CPI 放緩 美股反彈至三個月高位 美元跌超 1% 創一個月新低

美國通脹或展現觸頂跡象，7 月名義和核心 CPI 消費者物價指數的環比和同比增幅均遜於預期，也低於創下 40 年新高的 6 月前值。互換市場對美聯儲 9 月加息幅度的預期降至 58 個基點。

其他數據方面，美國 6 月批發銷售環比增幅超預期，批發庫存環比增幅略遜於預期和前值。“歐洲火車頭” 德國 7 月消費者價格通脹終值環比增 0.9%、同比增 7.5%，均符合預期。

兩位明年 FOMC票委在 CPI數據發佈後講話，強調加息繼續。芝加哥聯儲主席埃文斯稱，美國通脹仍然 “高得難以接受”，美聯儲將在今年剩餘時間繼續加息，行動將延續至 2023 年。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利也稱，美聯儲遠未到宣告抗通脹勝利的時候，希望美聯儲利率在今年年底前達到 3.9%，明年底前達到 4.4%，“認為美聯儲在通脹高企時就降息的想法是不現實的。”

風險偏好改善，科技引領美股齊創三個月新高，歐股兩個月最高，標普納指止步多日連跌

隨着市場對美聯儲暴力加息預期的降温，風險偏好迴歸。美股集體高開，道指開盤便漲超 350 點，與標普 500 指數大盤均漲超 1%，納指跳漲近 300 點或漲超 2%，對利率敏感的大型科技股領漲。

標普最高漲 2.1%，升破 4200 點整數位並重返 5 月 4 日來最高，從 6 月中旬低點反彈 15%。道指最高漲 590 點或漲 1.8%，重返 3.3 萬點上方。納指最高漲近 370 點或漲 2.9% 脱離熊市。納指 100 最高也漲 2.9%，羅素小盤股最高漲 3%，美股 “恐慌指數” VIX 跌穿 20，為 4 月 21 日以來首次。

收盤時，美股指數齊創 5 月 4 日以來的三個多月新高，標普止步四日連跌，納指和納指 100 止步三日連跌，道指和羅素小盤股均在四日裏第三天上漲，後者還創 4 月 21 日以來最高：

標普 500 指數收漲近 88 點，漲幅 2.13%，報 4210.24 點。道指收漲超 535 點，漲幅 1.63%，報 33309.51 點。納指收漲超 360 點，漲幅 2.89%，報 12854.80 點。納指 100 收漲 2.9%，羅素 2000 小盤股指數收漲 2.95%。原材料、可選消費和科技板塊漲超 2.7% 領跑，銀行股也漲超 2%。

明星科技股齊漲。“元宇宙” Meta 漲近 6%，接近收復 7 月 21 日以來跌幅。亞馬遜漲 3.5%，止步三連跌，接近收復 4 月 28 日來跌幅。蘋果漲 2.6% 至 4 月 13 日來最高。微軟和谷歌母公司 Alphabet 漲超 2.4%，均接近收復 5 月 4 日來跌幅。奈飛漲超 6%，收復 4 月 19 日來近半跌幅。

特斯拉漲近 4%，從月內低位反彈，馬斯克出售 69 億美元公司持股，稱為了預防法院強制令其收購推特可能進行的緊急拋售套現。推特最高漲超 4%，接近收復 5 月 12 日來全部跌幅。

芯片股也集體走高。費城半導體指數漲逾 120 點或漲超 4%，升破 2900 點整數位，收復昨日大部分跌幅。英特爾漲 2.5%，從 2017 年 9 月來低位反彈，AMD 漲 3.7%，也從月內低位反彈。本週預警季度營收疲軟的英偉達和美光科技分別漲近 6% 和漲近 4%。

其他變動較大的個股包括：

迪士尼二季度營收、盈利和流媒體訂閲用户均超預期，把 Disney+ 免廣告流媒體定價提高 38%，將於 12 月 8 日推出支持廣告的 Disney+ 版本，盤後漲 6%，週三收漲近 4% 領跑道指。

波音自 2021 年以來交付了首架 787 寬體夢想客機，此前因製造缺陷而被監管機構要求暫停交付，股價最高漲近 4% 參與提振道指，收漲 2.5%，逼近 8 月 1 日所創的三個半月新高。

“元宇宙第一股”、視頻遊戲公司 Roblox 跌近 10% 後收漲超 1%，二季度虧損超預期，關鍵銷售額指標不佳。加密貨幣交易所 Coinbase 盤前跌 5%，隨後跳空高開並漲超 7%，昨日盤後稱二季度虧損超預期，活躍交易人數和交易量下滑，受春季加密貨幣跌價的影響。

數字廣告公司 Trade Desk 漲超 36%，接近收復 4 月 4 日來全部跌幅，二季度營收超預期，對三季度展望樂觀，稱有信心在任何經濟環境中都能獲得市場份額。税務服務公司 H&R Block 漲超 15% 至上市來最高，二季報利好，提升股息 7% 並宣佈了新的 12.5 億美元股票回購計劃。

熱門中概追隨美股大盤走高。中概 ETF KWEB 漲 0.7%，CQQQ 漲 0.4%，納斯達克金龍中國指數（HXC）漲 1.6%。納斯達克 100 四隻成份股中，京東跌 2.8%，拼多多跌 0.2%，網易漲 0.5%，百度漲 1.6%。其他個股中，阿里巴巴漲 1.4%，軟銀持股比例降至 14.6%，早期股東 Baillie Gifford 將所持 ADR 轉倉香港。騰訊 ADR 漲 1.3%，B 站漲 0.7%。“造車三傻” 齊漲。本週兩日暴跌的尚乘數科漲 2.6%，母公司尚乘創意集團 ADR 漲 1.7%，昨日跌近 90% 的智富融資再跌 0.2%。

歐股止跌轉漲，泛歐 Stoxx 600 指數收漲 0.89%，接近收復 6 月 8 日來全部跌幅，零售類股漲 3% 領跑，僅防禦型的醫療保健遜色，歐元區 Stoxx 50 指數漲逾 0.9%。德股漲逾 1%，彪馬等成分股助推其領跑多國股指，意大利銀行指數漲 1.2%，英國富時 250 指數漲近 2%。

不少分析指出，投資者押注美國通脹已經觸頂，美聯儲最終將放慢加息步伐，“更激進收緊政策的風險現在已經不存在了”，巴克萊資本的通脹策略主管 Michael Pond 稱，最新 CPI 數據令 9 月加息 50 個基點更可能變成現實，他也承認，這份數據是美聯儲必須要參考的，但還不夠。

9 月 FOMC 前還有 8 月 CPI 和非農就業等多份重磅數據，摩根大通資管的全球市場策略師 Mike Bell 和畢馬威首席經濟學家 Diane Swonk 均認為，名義通脹可能觸頂，核心通脹仍遠高於目標，這意味着離美聯儲 “宣佈勝利” 並停止加息還為時尚早，9 月仍可能暴力加息 75 個基點。

CPI數據後美債收益率兩位數暴跌，關鍵衰退指標倒掛幅度一度刷新 20多年之最

有所降温了的 CPI 數據發佈後，隨着市場下調對美聯儲和歐洲央行整體加息程度的預期，歐美主要國家國債收益率週三攜手大幅回落，美債、特別是短端美債收益率跌幅相對最深。

10 年期美債收益率最深下行逾 12 個基點，下逼 2.67% 的一週低位，美股午盤重回 2.79% 接近平盤。30 年期長債收益率一度跌 6 個基點至 2.94%，美股午盤轉漲並重返 3% 上方。對貨幣政策更敏感的兩年期收益率一度跌 21 個基點失守 3.08%，美股午盤後跌幅收窄至 5 個基點，交投 3.23%。

美債收益率跌幅收窄，與今日多位美聯儲官員鷹派發聲有關。整體來説，各期限美債收益率基本回吐了上週五非農就業利好引燃暴力加息預期當日的近半漲幅。

週三大幅跳水是因為人們開始猜測美聯儲 9 月可能進行更小幅度的加息。貨幣市場將美聯儲 9 月加息 75 個基點的概率從 CPI 公佈前的 68% 下調至 32%，並預計年底前歐央行加息 105 個基點，小於此前預期的 113 個基點，不過歐央行 9 月加息 50 個基點仍屬於 “板上釘釘”。

值得注意的是，CPI 數據發佈後，關鍵衰退前瞻指標——兩年/10 年期美債收益率曲線倒掛幅度走闊至逾 58 個基點，再度刷新 2000 年以來的二十多年最深，美股盤中，這一倒掛幅度收窄至 39 個基點。短端美債收益率仍高於長端收益率，代表市場對衰退降至的擔憂未減。

隨着市場的加息押注降温，歐元區國債收益率也下滑。作為歐洲基準的 10 年期德債收益率在美國 CPI 數據發佈後一度下行 8 個基點，隨後跌幅收窄至 3 個基點、交投 0.89%，兩年期德債收益率也在短線跌逾 10 個基點後跌幅砍半。10 年期英債收益率也下行 3 個基點至 1.94%。

油價跌 3%後轉漲超 2%，美油重新上逼 92美元，英國天然氣漲超 10%，德國一年電價新高

WTI 9 月原油期貨收漲 1.43 美元，漲幅 1.58%，報 91.93 美元/桶。布倫特 10 月期貨收漲 1.09 美元，漲幅 1.13%，報 97.40 美元/桶。NYMEX 9 月天然氣期貨收漲 4.7% 至 8.20 美元/百萬英熱單位。

美油 WTI 一度跌 2.83 美元或跌超 3%，日低失守 88 美元，美股午盤與風險資產一同上漲，轉漲後最高漲 1.92 美元或漲 2.1%，重新上逼 92 美元，收復 8 月 4 日來跌幅。國際布倫特一度跌 2.67 美元或跌 2.8%，日低失守 94 美元，美股盤中轉漲後最高漲逾 2 美元或漲 2.2%，一度升破 98 美元。

分析稱，油價下跌一方面是由於德魯日巴南線管道即將恢復向中歐輸送俄羅斯石油，同時也由於美國原油庫存超預期增長加劇了需求擔憂。上週 EIA 商用原油庫存增加近 546 萬桶，美國石油產量創 2020 年 4 月來新高至 1220 萬桶/日，精煉油不降反增逾 200 萬桶，都參與壓低油價。

油價最終反彈，除了與市場風險偏好顯著提升有關，也受到大宗商品計價貨幣美元跌超 1% 的提振。同時，上週美國汽油庫存超預期減少近 500 萬桶，降幅為去年 10 月 15 日當週以來最大，美國汽油出口達到 113 萬桶/日，創 2018 年 12 月來最高，與需求改善有關的跡象會推漲油價。

PVM Oil 分析師 Stephen Brennock 指出，油價仍在衰退擔憂和供應干擾的交互影響下震盪，對經濟衰退導致需求破壞的擔憂是目前最大的價格驅動因素，也是布油不足 100 美元的主要原因。

ICE 英國天然氣期貨漲超 10% 至 394 便士/千卡，歐洲基準的 TTF 荷蘭天然氣期貨漲 6%，上逼 207 歐元/兆瓦時。德國未來一個月電價漲超 6%，未來一年電價漲超 5% 再創歷史新高至 430 歐元。

美元全線跌超 1%至五週新低，非美貨幣普漲，比特幣一度升破 2.4萬美元

對美聯儲 9 月暴力加息的預期快速降温，衡量兑六種主要貨幣的一籃子美元指數 DXY 最深跌 1.6%，接連跌破 106 和 105 兩道關口，跌至 7 月初以來的五週新低，對 G10 貨幣均下跌。彭博美元指數在 CPI 數據出爐後下跌 1.2%，創 2020 年來最大盤中跌幅，刷新 6 月底來低點。

歐元兑美元最高漲近 160 點或漲 1.5%，升破 1.03 至五週高位。英鎊兑美元漲近 200 點或漲 1.6%，接連升破 1.21 和 1.22 兩道關口。瑞郎和加元兑美元均漲超 1%，被視為風險情緒晴雨表的大宗商品貨幣澳元兑美元也漲超 1%，日元兑美元漲超 2%，上逼 132 關口，昨日收盤還不足 135。在岸人民幣兑美元較週二夜盤收盤漲 284 點，離岸人民幣兑美元漲超 370 點並收復 6.72。

與股市和風險情緒聯動緊密的主流加密貨幣普漲，且不乏有兩位數百分比的漲幅。市值最大的龍頭比特幣一度升破 2.4 萬美元，市值第二大的以太坊漲近 8%，並升破 1800 美元整數位。

期金站穩 1810美元，連漲三日重回六週高位，倫銅重返 8000美元和一個月新高，倫鋅七週最高

受美元和美債收益率攜手下跌的提振，COMEX 12 月黃金期貨收漲 0.1%，報 1813.70 美元/盎司，連漲三日並再創六週新高，連續三天站穩 1800 美元上方且連續兩日突破 1810 美元關口。

現貨黃金在 CPI 數據發佈後短線漲超 10 美元，直接升破 1800 美元整數位，日內最高漲超 13 美元或漲 0.8%，日高上逼 1808 美元，美股尾盤轉跌並重回 1800 美元下方。

分析指出，相對温和的美國通脹數據，促使人們押注美聯儲可能不會暴力加息，黃金在相對較低的利率環境中通常表現更好。但高盛下調金價預期，稱高估了衰退擔憂對金價的推動力度，預計未來三個月均價 1850 美元，今年剩餘時間為 1950 美元，此前的 12 個月目標價為 2500 美元。

儘管需求前景承壓，美元走低也令倫敦基本金屬普漲。昨日止步三連漲的倫銅漲超 100 美元或漲 1.3%，重返 8000 美元上方和一個月新高。倫鋅漲 2%，升破 3600 美元並創七週新高。倫鎳漲近 930 美元或漲 4.3%，升破 2.2 萬美元從一週低位反彈，倫錫兩日小幅連漲。但倫鋁微跌，倫鈷大幅收跌 1990 美元或跌 4%，報 47455 美元/噸，失守 4.9 萬和 4.8 萬美元兩道整數位。

分析稱，現貨鋅較三個月期貨溢價升至每噸 127 美元，為 6 月底以來的最高水平，表明短期內 LME 供應緊張，投資者擔心高能源價格將迫使歐洲冶煉廠抑制產量。

芝加哥穀物期貨連續兩日上漲，歐美酷熱和乾旱引發減產擔憂，投資者關注烏克蘭小麥發貨量仍低於正常水平。CBOT 小盤期貨漲 2.8% 領跑，大豆期貨觸及一週新高後轉跌。馬來西亞棕櫚油期貨四天裏首跌，從近兩週高位回落，該國 7 月底的棕櫚油庫存升至八個月高位，此前該期貨在三個交易日裏累漲了 8%，因較大生產國印尼下調對毛棕櫚油徵收出口税的門檻。