摩根士丹利：苹果商业模式正在转变，市值有望再次冲击 3 万亿美元

摩根士丹利认为，苹果由纯硬件公司转向订阅制的商业模式将为公司市值重回 3 万亿美元提供清晰的道路。

摩根士丹利分析师 Erik Woodring 表示，尽管市场仍倾向于将苹果看做硬件公司，但公司的商业模式正在从最大化硬件出货量转变为最大化安装基础以增加服务订阅收入。公司越来越多地披露服务收入和已安装用户群，以及不再报告 iPhone 出货量就是这种转变的证据。

Woodring 强调，如果考虑苹果服务业务的经常性收入——以 “终身价值” 为基础进行估值，从长期看公司股价将重回 200 美元以上，这意味着苹果市值重回 3 万亿美元。在服务业务收入方面，Woodring 假设苹果用户每天将在苹果产品或服务上花费 2 美元（美国 iPhone 用户已经实现了这一数字）。

媒体此前报道，苹果正在研发面向 iPhone 等旗下硬件产品的一种订阅服务。不同于现有分期 12 个月或者 24 个月付款的这种购买手机方式，苹果的新服务据悉将让手机等设备的买家像按月支付 App 费用那样购买，具体费用视选购的设备而定。它可能捆绑保修服务 AppleCare 和数字服务。

该硬件订阅类似一种自动出租。对基本都在出售硬件设备的苹果而言，是一种重大的策略转变，将是苹果史上最大规模的自动刺激销售行动，是苹果首次允许订阅硬件，而不仅仅是数字服务。

苹果公司市值曾在今年 1 月 3 日突破 3 万亿美元大关。随后由于美联储持续收紧政策叠加市场对全球经济衰退的恐惧，公司股价已经下跌 16%。

虽然长期看多，但摩根士丹利短期依然下调公司目标价格，将苹果目标价从 185 美元下调至 180 美元。

摩根士丹利分析师 Katy Huberty 预测认为，由于 Mac 和服务的表现不佳，抵消了 iPhone 的 “稳健” 业绩，苹果 Q3 业绩可能略低于市场预期，并接近指引的低端。

但 Huberty 同时表示，苹果是 “在经济低迷时期追求高质量股票最好的选择”。虽然苹果有可能在下一季度的业绩指引中 “更加谨慎”，但公司整体上是一只高质量的股票，应在回调时买入。