美國經濟的壞消息，不再是美股的好消息

壞消息不再是好消息了？

昨日發佈的美國經濟數據表現較差。

8 月 Markit 製造業 PMI 初值錄得 51.3，創 2020 年 7 月以來新低；8 月 Markit 服務業 PMI 初值錄得 44.1，創 2020 年 5 月以來新低，均低於市場預期。另外，7 月美國新屋銷售摺合成年率為 51.1 萬套，為年內第六次下滑，創下 2016 年初以來的最低增速。

雖然經濟數據顯示增長放緩，但此前市場一直延續着壞消息就是好消息的交易邏輯，因為通脹外的任何數據疲軟，都能被視為控制通脹成效顯現、美聯儲將放緩加息節奏以支撐經濟的利好信號。

正是由於一系列疲弱數據另市場預計美聯儲將採取更為温和的緊縮路線，即使 6 月美聯儲正式啓動縮表，6 月中旬至 7 月末對經濟影響最大的較長期美國國債的收益率不僅沒有上升，反而有所下降，這進而推動了股市反彈，6 月中旬至 8 月中旬納斯達克指數反彈了 18%。

但在眼下這個美聯儲模糊前瞻指引的大環境下，疲弱經濟數據利好金融市場的邏輯似乎突然失靈了，昨日差於預期的宏觀數據公佈後，交易員沒有下調對未來美聯儲加息的預期，CME 數據顯示，9 月加息 75bp 概率仍維持在 55% 不變。

資產價格也反應冷淡，昨日納斯達克指數持平於 12,381.30 點。壞消息為何不再是好消息了？