對沖基金二季度動向：增持大型科技股 持倉集中度大幅增加

今年第二季度，就在大型科技股因通脹飆升而崩盤時，對沖基金對其進行了重新押注，不僅加大了持倉，而且重倉股集中程度達到了 2020 年一季度以來的最高水平。

華爾街見聞此前文章提及，週二，高盛策略師 Ben Snider 在一份最新的追蹤對沖基金的分析報告中表示：

在今年第二季度，對沖基金降低了槓桿率，重新轉向看多科技股，並提高了投資組合的集中度，前 10 大重倉股的平均權重躍升至 70%。

行業方面，與第一季度相反，對沖基金在第二季度增加了對科技和非必需消費品等成長股的持倉，同時減少了對能源和材料板塊等價值股的押注。

高盛的這份追蹤報告分析了共計 795 家對沖基金，總股本頭寸為 2.4 萬億美元，其中多頭頭寸為 1.7 萬億美元，空頭頭寸為 7640 億美元。

具體而言，在重新押注的科技領域，對沖基金增持瞭如應用軟件等科技細分行業，並且減持了科技硬件和半導體的淨敞口。而在醫療保健領域，對沖基金增持了生物科技股，卻減持了生物製藥股。

從對沖基金的二季度具體持倉情況來看，亞馬遜取代了微軟成為當季最受對沖基金歡迎的多頭頭寸，亞馬遜本季度漲幅為 26%，是微軟 8% 漲幅的三倍多。此外，對沖基金還增加了對英偉達、蘋果和特斯拉的押注。

高盛的這份報告指出，近期對沖基金槓桿率企穩，且最受歡迎的對沖基金多頭倉位表現優於大盤，投資表現有所改善，這符合修正反彈期間的典型情況。

不過同時高盛也認為，對沖基金在保持韌性的情況下，其槓桿率仍有上升空間。報告顯示：

雖然對沖基金的淨槓桿在最近幾周已經穩定，但是目前仍遠低於 1 年、3 年和 5 年的平均水平。

不過，還有一些其他的跡象也顯示出目前的市場比較樂觀。報告顯示：

對沖基金的持股週轉率跌至 23%，創歷史新低，這體現出對沖基金的信心在增加。

科技股仍面臨危機

高盛指出，此前受到重創的科技股在 6 月中旬表現出強勁的 “熊市反彈”，這主要是因為在美國通脹水平出現見頂跡象後，交易員重新評估了對美聯儲未來加息次數的押注。

在二季度，衡量大型科技股的一項指標上漲了 10％，而標普 500 指數上漲了 9％。

然而，近期市場已經開始懷疑美股的反彈勢頭可能難以為繼，樂觀情緒也正在逐漸消退。

傑克遜霍爾全球央行年會召開在即，市場擔憂美聯儲主席鮑威爾將在會議上再度發表 “鷹派” 言論以重申控制通脹的決心，並預計這將會給科技股帶來消極影響。

目前，市場對納斯達克 100 指數 7 月上漲近 13％是否只是熊市反彈仍存在分歧。

值得注意的是，在充滿挑戰的市場環境中，美股對沖基金年初至今的回報率僅為-9%。如果美聯儲繼續 “放鷹”，美股可能將繼續承壓，其中科技板塊將首當其衝。

盛寶銀行全資子公司 Saxo Capital Markets Pte 的策略師 Charu Chanana 表達了類似的觀點：

我認為，市場仍然低估了美聯儲的利率路徑，未來投資者可能會面臨更多痛苦。

不過在高盛看來，其仍預計 9 月美聯儲將加息 50 個基點，而不是目前市場主流預測的 75 個基點，高盛表示：

我們認為，鮑威爾確實可能會多次提及降低通脹的目標，但是還是會強調與其他經濟數據之間的平衡。