和資本大佬嗅覺更加靈敏。而今，高瓴、紅杉等以及已經在新加坡 “養老” 的大佬對東南亞更加重視。畢竟，下一個沸騰的新世界味道同樣誘人。<h2>01 動向</h2>2003 年，非典，不認命的張磊已經拿到耶魯大學的學位，此時正在一家全球新興市場投資基金工作，主要責任的地域是南非以及東南亞。多年後，張磊取名自耶魯大學的高瓴大道，創設高瓴資本，陸續押注——騰訊、京東、藍月亮、美團、愛奇藝，好不風光。中國市場讓他賺得盆滿缽溢時，他並沒有忘記那個熟識的市場：東南亞。高瓴曾在買入騰訊股票後，與騰訊在東南亞成立合資公司，推廣微信業務。此後，張磊在這裏進行了多筆投資，並一手幫助天津人李曉東孵化了新加坡互聯網巨頭——SEA。正是馬化騰、張磊這些貴人相助，這個東南亞曾經市值高達萬億元人民幣的巨無霸公司才橫空出世。2003 年，同是耶魯畢業的沈南鵬與梁建章創立的攜程，在納斯達克上市。美國《商業週刊》曾這樣形容攜程的 IPO——“熱度撩人”。此後由沈南鵬創立的紅杉中國，叱吒資本市場。周鴻禕一直覺得沈南鵬像兩種動物：海洋裏的鯊魚，陸地上的杜賓犬，充滿鬥志並敏鋭。他也敏鋭地捕捉到東南亞機會。今年 6 月 23 日，世界頭號對沖基金橋水創始人瑞·達利歐向沈南鵬提出了一個問題——“如果我給你 20 億美元的風投資金進行投資，唯一的要求是不能投美國或者中國，你會把錢投向哪兒？”沈南鵬的答覆裏提及——東南亞，“這些國家和地區更像中國，消費互聯網現在是異軍突起，他們的外賣、共享出行、電商等等都發展得非常迅速。如果説未來看到有東南亞版的美團、拼多多，我也不會驚訝，而且這些國家和地區也會誕生百億級別體量的公司。”紅杉資本其實在沈南鵬説這些之前早已有所行動。今年 6 月，紅杉資本宣佈，完成一檔規模約 8.5 億美元的東南亞基金，將用於投資初創公司，從種子融資到 IPO。此前，紅杉資本於 2020 年 7 月宣佈了為期兩年，價值 13 億美元的印度和東南亞基金。去年 3 月，紅杉資本為這兩個地區的第二隻種子基金完成 1.95 億美元投資。脱胎於中金的鼎暉投資、雷軍旗下的順為資本、經濟學家胡祖六的春華資本、郭廣昌的復星、李嘉誠的維港投資等 VC，陸續進入東南亞。鼎暉投資創始人——吳尚志，美國麻省理工學院工程博士，曾在世行及旗下國際金融公司任職多年，1995 年回到中金，任職直接投資部總經理。2002 年，吳尚志聯合新加坡政府直接投資有限公司等企業創辦鼎暉，東南亞也成為吳尚志重要佈局板塊。鼎暉投資官網中顯示，其在東南亞已投資 Ednovation、綠葉製藥、三達、Apexindo 等企業，其中，兩筆投資均於 2012 年發起。吳尚志 2013 年接受媒體採訪時堅持認為，跨境併購要想清楚何時做。當時，鼎暉正在印尼、越南等東南亞國家尋找投資機會。出色的生意人，總會嗅到金錢的位置。2007 年，戈壁創投創始合夥人曹嘉泰第一次以投資人的身份，來到潮濕的新加坡。8 年後，這個畢業於美國哈佛學院的創投老將，舉家從上海遷至馬來西亞首都——吉隆坡。曹嘉泰與大馬 VC 領頭羊——MAVCAP，合作設立 3 只東南亞基金。至今，戈壁東南亞一共投資了近 50 個項目（包括 Carsome、Hermo、Mainspring 等）。其中，Mainspring 號稱 “東南亞版今日頭條”，2018 年在印尼和馬來西亞就已坐擁 1000 萬户用户。聰明的獵手相繼進入森林，這裏的獵物足以令他們興奮。<h2>02 反饋</h2>2021 年 12 月 2 日，東南亞版 Grab 通過 SPAC 方式登上納斯達克，創下有史以來最大規模的 SPAC 合併交易。上市首日，Grab 當天總市值——345 億美元。Grab 背後是一位 “80 後” 華裔——陳炳耀。陳炳耀祖籍福建安溪縣，1982 年出生於馬來西亞。2011 年，在哈佛攻讀 MBA 的陳炳耀，為改變馬來西亞混亂交通而謀劃創業。一年後，不顧家族反對，陳炳耀創辦 Grab。歷經 9 年，Grab 擊退了巨頭 Uber 和滴滴，成長為集出行、外賣和移動支付等為一體的超級公司，號稱 “美團 + 滴滴 + 支付寶”。這是一個值得張磊等投資大佬慶賀的日子。張磊的高瓴資本參與了 Grab 的 C 輪 6500 萬美元融資；2016 年，鼎暉投資、中投公司、廣發信德投資下注；2018 年，平安資本參與了 20 億美元的戰略投資。一筆豐厚的回報。張磊看上的蛋糕，不止一個。市值一度超過 1 萬億元人民幣的東南亞巨頭——SEA，創始人是出生在天津的李曉東。李曉東畢業於上海交大，第一份工作是上海摩托羅拉的 HR。一個選擇改變了命運——去美國斯坦福大學讀 MBA。經新校友推介，李曉東幾經周折，最終收購了陳歐（聚美優品創辦者）的項目，更名為 Garenal，從電競平台走向遊戲代理，又孵化了 Shopee（跨境電商）。2017 年 5 月，Garena 再次更名——SEA。張磊曾投資李曉東 2.5 億美元，“那是他很難的時候”，並派出了高瓴資本運營合夥人——阿幹（幹嘉偉，原美團 COO、阿里巴巴銷售副總裁），幫助李曉東，“當時説借給 Forrest（李曉東）倆禮拜”，做線下、地推、零售。結果，幹嘉偉 “被洗腦”，一干就是半年。<img id="edit_6187400" src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://images.tmtpost.com/uploads/images/2016/12/2t43y546hjyhtg3.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://images.tmtpost.com/uploads/images/2016/12/2t43y546hjyhtg3.jpg"/>2017 年 10 月 21 日，SEA 在美國上市，代碼 “SE”，首日漲幅 8.4%，市值達 51.7 億美元，約合人民幣 342 億元。同在 2017 年，眾為資本徐薇主導了對 Tokopedia 的多輪投資。這個頗有遠見的女人早早認定，一定要投資東南亞，並選擇了電商賽道。2009 年，印尼版 “淘寶” Tokopedia 創立。一年後，畢業於哈佛大學的工商管理碩士 Nadiem Makarim（納迪姆·馬卡里姆）創立 Gojek，並一路成長為當地出行及支付巨頭。2021 年 5 月，Tokopedia 與 Gojek 兩家公司最終合併。至此，GoTo 誕生。這筆合併交易得到了兩家公司背後的巨頭投資。Tokopedia 的投資者除了眾為資本之外，還包括阿里巴巴集團和軟銀集團。Gojek 的投資者包括華平投資和騰訊控股。兩家公司的其他投資者還包括貝萊德、臉書、谷歌、京東、KKR 和淡馬錫等資本巨頭。這裏面，中資背景的巨頭顯得格外矚目。而且上市前夕，中國資本還在趕集。2021 年 11 月 11 日，胡祖六的春華資本下注 GoTo。GoTo 此次融資金額總計 13 億美元，一起參與投資的還包括——谷歌。2022 年 4 月 11 日，已經成長為印尼最大科技公司的 GoTo 在當地證券交易所 IDX 掛牌上市。此次 IPO 發行籌集 11 億美元，股價為 338 盧比／股，開盤即大漲衝破 400 盧比／股，市值 330 億美元，約合人民幣超 2000 億元，是 2022 年全球第五大 IPO。一場場盛宴，一次次誘惑，每個人都渴望成為桌前人，得到屬於自己的那份。中國資本沒有缺席。<h2>03 複製</h2>複製，是捷徑，也是諸多東南亞獨角獸企業成長密碼。相比 “扎克伯格”，這片土地上的創業者或許更傾向成為 “馬化騰”。李曉東從聚美優品陳歐手裏接手 GG-Game 後，將主營業務從在線遊戲對戰平台轉換為遊戲代理商，對標——騰訊。2010 年，拿下 RIOTGAMES 的《英雄聯盟》代理權，並在兩年後獲利。根據 2014 年《世界初創企業報告》（World Startup Report），Garena 當年估值達 10 億美元，是新加坡首個估值達 10 億美元的互聯網公司。從遊戲、社交到網絡購物，李曉東孵化出 Shopee，源自女兒的一句——想念中國的淘寶。Shopee 與淘寶一樣，偏重於 C2C 模式，並殺出重圍。中國互聯網大潮催生了一批快遞公司，東南亞也在上演。段永平 5 號門徒——李傑，2015 年辭去了 OPPO 印尼 CEO 的位置，成立快遞公司——J&amp;TExpress，“剛開始，我們只運送 OPPO 的產品，但漸漸地，我們也開始服務其他客户。我們請 OPPO 幫我們介紹了遍佈印尼的關係網絡，這讓開始這門生意更簡單”。通過借鑑、複製中國快遞經驗，李傑採取 “免費上門取件”“設立直營網點”“提供 24 小時客服服務”“完善包裹監控系統” 等一系列舉措，成功使 J&amp;T 進入了發展的快車道。創始 6 年後，J&amp;T 耗資 68 億元人民幣，收購百世快遞。“不同國家 IT 行業發展階段不同，先在美國等發達國家投資，開展業務，等時機成熟，再用類似的模式複製到新興市場。”——這是日本孫正義著名的 “時光機理論”，憑藉着這條理念，他在中國收割了阿里、字節、滴滴、新浪、網易等一眾巨型企業。一篇論文的數據顯示——2020 年，數字經濟佔美國 GDP 的 35%，佔中國 GDP 的 16％，但僅佔東南亞國家 GDP 的 7%。差距，就是空間。幾乎東南亞各國都制定了發展規劃，彰顯着野心——新加坡的《“智慧國 2025” 十年計劃》，泰國的《“泰國 4.0” 戰略》，菲律賓的《數字化轉型戰略（2022）》，越南的《數字經濟戰略》，馬來西亞的《數字經濟藍圖——“數字馬來西亞”》……從地域及居民結構看，東南亞與中國有着緊密聯繫。比如，新加坡獨立建國至今，華人佔比 70% 以上，開國國父李光耀，祖籍廣東梅州市；2020 年，華裔馬來西亞公民佔 23.2%。這決定了東南亞是最佳的 “中國模式” 複製地。這種複製的方式，中國資本不但看得懂，甚至進入之後可以為相關公司提供更好的建議，避免走彎路。“電影看了第二遍，總會比第一次更容易能抓住高潮。”那些在中國互聯網時代失落的、崛起的、瘋狂的、摔倒的 VC，將會循着過往的足跡，進行更加大膽的冒險。一位知名大佬即將前往東南亞前，他告訴《鯨維度》：“東南亞現在很熱，不少投資大佬已經在那邊。” 擁有 10% 世界熱帶森林的東南亞，有東南亞虎、有暹羅鱷，而今血腥的味道讓資本更加的興奮。        更多精彩內容，關注鈦媒體微信號（ID：taimeiti），或者下載鈦媒體 App

東南亞，中國資本大佬的下一站？