今年最准的华尔街分析师：现在赌 “美联储转向” 太早了

华尔街最悲观的分析师、美银首席投资策略师 Michael Hartnet 周五表示，尽管美国股市本月强劲上涨，但由于美联储尚未放弃其激进的加息行动，这种 “熊市反弹” 似乎不可持续。

随着美国 GDP 连续两个季度萎缩，陷入技术性衰退，投资者纷纷涌入相对安全的政府债券。过去一个月，10 年期国债收益率从 3% 以上跌至 2.6%。与此同时，市场认为经济衰退风险可能倒逼美联储放缓加息步伐，推动周五美股继续昂首上扬，三大指数连续三日集体收涨。美银团队提及，本周流入美国股市的资金达到 95 亿美元，创下六周来的最高纪录。

回顾 7 月，纳指以 11% 的月度涨幅完美收官，创 2020 年 11 月以来最佳月度表现；标普 500 指数亦录得超 8% 的月度涨幅。与此同时，随着美国 GDP 连续两个季度萎缩，陷入技术性衰退，投资者纷纷涌入相对安全的政府债券。过去一个月，10 年期国债收益率从 3% 以上跌至 2.6%。

那么，美股新一轮牛市是否就此开启？至少美银的分析师们不这么认为。

以 Hartnet 为首的美银策略师在最新一期的《Flow Show》报告中写道，“熊市反弹的氧气” 来自本月 “衰退冲击” 引发的 10 年期美国国债收益率下滑：

“由于熊市的催化剂是利率的重新定价 (使标准普尔 500 指数从 4800 点升至 3800 点)，现在美债收益率下降，股市上涨是合理的......我们仍然认为这是熊市反弹。”

Hartnet 认为，现在赌 “美联储转向开启牛市交易还为时过早”，美联储的转向会到来，但目前仍 “没有足够的催化剂” 到位。进一步，这位今年最准的华尔街分析师在报告中写道，将在 4200 点上方卖出标准普尔 500 指数，而该指数的真正低点仍低于 3600 点。

仍有五个股市走低风险存在

美国商务部周四数据显示， 美国二季度实际 GDP 年化季率初值录得-0.9%，预期为 0.4%。考虑到第一季度 GDP 已出现 1.6% 的负增长，这意味着美国经济连续两个季度萎缩，陷入技术性衰退。

在美联储主席杰罗姆鲍威尔表示政策制定者在决定下一步加息周期时将依赖数据后，股市周三上涨。华尔街见闻提及，市场似乎将鲍威尔的言论解读为一个 “降息信号”，认为如果经济在 9 月的下一次会议期间显着恶化，美联储将放缓加息步伐。不过，周五“高烧不退” 的 PCE 通胀数据似乎给这一想法泼了盆冷水。

如前所述，Hartnet 在报告中写道，目前支撑美联储转向的动力不足。支撑这一观点的部分原因如下：通胀仍在持续升温且已成为一个非常大的政治问题（参考拜登支持率）、每周首次申请失业救济人数低于 30 万人、股价大幅上涨不太可能鼓励美联储暂缓加息、新兴市场引领的全球紧缩周期仍在紧缩......

Hartnet 认为，投资者或许还需等待约六到九个月的时间。

那么最后一个问题，导致股市走低的风险还有什么？以下是 Hartnett 给出的答案：

1. 通胀高于预期；
2. 新的地缘政治政策失误/油价再创新高；
3. 欧洲滞胀/能源危机；
4. 美国/新兴市场/欧盟信用事件；
5. 考虑到房地产泡沫已经是全球性的，若房价急剧下跌将导致未来 12 个月的衰退比预期的更严重。