鲍威尔：另一个非同寻常的大幅加息将取决于数据，尚未决定何时开始放慢加息步伐

7 月 27 日周三，美联储公布最新利率决议后，美联储主席鲍威尔召开新闻发布会。

鲍威尔称，另一次非同寻常的大幅加息将取决于数据，在某个时间点放慢加息节奏可能会是适宜的。他说，美联储需要保持灵活。

控制通胀仍是美联储首要目标

他称，通胀仍然远高于美联储的目标，美联储正在迅速采取行动，以降低通货膨胀，美联储有决心这么做。

他说，FOMC 强烈承诺将压低美国通胀，FOMC 有工具来恢复美国的物价稳定性，美联储 “有必要” 将通胀压低至 2.0%，将针对通胀回落寻找令人信服的证据。

他说，通胀继续令人失望。鲍威尔称，如果需要，将毫不犹豫地采取更大的行动，美联储已迅速采取行动，以达到中性利率。

此外，鲍威尔称，美联储的任务是应对总体通胀，但美联储更倾向于关注核心通胀。

鲍威尔说，最近的加息幅度很大，而且来得很快；当前已经看到部分经济活动放缓的迹象；可能美国经济还没完全受到加息带来的影响。他称，美联储需要将政策调整到适度的紧缩水平，即利率达到 3%-3.5% 区间。

他说：

我对终端利率的看法，与所有参与者一样，已经发生了变化。

此外，鲍威尔称，市场不能只看当前的大宗商品价格，而是要在更长的时间范围内观察大宗商品价格的波动时期。

未来的加息与缩表

鲍威尔说，另一个非同寻常的大幅加息将取决于数据。

他说，美联储尚未决定何时开始放慢加息的步伐：

“根本就没有” 决定 9 月的行动方案，届时的行动将受数据的引导。6 月的点阵图预测是对 FOMC 加息路径最好的指引。

鲍威尔称，到 9 月份，美联储将掌握更多的通胀数据：

我们会问自己，通胀是否已经在下降到 2% 的路上了，这将决定我们的政策立场如何设定。

在缩表方面，鲍威尔称，美联储正在继续大幅缩减资产负债表，缩表发挥着重要作用。他认为，缩表效果良好，市场已经逐渐接受缩表。美联储在缩表方面的计划基本上已经走上正轨。完成缩表需要 2-2.5 年时间。

鲍威尔称，市场对 FOMC 压低通胀至目标的承诺有信心。金融市场条件已经很好地趋紧。美国通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下滑，这是一件好事。

对于会议指引，鲍威尔称，当前应该以会议为基础，不能像以前那样提供明确的指引。很难自信地说出 6-12 个月后的经济会是什么样子，因此无法预测明年的货币政策利率区间。

美国经济陷入衰退了吗？

鲍威尔称，他认为美国目前没有出现经济衰退，美联储试图避免衰退、美联储尝试着 “不犯错”：

没看见人们将高通胀作为衰退的因素之一。物价稳定性是美国经济的根基，除了恢复物价稳定性，我们别无选择。

鲍威尔说，第二季度经济放缓值得注意。需求依然强劲，今年美国经济有望实现正增长。美联储的目标是实现宏观经济软着陆。

而实现软着陆的途径是劳动力市场需求下降，但不会导致失业率大幅上升。

鲍威尔说，衰退是许多行业的普遍衰退，而眼下的情况似乎并非如此。劳动力市场发出了强势信号，让人们质疑美国的 GDP 数据。

鲍威尔说，许多经济学家认为非加速通胀的失业率已经高于以前的水平：

我自己的观点是自然失业率更高，它肯定已经实质性地提高了。但高企的非加速通胀失业率的另一方面是，你可以看到它也会回落。

宏观经济：低增长是降低通胀的必要条件

在谈到宏观经济时，鲍威尔说，经济经常以意想不到的方式发展，当前经济的不确定性显著增加，美联储将努力避免增加不确定性。

他预计，美国经济增长将有一段时间低于趋势水平。这一过程可能会包括一段增长较低、劳动力市场疲软的时期。不过，鲍威尔认为，低于趋势水平的增长可能是降低通胀的必要条件。

鲍威尔称，美国经济仍有弹性。

他称，当前美国消费者支出增速显著放缓，住房需求和投资在二季度出现放缓迹象。美联储认为需求正在减速，但不确定其程度有多大。

鲍威尔说：

食品/粮食消费出现实质性的下滑，这真的让人感到忧心忡忡。我们理解高通胀给民众所造成的痛苦是多么沉重。

劳动力市场在趋向平衡方面有一定进展

鲍威尔说，美国劳动力市场条件大范围改善；劳动力需求非常强劲，劳动力供应受抑制；工资增长加快。就业增长放缓，但仍然强劲。

鲍威尔认为，就业市场紧俏表明，根本的需求是稳固的。他认为，美联储需要使劳动力市场疲软，这是必要的，这样才能让通胀回落。美联储希望看到需求持续低于潜在水平。

鲍威尔说，我们都希望回归新冠肺炎疫情爆发之前的劳动力市场状态。我们看到一条通胀回落和可持续就业市场的道路，这条路已经变窄、可能会变得更加狭窄。

鲍威尔称，当今美国劳动力市场表明，新增就业岗位的速度是温和的。首次申请失业救济人数有所增加，但这可能是季节性调整问题。周五发布的劳工成本指数将是一个重要的指标。

鲍威尔说，有一些证据表明劳动力需求可能正在放缓，但劳动力供应没有放缓那么多。总体而言，在劳动力市场供需平衡方面取得了一些进展。

市场反应

美联储加息后，两年期美债收益率维持超过 8 个基点的跌幅，徘徊于发布会期间录得的日低 2.9553% 附近，标普 500 指数涨 2.9%，道指上涨 550 点或 1.75%，纳指涨 4.37%，美元指数走低。

鲍威尔在新闻发布会上表示，另一个非同寻常的大幅加息将取决于数据，美股黄金涨幅扩大，纳指 100 大涨超 4%，美元进一步走低，两年期美债收益率跌穿 3%，日内整体下跌超过 8 个基点。