阿里電話會：從拉新轉向運營，持續優化成本控制，7 月消費意願繼續恢復 | 財報見聞

北京時間 8 月 4 日下午，阿里巴巴公佈超預期的 2023 財年 Q1 財報。

財報顯示，阿里巴巴第一季度營收 2055.6 億元，同比基本持平，預估 2039.7 億元。調整後淨利潤 302.5 億元，同比下降 30%；調整後每 ADS 收益 11.73 元。具體財務數據詳見：《阿里 Q1 業績超預期，整體消費處於恢復過程，張勇：對未來長期增長充滿信心 | 財報見聞》。

公司管理層對上季度財務總結及未來展望如下：

上個季度我們與大家分享了集團的一些關鍵經營原則和財務目標，具體包括聚焦高質量增長，提升經營效率，優化成本結構，保持強勁的現金流和淨現金水平。本季度我們在實現上述目標方面取得了積極進展，多項業務均實現同比虧損收窄。

本季度我們產生了 33 億美元的自由現金流，集團目前擁有 508 億美元的淨現金頭寸，這使得我們擁有良好的財務靈活性，進一步推動業務增長，併為股東帶來更好的回報。

儘管我們看到集團的中國消費業務在 7 月份呈現出需求的逐步復甦，但是我們認為仍然存在諸多風險和不確定性，原因是中國宏觀經濟活動放緩。面對這些挑戰，在高度不確定的環境中，我們將繼續推動三大核心戰略聚焦高質量增長，這一點之前也有所闡述。同時我們將圍繞集團的主要業務板塊，持續提升經營效率，優化成本結構，打造長期能力。

財報發佈後，阿里巴巴集團董事局主席、CEO 張勇，執行副董事長蔡崇信及 CFO 徐宏出席了隨後召開的電話會議，對財報進行了解讀，並回答了分析師提問。

以下為本次電話會問答速記：

消費意願還在恢復中，看到商家經營意願更強，7 月繼續恢復

Q1：6 月恢復的跡象，GMV 和 CMR 的近期情況和下半年展望？管理層如何看待消費市場中長期增長和電商格局？（高盛）

張勇：最近消費趨勢，從平台看到，6 月開始恢復。隨着供應鏈恢復，特別是物流網絡正常化，基礎設施能力已經恢復。從消費來講我們在 618 這個季節（6 月）取得了正增長，7 月這個趨勢繼續，表現上 7 月比 6 月還會改善一些。

從消費心理和預期來看走勢，除了看整個 GDP 和社零增長以外，我們也非常關注消費支出佔可支配收入的佔比。2022 年上半年這個數字是 64%，2021 年是 69%，有明顯下降，城鎮收支比下降比農村更大。這是消費者預期下正常的反應，消費整體在恢復過程中，但是消費意願恢復還有一個過程。

對於我們的這個中國零售平台來講，消費變化趨勢和商家投入的意願度歷來是非常正向的，特別在這個經濟困難的時候，商家經營意願更強，希望做更多的銷售受到更多消費者青睞，越是這樣越希望能通過數字化平台獲得更好的結果。

持續優化成本控制，工作重點從拉新轉向運營

Q2：第一個問題關於公司的成本控制，公司 EBITA 有不錯的改善，怎麼看待中國商業 EBITA 和整體 EBITA？未來幾個季度的趨勢如何，是不是在未來 1-2 個季度正增長？1P（自營業務）收入做的非常好，可否分享一下自營業務未來的發展，以及利潤率？（傑弗瑞）

徐宏：關於成本控制，我們在上個季度的財報會上也講過，我們十分關注成本優化和控制，在這個過程當中，我們制定了很多的策略來做成本優化控制，對於不同的業務也都有不同的策略來執行，‍這個季度裏，整個的成本優化我們還是得到了比較好的一個結果。‍

在接下來的季度，成本優化控制方案會繼續執行，聚焦成本優化和提高效率等各方面，在接下來的幾個季度我們會堅定落實成本的執行。我們在財務上有很大的靈活性，在成本優化和投入平衡，我們在技術領域會堅定投入，基礎能力建設還是會投入，以實現更長期的，可持久的發展。‍

EBITA 及攤銷前利潤率的問題，我們做效率提升和成本優化的過程當中，很自然的最終會會反映在税息及攤銷前利潤率上。我們也相信，‍對於高質量和高效率增長的堅持，最終還是會推動税息及攤銷前利潤率的提升。‍

張勇：我補充一下關於成本優化和利潤率的問題。‍我想強調的是，對阿里來講， 成本優化不是財務視角的工作，是跟我們對環境的判斷和戰略取捨有關係的。上個季度和這個季度都有講到，追求高質量發展是我們一貫的經營方針，我們追求服務好高質量用户，建設基礎設施進行高質量創新，這是我們業務增長並且獲得可持續更好財務成果的基礎，所以我們一直堅持這樣做。

新的財年以來，消費側根據宏觀環境，尤其是在我們去年完成 10 億活躍消費者里程碑下。我們今後工作重點從絕對的用户數規模增加，轉移到能夠服務好現有用户——其實我們 10 億消費者‍覆蓋了‍中國幾乎所有的活躍消費者‍‍——能夠服務好這些消費者，做好他們分層分類的運營，提升每一層用户的‍錢包份額‍‍。工作重點的變化對於整體的效率優化，對於利潤率提升都有很大的幫助。‍

我們今天已經建立了服務不同用户的消費矩陣，在這個消費矩陣上提供不同的價值點，能很好分類滿足用户需求。可以説前兩年投入有階段性成果，讓我們有空間服務好不同用户層次錢包份額，同時展現更好的財務效率。

回答第二個問題，對阿里來講，1P 和 3P 消費者哪個更滿意就選擇哪個模式，這是我們的經營思想。儘管我們做一部分 1P 業務，但我們重新定義了 1P 業務。我們不希望成為供應商，成為品牌和消費的一堵牆，我們希望儘管我們在品牌商採購，通過 1P 模式銷售給消費者。最後品牌商運營效果跟 3P 是一樣的，同樣有數據分享，消費者洞察，也因為 1P 能提高運營效率，提升供應鏈效率和物流體驗。當然，我們更不會用 1P 打着消費者零售的旗號做批發業務。

消費者心智是阿里最寶貴的財富，差異化的 app 矩陣服務不同用户

Q3：關於降本增效，背後的底層商業邏輯，從變現的角度是否有其它看法？是不是某些行業數字化慢於預期？戰略目標有調整？第二個問題：這個季度核心降本增效落地的措施？未來接下來幾個季度怎麼做？對於集團還處在虧損項目，管理層是怎麼思考短期財務和長期增長的平衡點？（JP 摩根）

張勇：從戰略上來考慮，我們已經初步形成了消費矩陣，有豐富完整的旗艦淘寶、服務性價比的淘特、社區團購的淘菜菜還有盒馬、閒魚，都有非常清晰的用户定位。

底層邏輯是，消費者心智是阿里最寶貴的財富，意味着不需要花錢用户就會回來。尤其在整體消費意願弱的時候，消費者會不會自己回來，是不是 “自來水”，是不是帶着消費意願的訪問和瀏覽。即使在這個季度比較困難的時間，我們網上用户的 DAU（日活）和 page view（訪問量）還是相對穩定的，説明用户在回來就是找消費相關信息，這是我們最寶貴的東西。我們在策略上，有 10 億用户基礎後，又有差異化的 app 矩陣，可以服務不同價值用户以後，這是我們做調整在中國零售商業能取得效果的基礎。

剛才説的比較適用於廣域網，就是全國範圍的平台。這個季度在幾個局域網內，就是跟 location-place（本地化）相關的市場或服務平台，因為有了更聚焦的城市策略、地區策略，包括像淘菜菜、盒馬、餓了麼，局域網核心是獲得局域網內的規模經濟效益，通過規模經濟降成本。看全部市場的總量沒有意義，看特定城市有沒有達成規模經濟，這樣才能形成立體的視角。在這個戰略指導下，進行城市選擇，資源配置，這個季度看到好的結果。在這樣的宏觀環境下，降本增效不是孤立的財務措施，我們在該投入的地方還是會堅定投入，需要加強的部分還是會繼續加強，包括在基礎能力的建設上，服務客户能力的建設上，物流體驗上我們還會繼續加強，這樣對我們長期的價值有更好的作用。

雲業務有結構性機會，產業數字化是下一增長點

Q4：本季度雲業務增速疲軟，想了解下半年雲收入增長如何，下半年怎麼看？（大和證券）

張勇：要看宏觀大局加以理解，IT 支出佔 GDP 百分比，中國遠低於美國，產業數字化是大趨勢，各行各業都需要轉型升級，雲的機會不是週期性的機會而是結構性的機會，我們把雲定做核心的戰略。

回顧前幾年雲業務快速增長的背景，互聯網本身是數字化公司需要大數據分析，需要很多算力，這個給了我們機會把技術變成業務，讓阿里變成領先的公司。下一個增長點是產業數字化，每個公司都會變成數字化公司，雲業務中非互聯網公司佔比不斷提升，這個季度同比增加 5%，未來還將針對不同垂直行業，推出不同應用，捕捉機會。

當然，有一點必須要説的，雲的增長離不開經濟的增長，企業是經濟的微觀細胞，經濟增長企業才會願意投入，這個跟大環境的前景有關係，所以我們要抓住朝陽行業有未來的行業，抓住跑贏大盤產業的機會。

阿里適應短視頻時代，持續使用新技術滿足消費者需求

Q5：在過去幾年，用户習慣出現變化，越來越多的用户將時間沉澱在短視頻上。請管理層判斷，外部變化對電商的影響，我們判斷現在是快速上升時期還是成熟階段，站在公司角度甚至跳出公司視角，應對用户和商户習慣變化，會做哪些戰略調整？哪些是我們不會做的。（中金）

張勇：短視頻是一種產品表現方式，電商是一個產業，電商用短視頻是現實，短視頻也不是什麼新的技術。我補充一個信息，今天在阿里手機淘寶平台上，超過一半商品是用短視頻來表達的，5 年前主要是圖片和文字。

我們討論的不是短視頻和電商之間的問題而是娛樂和電商問題，阿里巴巴最寶貴的財富是用户的 mind share，用户消費得來我們這裏。很多時候消費就是娛樂的一部分，阿里專注於做好娛樂中消費這個子品類，我們認為這個品類足夠大，所以我們專注於這個品類。

我們由最早的無線化、個性化、直播到短視頻，我相信短視頻不是最後一個技術。新技術會改變消費者體驗，也會改變消費以外的別的娛樂體驗，平台要有一個清晰的定位，它要服務於用户的什麼需求，什麼是主食什麼是甜點，這是最核心的定位問題。

今年招聘近 6000 名應屆生，在消費、雲計算與海外市場捕捉新機會

Q6：阿里巴巴現在面臨最大的挑戰和障礙是什麼？關於人才保留的策略？還有哪些領域是還沒有投資但是有興趣的？（花旗）

A：阿里現在的挑戰，作為社會微觀細胞，阿里走到今天是因為中國高速發展成就的，我們希望在未來階段中國越來越好，發展越來越好，對美好生活願望才會變強，大環境是生存基礎。作為微觀一份子，能為服務中小企業把技術和商業和社會發展更好的結合起來，做我們的貢獻，我們會一直這樣做。

其中關於人才，阿里所有為客户服務的基礎都來源於人，我們對人才的渴望和投入是一如既往的堅持。現在正好是 8 月，新一年大學生走向社會，我們看到宏觀情況不確定性，我們今年有接近 6000 名應屆生在阿里，絕大多數上崗了，既為社會做出貢獻，也是阿里的需要。作為一家年輕又有一定歷史的公司的新陳代謝，用不斷的人才推動事業，才能有不斷的創新。

新的技術新的產業層出不窮，我們還是要站在阿里核心戰略視角看待新的技術新的產業的出現。新能源是巨大的產業機會，我們首先從雲計算角度考慮機會，這樣的朝陽行業發展站在更高起點之上，行業第一套就是全要素數字化產業，雲計算將會發揮巨大作用。包括像自動駕駛，元宇宙這些都是圍繞物流和消費體驗，新能源圍繞雲計算去尋找和產業共成長的機會，因為這個拓寬我們自己的賽道。

同時這個過程當中很重要一點是走向全球，兩縱一橫，兩縱是消費和雲，水平看能否走向海外市場，有些是可以通過中國經驗的積累和輸出，有些是基於海外出現的新的機會，站在消費和雲的角度捕捉這個機會，這是我們努力的方向。