升至 500 萬！頂流張坤突然大幅上調申購限額，釋放什麼信號？

券商中國記者注意到，監管機構 8 月初剛剛披露的信息顯示，易方達等 12 家基金公司獲批最新一輪 QDII 額度，獲批日期為 2022 年 6 月 29 日，易方達基金累計獲批額度高達 74.7 億美元，該基金也因此成為僅次於平安保險的中國第二大 QDII 機構投資者。

張坤總計管理兩隻 QDII 產品——易方達亞洲精選基金、易方達優質精選基金。目前，只有易方達亞洲精選基金髮布大額申購放寬的公告。業內人士認為，張坤管理的兩隻 QDII 基金的側重點不同，易方達優質精選基金更加側重 A 股投資，半數倉位在中國大陸市場，而易方達亞洲精選對海外市場投資需求大，幾乎全部倉位在海外市場，並且在第二季度期間大幅增加美股倉位超 15 個點。

易方達基金 13 日公告，張坤管理的易方達亞洲精選基金自 8 月 15 日起，大額申購額度從此前的單日單賬户不超 100 萬元調整至單日單賬户不超 500 萬元，大額申購額度上限放寬 5 倍。這也是易方達年內第三次調整張坤所管基金單日申購額度上限。

張坤管理的易方達亞洲精選基金是一隻主投境外的 QDII 基金，此次大額申購放寬 5 倍，極大可能與易方達基金獲批最新一輪額度相關。

券商中國記者注意到，國家外匯管理局在 8 月初披露了新一輪的 QDII 額度獲批情況，包括易方達基金、南方基金、廣發基金、華夏基金、博時基金、國泰基金、大成基金、華泰柏瑞基金、國壽安保基金、申萬菱信基金、中融基金、創金合信基金等 12 家基金公司獲批最新一輪 QDII 額度，最新一輪 QDII 額度的批准日期均為 2022 年 6 月 29 日。

與一些頭部基金公司上一輪獲批額度還是兩年前相比，易方達、南方、華夏等基金公司在去年多次的額度獲批中現身，包括在去年 12 月底的一次 QDII 額度新增中，這也使得易方達成為僅次於平安保險的中國第二大 QDII 投資者。

數據統計顯示，截至最新獲批情況，全部 176 家 QDII 投資者中，平安保險累計獲批 QDII 額度為 75.9 億元；易方達基金排名第二，累計獲批 QDII 額度為 74.7 億元；排名第三的為華夏基金 64.70 億元；南方基金排名第四，QDII 額度累計獲批金額為 58.7 億美元。

值得注意的是，張坤所管理的 QDII 基金並非一隻，除了公告放寬申購的易方達亞洲精選基金，還包括易方達優質精選基金，但後者並未發佈申購額度放寬公告。

業內人士認為，易方達基金可能傾向於將新增的 QDII 額度用於易方達亞洲精選基金，因該 QDII 基金的規模偏小適中，具有放寬申購運作的空間。根據易方達亞洲精選披露的定期報告，截至今年第二季度末，該 QDII 基金的規模為 52.45 億元。相比之下，張坤管理的易方達優質精選基金截至第二季度末的規模，已高達 199 億元。

另外，易方達亞洲精選基金、易方達優質精選基金在境外投資上的不同策略，也使得兩隻基金在母公司 QDII 額度獲批後有不同的需求。

記者注意到，根據基金定期報告顯示，易方達優質精選基金截至今年第二季度末的境外投資比例僅有 40.66%，張坤管理的這隻 QDII 基金高達 53.83% 的資產佈局在 A 股市場上。在該 QDII 基金第二季度的前十大股票中，有一半的重倉股為 A 股股票，這意味着，易方達優質精選基金對 QDII 額度並不是非常 “飢渴”。

與易方達優質精選基金以 QDII 產品身份大量配置 A 股股票不同，易方達亞洲精選基金在 QDII 產品特點上，要 “純正的多”。該基金披露的定期報告顯示，截至 6 月 30 日，易方達亞洲精選 77.04% 的資產在港股市場，16.31% 佈局在美股市場，1.16% 佈局在英國股票市場。

易方達亞洲精選基金的這輪放寬申購，很可能劍指美股市場。

券商中國記者注意到，在易方達基金上一輪額度新增後，易方達亞洲精選基金的美股倉位出現大幅提升。截至第一季度末，張坤管理的易方達亞洲精選基金的美股倉位佔比為 1.52%，而在第二季度末，美股倉位達到了 16.31%，美股倉位因此提升了 15 個點。

與此同時，6 月中旬以來的納斯達克 100 指數觸底反彈，可能也使得基金經理有更大的興趣增持境外市場的股票。此前已有多家基金公司人士坦言美股市場的機會值得關注。

廣發納指 100ETF 及聯接基金經理劉傑向記者表示，因為前期美股，尤其是納指回調比較多，這在歷史上比較罕見，市場資金十分關注納指 100 所覆蓋的全球科技巨頭的短期投資機會和長期配置價值。站在短期角度看，每一次回調疊加短期政策，都可能存在一些反彈博弈的機會。例如美聯儲 3 月份加息 25BP 之後，靴子落地，市場形成了短期持續反彈；4 至 6 月份的市場情況也大致如此，加息政策前後，市場波動加劇，多空交鋒激烈，只是回調和反彈前置或後置了。

其次，站在長期投資的角度上，以納指 100 為代表的高科技企業依然是美國經濟的重要參考指標，近幾年美股科技巨頭盈利增速仍然十分強勁。納指成份股基本都是各自領域全球一流公司，其業務分佈全球，因此受政策影響相對較小，長期盈利能力強。從歷史數據來看，納指 100 指數淨資產收益率（ROE）連續 3 年超過 20%，在全球主要寬基指數中比較，表現均十分突出。雖然 2022 年部分公司業績存在不達預期情況，但彭博客户端數據顯示，納指 100 在 2022 年和 2023 年 ROE 預測數據依然維持較高水平，因此在現有加息預期與市場充分溝通的趨勢下，未來更長時間維度來看，在市場充分調整的情況下，美股科技龍頭或大概率依然由基本面情況來決定其二級市場表現。

劉傑強調，美國 7 月未季調 CPI 近期第一次低於市場預期，並出現向下拐點。其主要因素是能源相關分項價格的回落，油價自 6 月中旬以來從 120 高點跌至 88，跌幅 30%。往後看，美國通脹回落速度可能會偏慢，但大方向可能會趨於下行。目前市場認為 9 月大概率加息 50BP，而不是前期的 75BP，會更慢地加息至終點。加息強度減弱對於美股也有階段性利好，尤其是受利率壓制更明顯的納指。