“美股動盪還沒結束！” 瑞銀：要想美聯儲停手 需要達到這個條件

近日，市場情緒遭到美聯儲高官鷹派發聲以及經濟數據疲軟打壓，美股在衰退警鐘再度敲響之際繼續動盪，為其夏季漲勢按下了暫停鍵。

華爾街大行瑞銀表示，除非美國關鍵的通脹指標出現重大改善，美聯儲不太可能暫停加息，這也就意味着美股動盪仍將繼續。

瑞銀全球財富管理首席投資官 Mark Haefele 在週二的一份説明中表示，美股投資者 “可能已經為美國經濟的軟着陸定價”。繼美股本週二下跌後，美股週三小幅收漲，但盤中創下兩個月來最差表現，標準普爾 500 指數一度下跌 2.1%，納斯達克綜合指數則一度下挫 2.6%。

我們預計股市將保持波動，因為投資者的情緒在美聯儲是否能得美國經濟'軟着陸'之間搖擺不定。

上週，Haefele 在其中期研報中就建議投資者不要追逐這一輪反彈，他預計未來市場將再次出現波動。

美股在 6 月中旬啓動熊市反彈之後，漲幅逐漸縮小。瑞銀表示美股反彈是美國部分經濟恢復的跡象所推動的——7 月通脹的緩解和 7 月就業報告的意外強勁。美國通脹率在 7 月降至 8.5%，引發了市場對美聯儲貨幣政策立場已經達到"鷹派高峰"的希望。但是，Haefele 表示 “這種樂觀情緒正在消退”。

在我們看來，核心 PCE 月環比增速連續三個月不超過 0.2% 將是支持美聯儲暫停加息週期的最低要求，核心 PCE 是美聯儲首選的通脹指標，其在 6 月份按月增長 0.6%。

我們維持此前觀點，即美聯儲將在年底前再加息 100 個基點，如果通脹沒有按照我們的預測放緩，就會有更多加息的風險。

今年以來，美聯儲聯邦公開市場委員會 FOMC 已經四次加息，目前基準利率達到 2.25%-2.5% 的區間，市場目前普遍預計美聯儲將在 9 月 20-21 日的會議上提高利率。

除了瑞銀以外，高盛和滙豐等華爾街大行對美股的未來持謹慎態度。高盛的策略師 David J. Kostin 認為，通脹走向和美國經濟增長形勢將驅動下半年股市走勢。但在美股走出有史以來最好的夏季漲勢之一後，他們認為繼續上漲的空間有限，“對經濟衰退的擔憂再次泛起，這將幾乎肯定會扭轉近期的漲勢。”

滙豐策略師也保持 “最大程度低配 “股票，稱市場的反覆無常使得所有資產類別看起來都很脆弱。

不過，摩根大通的分析師們則認為在 9 月美聯儲大幅加息之後，美聯儲將不再會有令市場意外的鷹派舉動，而這一轉變，將推動整個市場繼續復甦，從而為股市在下半年繼續上漲奠定基礎。

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