押上全部身家的地產大佬，等來了華融

作者｜周智宇

作為最擅長處理危機資產的機構，AMC 被視為拯救出險房企最合適的代表。現在，有一家大型 AMC 終於出手，它的拯救對象，是 2000 億房企陽光城。

自去年 10 月陽光城陷入資金困境以來，林騰蛟已經很久沒有公開露面了。

10 個月裏，他親自帶隊，奔走在政府部門、金融機構和債權人之間，試圖為陽光城尋找脱險方案。

這位願為陽光城債務提供全額擔保，押上自己的全部身家的大佬，終於迎來了一線生機。

8 月 5 日晚間，中國華融公告，近期與陽光龍淨集團有限公司（以下簡稱 “陽光集團”）簽署《紓困重組框架協議》，並召開紓困戰略合作會議。中國華融總裁助理高敢、陽光集團董事局主席林騰蛟出席了此次會議。

雖是與陽光集團簽約，但會議重點是化解房地產風險。也就是説，此次中國華融紓困重點，是陽光集團子公司陽光城。

與此前 AMC（資產管理公司）介入房企紓困的動作不太一樣，這次華融對陽光城的紓困，是首次在集團層面提出整體的框架協議，且顯得頗為高調：雙方高層出席簽約，也是目前少有的在集團層面的合作。

高敢在會上表示，此次紓困戰略合作，是落實黨中央及有關部門關於化解房地產市場風險工作要求的具體舉措。

此前在 4 月底，央行曾召集包括 5 大全國性 AMC 在內的機構，討論為問題房企紓困的方案。首批紓困房企名單中，包括恒大、融創、世茂、綠地、中南、奧園、榮盛、陽光城、融信、中梁控股、富力及佳兆業在內，合計 12 家房企。

高敢指出，中國華融將充分發揮自身在問題企業紓困和不良資產盤活業務領域的豐富經驗，助力陽光集團紓困化險、浴火重生。

林騰蛟也認為，這次合作會為陽光集團的未來發展增添更強大的動力與信心。

不過，華融和陽光城目前還只是框架協議，沒有具體的落地執行方案。

一名全國性資產管理公司人士向華爾街見聞分析稱，相比此前其他幾家 AMC 紓困地產，中國華融的高調錶明瞭他們對此次合作的重視，可以期待後續華融給出的具體紓困方案。

在中國華融紓困陽光集團之前，已陸續有不少金融機構紓困房企的案例，但絕大多數在項目層面。

比如説佳兆業和招商蛇口、長城資產戰略合作；粵民投被聘為花樣年、彩生活的重組及投資顧問，同時也會是花樣年債務重組潛在戰略投資人；中信系公司通過設立特殊目的財產權信託 (SPV)，盤活佳兆業四個資產項目，涉及貨值超 500 億元。

在前述央行會議後，AMC 紓困房企的動作明顯加速，也更為深入。

中國長城在 7 月初表示，上半年已有 1 個紓困受困房企的項目落地，另有 2 個項目正在出資。此外還有 7 個受困房企的 8 個重點項目正在推進中，這些項目涉及的紓困資金超 80 億元。

總體來説，像 AMC 等金融機構，會通過聯合央企或地方國企，設立紓困基金或獨立的合作平台，針對性地給出紓困方案。

前述 AMC 人士也表示，目前在實際操作中，都是針對具體項目進行。加上 AMC 的融資和資本金補充上成本也不便宜，AMC 的紓困動作還是會量力而行。

AMC 等機構的介入，打破了房企因資金鍊緊張，項目、集團陷入停滯狀態的僵局，是出險房企的一種主要的紓困方式。

本質上，項目的停工、停貸，根源都是出險房企資金鍊斷裂，這也是當前房地產市場低迷的癥結所在。而隨着外部 AMC 等機構流動性的注入，此前停下的項目重新運轉起來，房企逐步恢復自己的生產經營，房地產市場也能重回正軌。

在陽光城之前，市場中已經出現好幾個出險房企的債務化解案例，如華夏幸福債務重組進行一半，摩根大通幫富力進行 333 億境外債務重組，以及中信收購佳兆業資產包等。

隨着中國華融正式表態介入陽光集團紓困，可以預見，接下來包括前述 12 家紓困房企在內，金融機構會陸續以各自的方式幫助房企走出當下困境，市場上可以抄的作業也越來越多了。

類似林騰蛟、孫宏斌等願意為公司走出困境，押上自己的信譽和身家的大佬們，也能獲得更多的支持。

今年上半年，全國新房銷售 6.6 萬億，雖然同比去年明顯下滑，但仍是一塊非常大的 “蛋糕”。正如萬科董事長鬱亮所言，房地產仍有十萬億的市場，未來並不悲觀。

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