理想拋出了一個大 “雷”

作者 | 柴旭晨

很意外。造車新勢力中的明星之一，理想汽車爆雷了。

8 月 15 日，理想發佈了二季報，期內營收、毛利分別環比下滑 8.7%、13.2% 至 87.3 億元和 18.8 億元，同時錄得創紀錄的虧損 6.41 億元，達到上市後的新高，同、環比分別擴大了 172.2% 和 5780.7%。

二季度，汽車交付量環比少了 3 千多台，已經是理想今年也是歷史上，交付第二次環比下滑了。更不妙的是，業績電話會上，理想講了個 “鬼故事”：預計在下個季度將交付 2.7 萬-2.9 萬台新車，實現 89.6 億元至 95.6 億元的營收。

這意味着，理想三季度交付量僅與二季度的 2.87 萬台環比持平，或者比二季度還差。要知道，Q2 的交付成績還是在疫情影響供應鏈緊縮的艱難條件下達成的。

而在刨去 7 月已交付的 1 萬多台新車後，有新品 L9 加持的理想，8、9 月份的預估銷量反而月均不足 1 萬台；營收指引也被 “帶壞”，與市場 140 億元的預期，存在至少 45 億元的差距。

業績預期 “爆雷”，8 月 16 日理想港股開盤後大跌近 4% 至 119.9 港元/股，隨後稍有反彈，收盤為 122.9 港元/股，市值 2562 億港元。

在去年已接近月銷萬台，且新勢力基本都已達到這個水平線的背景下，理想不升反降。這家新勢力究竟怎麼了？

種種因素表明，與比亞迪、特斯拉的煩惱不同，困擾理想的不是自己的產能跟不上，而是競爭力下降。過去幾年在中國市場風光無限的造車新勢力們，進入了艱難時刻。

曾經的爆款已經不再。7 月，理想 ONE 的交付量迎來 20% 的大幅環降。按銷售指引計算，理想 ONE 在 8、9 月的平均銷量將繼續下滑，在 4 千台左右。

理想總裁沈亞楠在業績會上承認，理想 ONE 訂單量已經放緩，他解釋稱有部分理想 ONE 的潛在客户轉化到了 L9。但這依然不能解釋整體銷量的下滑。

無論如何，市場一直擔心的事情還是來了，在競爭激烈、產品百花齊放的新能源車市場上，理想 ONE 的優勢在削弱，新推出的旗艦 L9 又有疑似斷軸的質量危機，並且還有問界 M7、蔚來 ET7、以及即將發售的小鵬 G9 等羣敵環伺，理想汽車有點危險了。

更令人擔憂的是，整個汽車行業 4 年前就已進入銷量持續萎縮的存量市場，而新能源車更多隻是對燃油車的替代，且在上半年也邁入 21.6% 滲透率的高速滲透期，廣發證券指出，該階段由於競爭對手的進入、競爭格局的複雜化，龍頭公司的業績顛簸開始密集出現。

除了理想，蔚來、小鵬 7 月銷量環降的表現也印證了這一點。曾經的一線新勢力慢慢走弱，二線新勢力的哪吒、零跑、極氪、問界等則均取得同、環比正向增長。

不得已，理想開始降價換量圖存。為了試圖 “喚醒” ONE 的銷售頹勢，沈亞楠稱 8 月 14 日起已對該車開啓優惠 7 千元的促銷活動，同時交付時間縮短至不到 1 個月。

同樣有銷售疲軟的小鵬，也在近期推出了 5 千-1 萬元的優惠減免，交付速度也有加快。

造車新勢力們想要在當下存量內卷的市場破解銷售難題，可能需要更多的產品矩陣，去覆蓋更多的細分市場。

沈亞楠表示，理想的新車會早於預期發佈，明年將會有純電產品上市，這會為提升公司利潤、改善現金流做貢獻；對於籌備中的第三款新車 L8，李想稱，可能該車的發佈比預期時間都要更早，且發佈到交付的節奏也要比 L9 更快。

看得出，理想的確是急了。為了加速賣貨、推新，二季度理想研發費用和銷售成本也暴增，分別錄得 15.3 億元、13.3 億元，同比分別上升 134.4%、58.6%。

在新能源汽車進入高滲透率階段後，不斷冒出的新電動車品牌，傳統老牌車企 BBA、沃爾沃、大眾推出電動車，以及華為、百度、小米等科技公司強勢加入造車，都對蔚小理這樣年輕的先行者們提出了挑戰，更遑論還有比亞迪、特斯拉這樣的巨擘對生存空間的擠佔。

新能源確實是風口，但同時意味着格局隨時會重演，理想等首批新勢力被裹挾進入了競速淘汰賽環節，這是其創業後的第二次生存危機，很殘酷，但這就是現實。

理想，要更加把勁了。