沒 “瘋” 的港資老錢家族，出手抄底了

“過去多年房地產（有）很多瘋子，看重的是量的比拼、速度的比拼，只管做大，去貸款、借錢，而不是將重點放在企業賺了多少錢，簡直到了一個莫名其妙的程度。”

前幾天，恆隆地產董事長陳啓宗在一場業內論壇上語驚四座，這番話戳中了這輪房地產資金困局的本質：高槓杆發展。但也有一批地產商，沒有選擇成為 “瘋子”，現在，輪到他們上場了。

在內地很多地產商陷入流動性困境，不得不將自己的資產擺上貨架時，太古地產這家 “Old Money” 家族企業，卻在逆市加碼投資了。

8 月 8 日，太古地產宣佈進軍深圳市場，將開設一家 “居舍系列” 品牌的全新高尚酒店；隨後，又和深圳市福田區人民政府簽訂了《戰略合作框架協議》，將攜手打造具有影響力及示範性的商業項目。

可以期待，在商業項目密集，卻沒有像萬象城這樣重奢商城坐鎮的福田 CBD，也將會有自己的太古匯或太古裏了。

太古地產在深圳的投資，僅是其全新戰略佈局的一部分。在今年 3 月，太古地產宣佈，未來十年會投資超過 1000 億港元，在亞洲投資新項目。其中，一半資金會在中國內地，用於發展太古匯和太古裏；超 300 億港元會用在香港的住宅物業項目上；其餘部分則用於投資東南亞市場。

3 月初，太古地產還在西安和當地國企西安城桓文投合作，拿下了一箇舊改項目，將在西安建設其在內地的第四座太古裏。項目預計投資 100 億元，其中太古地產持股 70%。

加上此前太古地產計劃在廣州市荔灣區打造珠江太古商業項目，以及近期在深圳的相關規劃，未來一至五年裏，包括上海張園、北京朝陽區，太古地產都會陸續落子新項目。

很明顯，太古地產已然進入投資加速期。在眼下樓市、消費信心低迷，過去在內地慢行二十餘載的太古地產，卻能逆流而上，大顯身手了。

在 8 月 11 日的業績會上，太古地產主席白德利表示，對內地長期投資前景保持信心。尤其是粵港澳大灣區對於香港有重大的策略意義，大灣區也將會是太古地產未來投資的重點。

從半年報來看，主要為經營性業務的太古地產，也不可避免地受到大環境影響，總體營收 66.98 億港元，同比下跌 26.14%。不過辦公樓租金、零售物業租金的收入下滑程度不大，分別為 30.39 億港幣（同比跌 1.17%）、27.81 億港元。住宅租金收入下滑程度較高，上半年為 1.83 億港元，同比下滑 25.91%。

但中國內地零售強勁，支撐和平滑了太古地產的業績。一季度中國內地零售市場表現較好，以及北京三里屯太古裏西區正式營運，都部分抵消了疫情對太古地產的衝擊。

包括北京三里屯太古裏、上海興業太古匯、上海恆隆廣場以及北京頤堤港在內的多個項目，雖然在上半年銷售額下滑比例同比均超 20%，但最終，太古地產上半年中國內地投資物業租金收入 17.84 億港元，同比增加 3%。

太古地產行政總裁彭國邦表示，自上海和北京相關措施解除以來，太古地產看到了消費的穩步復甦，並認為下半年將繼續。

尤其是太古地產在內地項目主要是零售項目，集中在一線、新一線城市。彭國邦表示，長遠來説，太古地產對有良好地理位置、高質量項目的前景充滿信心。

在太古地產管理層看來，疫情對市場的影響終將消去，復甦會成為主基調。

過去多年，長江實業、太古、恆隆、新鴻基、恆基兆業、新世界等港資老牌地產商，常常被認為是步伐緩慢的代表，在一眾閩系、粵系開發商紛紛加大槓桿高週轉時，他們恪守着 40% 左右的淨負債率，不在乎銷售排名，更多着力在經營性物業的開發和運營。

這些老牌港資地產商開發的很多項目，往往成為當地城市的地標。比如太古地產的太古匯／太古裏、恆隆地產的恆隆廣場、新世界的 K11、瑞安的新天地系列等。

而現在，當高槓杆高週轉成為開發商的噩夢，這些港資地產商的韌性和價值，才越發凸顯。

太古地產的逆市投資，和此前李嘉誠旗下和記黃埔 “閃現” 廣州土拍市場，近期又意圖接手恒大香港中心的動作類似。這羣 “Old Money” 對於市場總有自己獨在的判斷。當市場恐慌之時，一些好的資產可能也到了更合適的價格。

正如萬科董事會主席鬱亮、龍湖董事長吳亞軍的判斷，當行業最黯淡的時候，應該向着光明看。眼下，也許也是機會高於風險的時候了。