Fundstrat：美股對鮑威爾在傑克遜霍爾年會上的講話反應過度了

智通財經 APP 獲悉，週一，Fundstrat 聯合創始人兼研究主管 Tom Lee 發表報告表示，美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾年會上發表講話後，美股出現拋售，但債市和聯邦基金利率市場的表現卻相對温和，這表明此次股市拋售是市場的過度反應。

據悉，上週五，鮑威爾會上強調，美聯儲致力於抑制通脹，即使近期經濟受到影響。在鮑威爾發表講話後，美股三大股指均大幅下挫。而在週一，美股繼續下跌，其中，納指再次下跌 1%，道指和標普 500 指數均小幅下跌。

不過，Lee 在報告中寫道，儘管股市連續兩天下跌，但市場對 2023 年的利率預期幾乎沒有變化，10 年期美國國債收益率在講話後也幾乎沒有變化。

他補充道，如果 “股市的估值低於債市，那麼股市受到的影響應該要小得多”。

Lee 列出了他認為股市下跌是過度反應的幾個原因：

“美聯儲談到了 ‘家庭和企業的痛苦’，這正是投資者關注的焦點，但這也反映出美聯儲希望在沒有 (令這種痛苦)‘爆發’ 風險的情況下抑制通脹。”

在傑克遜霍爾年會後，“市場定價顯示 2022 年底聯邦基金利率預期僅上升了 4 個基點，相比之下，6 月 FOMC 會議後上升 90 個基點;10 年期美國國債收益率也只上升了 5 個基點，相比之下 6 月 FOMC 會議後上升 50 個基點。”

“密歇根大學公佈的 8 月最終消費者調查顯示，通脹預期仍在下降。”

“密歇根大學 25% 分位數的 1 年期通脹預期為 +0.9%，低於 20 年平均水平 +1.2%。民主黨受訪者的 1 年期通脹率從兩個月前的 4.3% 降至 3.8%。共和黨受訪者的 1 年期通脹率仍高達 6.9%，但低於兩個月之前的 7.8%。換言之，共和黨消費者認為通脹是一個更大的問題，雖然美聯儲暗示要説服通脹回到目標水平需要一個 ‘高門檻’，但調查顯示通脹預期已經重新穩定下來。”