當前機器人投資的兩種風險
申萬宏源表示，首先投資者容易混淆 “2B 機器人” 與 “2C 機器人” 的概念，其次當前能夠選中機器人真標的概率也比較低。
儘管由於小米和特斯拉等 “重磅玩家” 入局，機器人行業最近再度掀起了一波投資熱潮，但是作為計算機、電子、機械和家電等多個行業交叉的領域，機器人投資也有不容忽視的風險。
申萬宏源在 8 月 13 日的研報《一文解釋當前機器人產業投資標的與利弊》中指出，當前機器人投資有兩種常見的風險。
一是當前的投資者容易混淆 “2B 機器人” 與 “2C 機器人” 的概念，即用 2C 機器人的催化劑來投資 2B 機器人標的。二是投資者容易選錯公司，申萬宏源認為當前投資者能夠選中真標的概率比較低。
風險一：2C 機器人的催化劑，標的卻為 2B？
從第一種風險來看，當前智能製造機器人相關標的主要聚焦在 2B 領域，例如減速機、伺服器和 DCS 等相關產品。
理論上而言，相關的產業催化劑應當以具體的 2B 產品方面來論證行業景氣度和提價能力，或是以發佈產品和培訓渠道來做銷售和產品證據，甚至以巡檢、校準和鐵道機器人等場景來論證產業加速。
然而事實上，如果以科技互聯網巨頭的人形機器人產品來論證產業景氣的話，其實是混淆了 “2B 機器人” 與 “2C 機器人” 的概念，這兩者完全不同。
在過去的 VRAR、IOT、無人機和智能家居等 2C 典型創新中，申萬宏源研究發現，大量公司最終低於預期的關鍵原因是 “沒有場景” 和 “沒有 剛需”，因此當前市場熱議的機器人，有混淆 2B 和 2C 機器人概念，且沒有爆品場景的風險。
風險二：投資者當前選中真標的概率比較低
當前機器人投資的另一個風險是投資者容易選錯公司。申萬宏源認為，當前投資者選中的標的大概率不是最終贏家，原因有二：
首先，4 年前類似的賽道：當年 A 股智聯汽車開始表現的公司與現在的領軍完全不同，因此我們當前熱捧的智能製造和機器人也有較大概率選錯。
2016 至 2017 年，當特斯拉和蘋果等投入智聯汽車時，投資者普遍尋找汽車軟件公司，路暢科技公司等獲得了高關注，隨後是四維圖新和千方科技。而當前德賽西威和中科創達是計算機行業的汽車 IT 的高關注公司，但 2020 年後才普遍獲得高關注。
其次，當前智能製造和機器人大多公司達不到 Alpha 成長股的要素，即長期主義的安全墊、市場化領域和優秀管理層。即使空間存在，當前標的也很可能不受益。
本文主要觀點來自：申萬宏源 8 月 13 日研報《一文解釋當前機器人產業投資標的與利弊》，分析師：劉洋、洪依真、黃忠煌、寧柯瑜、蒲夢潔、施鑫展、周海晨
