高盛：美國 “消費降級”，低端零售商的機會來了

今年 5 月份，沃爾瑪和塔吉特拉開了美國零售股業績暴雷的序幕，自那以後，美國零售商股價紛紛大跌。

由於通脹飆升使得成本高企，同時將成本壓力轉嫁給消費者的做法或也遭遇瓶頸，零售商們業績普遍面臨壓力。上週一，沃爾瑪下調全年利潤指引，導致盤後一度下跌 10%，拖累包括塔吉特和亞馬遜在內的零售股也大跌。

不過，高盛卻非常看好美國 “消費降級” 背景下的低端零售商，比如羅斯百貨和伯靈頓百貨的股價。服裝摺扣零售商羅斯百貨（Ross Stores）、伯靈頓百貨（Burlington Stores）的股價年初至今已分別下跌近 30% 和近 50%。

高盛分析師 Brooke Roach 在本週一晚些時候發佈的報告中表示：

“隨着行業庫存水平上升、消費者可支配收入承壓、通脹高企以及持續的成本壓力影響利潤率和回報，服裝行業的前景繼續走弱。”

但 Roach 表示，在這種背景下，折扣零售業 “具有防禦性和吸引力”。

該行表示：“我們認為羅斯百貨有機會擴大市場份額，因為在經歷最初的需求衝擊之後，該公司越來越多地受益於來自其核心低收入消費羣體的降價交易。” 短期內，該公司面向低收入消費羣體的業務可能會損害業績，但 “我們相信，隨着庫存供應和運營水平逐步增強，業績差距將會縮小。”

高盛還認為，伯靈頓百貨的轉型具有 “戰略價值”，有跡象表明該公司在消費者中的品牌形象正在改善。該公司近期的運營風險部分源於庫存水平上升。不過，“如果品牌形象從現在開始連續改善，可能會給該公司帶來更大的市場份額，改善利潤率，並可以推動股價進行有意義的重估。”