供應限制和成本上漲，豐田二季度利潤接近腰斬，財年展望保守令股價跌 3% | 財報見聞

由於供應鏈問題造成的生產限制和原材料等成本上升打擊，全球銷量最大的汽車製造商豐田於 8 月 4 日週四表示，截至 6 月 30 日的公司 2023 財年第一財季（自然年二季度）利潤接近腰斬。

財報顯示，當季銷售額為 8.5 萬億日元，同比增 7%，超過分析師預測的 8.2 萬億日元，得益於消費者支付的新車價格更高。綜合車輛銷售同比下滑 6.3% 至 201 萬輛，主要受供應限制拖累。

然而，當季營業利潤同比驟降 42%，至近 5787 億日元（約合 43 億美元），市場預期為 8080 億日元。芯片短缺和材料成本較高對利潤的打擊規模遠超預期，市場原本認為營業利潤下降 15%。

豐田還維持到明年 3 月截止的 2023 財年生產與營業利潤展望，稱 “沒有足夠的信心” 上調盈利預測。其日股由財報發佈前的跌 0.5% 擴大至跌 3%，遜於日經 225 指數大盤表現，美股跌 3.5%，基本回吐 7 月 18 日以來的半個多月漲幅。日本競爭對手本田汽車將於下週公佈財報。

豐田稱，成本上升和減產都對財年一季度的利潤構成壓力，其中營業利潤驟降的最大援引是材料成本上漲，主要由於其供應商支付的燃料、運輸等價格飆升。較高的材料成本令財年一季度營業利潤損失了 3150 億日元（約合 23.5 億美元），約佔實際營業利潤的一半。

公司稱，報告期內的日元貶值幫助利潤增厚了 1950 億美元，但被材料價格飆升全部抵消。Tokai Tokyo Research 分析師 Seiji Sugiura 便稱，豐田財報沒有達到市場預期，令人失望，“他們沒有看到日元疲軟帶來的好處，他們沒有生產更多汽車，成本管控措施似乎也沒有太大影響。”

在財年展望中，由於全球需求強勁，豐田仍預計 2023 財年實現 2.4 萬億日元的營業利潤（約合 179 億美元），得益於美元和歐元走強將抵消原材料成本上漲。公司也仍有信心在截至明年 3 月 31 日的年度內生產 970 萬輛汽車，創其紀錄新高，理由是產量和銷量將在財年下半年雙重複蘇。

公司稱，隨着芯片短缺緩解，預計從 2022 自然年 8 月開始的財年下半年生產將加速；2023 財年的材料成本或比此前預估增加 17% 至 1.7 萬億日元，大部分來自鋼和鋁價格上漲；由於日元疲軟，將全年淨利潤預期上調 4% 至 2.36 萬億日元，財年營業利潤將因日元貶值而增厚 6700 億日元。

不過，仍有分析不滿於豐田的全年指引 “過於保守”，認為這促成股價下跌。例如，公司維持對財年營業利潤 2.4 萬億日元的展望，遜於分析師的預期均值 3.3 萬億日元；對全年收入的展望雖從 33 萬億日元上調至 34.5 萬億日元，仍低於分析師預期的 35.2 萬億日元。

豐田也警告不確定性仍存。例如，儘管半導體供應一直在改善，生產中斷仍有可能發生；雖然預計包括日本在內的全球需求出現復甦，仍面臨芯片短缺揮之不去、日本新冠疫情復燃、高油價令消費者對支出更加謹慎、經濟下行壓力以及其他經濟體可能加息等多重風險。

分析指出，豐田第一財季財報與其在疫情初期更成功管理供應鏈的經驗形成反差，由於豐田主動吸收了本應由供應商承擔的很多更高成本，顯示整體汽車行業仍面臨困境，也令人擔心零部件短缺、材料成本上升和疫情復燃等背景下汽車製造商的生產能力。

實際上，豐田在今年二季度三度削減了產量目標，成果比最初計劃下降了約 10%。上週該公司表示，在大雨中斷零部件供應後，將把 7 月份的日本國內產量再削減 200 輛至 4200 輛車。