又一次！美國散户 “逼空”，對沖基金懵了，高盛：看不懂，不如不做

去年年初 “美國散户大戰機構” 重創對沖基金的一幕，近期又在美股上演。

華爾街見聞提及，Bed Bath & Beyond（BBBY）、遊戲驛站（GME）、AMC 院線（AMC）這三隻去年就揚名的散户抱團股（又稱 Meme 股），最近又被美股散户熱議，並瘋狂抱團買入。

週一美股盤中，三大美股指都曾轉跌，而多隻散户抱團股高漲，領漲的 BBBY 早盤漲幅曾超過 60%，盤中刷新日高時，GME 漲近 20%，AMC 漲 24%。最終，BBBY 收漲 39.8%，GME 和 AMC 分別漲近 8.7% 和約 7.9%。

在美股散户大本營 Reddit 論壇的 WallStreetBets 分論壇上，據追蹤該論壇的 Ape Wisdom 的數據顯示，最近 24 小時內，BBBY、GME 和 AMC 被該論壇用户提及的次數集體大升，截至週一上午，它們是被提及最多的個股代碼。

這些股票的反彈重現了去年散户抱團的狂熱，潛伏在 Reddit 等論壇上的散户(他們大多 20 多歲)又開始做空華爾街專業機構，並與美聯儲作鬥爭。

過去一週，彭博追蹤的 37 只 Meme 股上漲了 11%，而同期高盛追蹤的一籃子做空最嚴重的股票上漲了近 20%。

就像去年與 Melvin Capital（梅爾文資本）的大戰，散户交易者正再一次抱團買入對沖基金做空最多的股票。近期，科技股和其他成長型股票的反彈一度推動納斯達克 100 指數進入牛市，較 6 月份的低點上漲了約 20%，當時華爾街一些人警告稱，美聯儲將決心抗擊通脹，而不顧股市的痛苦。

有媒體認為，上述散户抱團股週一的大漲可能也離不開空頭為止損被迫平倉的逼空推動。FactSet 數據顯示 BBBY 的流通股中，46% 都用於賣空。股票分析平台 Ortex 的分析師 Evan Niu 評論稱，的確我們認為，目前 BBBY 這隻個股出現了逼空。

對沖基金懵了

券商 Mirabaud Securities 的銷售交易員 Mark Taylor 表示：

“專業人士們正在疑惑、不解和勢頭火力方面都處於弱勢的情況下做空”。“對於為什麼 Meme 股突然復活缺乏真正的理解，可能會導致一些關於事情被操縱的邪惡猜測，但這是一種酸葡萄的心理。”

期貨和外匯經紀商 Oanda 的高級市場策略師 Ed Moya 表示：

“只有在美國股市普遍走高的情況下，這些正在出現的 Meme 股票的反彈才會持續下去。”“在尚乘數科（AMTD Digital）提醒 WallStreetBets 潛在的暴漲走勢後，許多散户交易者正在審視他們最喜歡的玩法，並希望重新加入。”

尚乘數科的快速上漲和同樣快速的下跌都讓市場感到困惑和着迷。該股在 IPO 後僅幾天就創下了超過 32000% 倍的創紀錄漲幅，隨後又抹去了大部分漲幅。

與此同時，隨着投資者準備好應對波動，Wayfair、Beyond Meat 等被大量做空的股票，以及包括 23andMe Holding Co.在內的通過 SPAC 合併上市的股票一度出現了兩位數的反彈。

分析人士表示，目前仍不清楚散户是從何時開始買入，以及對沖基金的空頭回補何時結束，但相信 8 月初對沖基金將再次出現鉅額虧損，因為在不到兩年的時間裏，空頭已經兩次被 “閃電” 擊中。

與此同時，追蹤對沖基金強力押注的指數上週上漲 1.8%，相比散户投資者青睞股票的指數落後 2.7 個百分點，後者創 3 月份以來最大漲幅。

高盛：看不懂，不如不做

財富管理公司 LPL Financial 的首席全球策略師 Quincy Krosby 表示：

“散户交易員必須迅速行動，因為一則新聞就可能改變整個股市的走勢。”“散户交易員敢於挑戰美聯儲，也敢於挑戰一些專業投資者，到目前為止他們的表現都不錯。但這很冒險，因為市場可以非常快地朝另一個方向發展。”

例如，如果鮑威爾在 9 月會議之前（即 8 月）緊急加息，則會迅速消除最新的 Meme 股泡沫。

換句話説，市場可能會瞬息萬變，高盛對沖基金科技主管 Tony Pasquariello 也在上週的報告中，表達了相似的觀點：

“最近幾周，市場消化了大量的信息，包括微觀和宏觀的，但重大動態因素的走向仍未可知，想想看，僅在本週，美聯儲的説辭和經濟增長的前景就發生了多大的變化。”

Pasquariello 從倉位、收益、美聯儲、通脹、估值等角度分析了美股市場當前的動態，並作了幾點總結，其中兩點很有意思：

1、這個市場正在懲罰頑固和近期偏差（偏重最近的數據或經驗、而輕早期數據或經驗的傾向）——只需觀察 2022 年上半年主要宏觀趨勢的急劇逆轉就會發現。對於交易人羣來説，當痛苦交易比比皆是的時候，我認為高風險敞口是敵人，這正是我們最近幾周所看到的。

需要明確的是：過去一週，我們的客户在基本面多或空策略、多策略和宏觀基金中大幅降低了股票風險敞口。作為一個標誌，最被做空的科技股籃子 (GSCBMSIT) 已連續 8 個交易日上漲，並且剛剛創下了年內表現最好的一週 (上漲 14%)。我想説的是：當市場處於這種情緒時，少即是多。

2、集中到一點：不要追逐趨勢，不要逆勢而行，不要急着下注（don’t chase it, don’t fight it, sit out a few more hands）。我對幾種不同的結果持開放態度，但我認為這個市場的任何一方都無所謂有很大的風險或回報……我們仍然深陷在棘手的寬幅震盪交易中.……隨着 8 月份 QT 進一步收緊流動性，並計劃在下個月翻番。