美银：美股再现经济大萧条时的熊市反弹

智通财经 APP 获悉，美银称，这次股市反弹与经济大萧条开始时的熊市走势遥相呼应。

策略师 Michael Hartnett 认为，自 1929 年以来，标普 500 指数在 43 次熊市反弹中平均涨幅超过 10%，在 39 个交易日中的平均涨幅为 17.2%，41 天内涨幅为 17.4%，这是一个 “教科书式” 的案例。熊市的涨幅总是很小，在这种情况下，标普 500 指数 30% 的涨幅仅归因于四只股票：亚马逊 (AMZN.US)、苹果 (AAPL.US)、微软 (MSFT.US) 和特斯拉 (TSLA.US)。

Hartnett 表示，美国股票占全球股市涨幅的 86%。其中赢家是增长板块和债券代理，输家是能源和材料板块，"因为投资者在'通胀高峰'和'收益率高峰'时交易"。然而，多头需要注意的风险是，美联储加息还远没有结束。

Hartnett 还指出，实际利率仍然严重处于负值，而且目前美联储的紧缩力度非常疲软，如美联储在疫情期间购买的总计 5 万亿美元的债券，目前只卖出了 2 万亿美元，但从目前散户情绪及 Meme 股的反弹来看，不少投资者似乎忘了美联储在加息路上还有很长的路要走。

此外，从历史经验来看，美联储在 1954 年以实际负利率结束了加息周期。因此，即使假设未来 6 个月 CPI 涨幅减半，来年春季通胀率仍高达 5-6%。