” 優等生” 蘋果財報中的” 瑕疵”：服務業務營收不及預期！

五年多來，蘋果 (AAPL.US) 一直將其服務業務視為一個增長引擎，稱其將彌補智能手機飽和的影響，併為該公司的投資者提供更健康的利潤。不過，這一敍事可能正在失去一些影響力。

智通財經 APP 獲悉，蘋果週四公佈的第三財季財報顯示，該公司營收同比增長 2% 至 830 億美元，好於分析師平均預期的 828 億美元;每股收益為 1.20 美元，同樣好於分析師預期的 1.16 美元。

然而，佔營收近三成的服務業務是蘋果這份好於預期的財報中令人失望的一項。數據顯示，該業務同比增 12% 至 196 億美元，低於分析師預期的 197.5 億美元，並從上季 198 億美元的歷史新高回落;同時，12% 的同比漲幅創 2015 年第四季度以來的最慢增速，低於上季的 17%，且較上年同期的 27% 顯著下滑。

蘋果的服務業務包括 Apple Music、應用商店收入、蘋果支付和 AppleCare 保修。該業務在當下的情況看起來似乎也沒有任何好轉，蘋果首席財務官 Luca Maestri 表示，受宏觀經濟形勢和美元走強的影響，截至 9 月底的第四財季蘋果服務業務的同比增速將低於 12%。

投資者有理由對此感到擔憂，因為服務業務中的產品利潤比硬件更高，而且往往能帶來經常性收入。該業務在第三財季的毛利率為 71.5%，作為對比，蘋果的整體毛利率為 43.3%。

摩根士丹利分析師 Erik Woodring 本月早些時候曾表示，如果蘋果專注於通過擴大服務從現有客户身上賺錢，其長期估值可能會上升 30%。在最新財報公佈後，Erik Woodring 表示，儘管增速放緩至 12%，但服務業務的表現仍符合預期，該業務的擴張仍比公司整體的 2% 的增速更為強勁。

蘋果首席執行官庫克表示，服務業務受到了經濟形勢的影響。他特別提到了數字廣告這一規模較小的服務之一，他表示：“數字廣告顯然受到了宏觀經濟環境的影響。就我們目前看到的情況而言，我們認為情況好壞參半。”

Luca Maestri 表示，新冠疫情導致服務業務 “難以實現穩定的增長”，因此難以進行同比比較。他表示，iPhone 用户數量仍在增長，這表明服務業務可以通過引入新用户來繼續擴張。他補充稱，Apple Music、雲服務、AppleCare 保修和支付服務在本季度的營收都達到了創紀錄的水平。不過，蘋果沒有透露任何授權費用，比如谷歌 (GOOG.US) 為成為 iPhone 默認搜索引擎而向蘋果支付的費用，或者 App Store 的收入。分析人士説，這些都是服務業務中最大的組成部分。