能源價格瘋了，德國部分企業關了，高盛警告歐洲衰退 “不可避免”

歐洲的經濟情況現在有多糟糕？

有分析説，和當下的嚴峻情況相比，2008 年的金融危機對歐洲來説簡直就像是好到在公園裏散步一樣。

不僅歐洲的冶煉廠因能源價格飆升而關閉，在德國，更多的製造業企業也已經停產或者準備停產。而高盛預測，今年下半年，歐元區將陷入衰退，如果天然氣供應依然吃緊，歐洲衰退的時間將更久，衰退程度也將加深。

德國製造業因能源成本過高而停產

據媒體 8 月 31 日週三報道，德國製造商正在停止生產以應對能源價格的飆升，德國政府將這一趨勢描述為 “令人擔憂”。德國經濟部長 Robert Habeck 表示，近幾個月來，工業界一直在努力減少天然氣消耗，部分是通過改用石油等替代燃料，提高流程效率並減少產量。但他也澄清説，一些公司已經 “完全停產”——他説這一發展 “令人震驚”：

這不是好消息，因為這可能意味着相關行業不僅在重組，而且正在經歷破裂——一種結構性破裂，一種在巨大壓力下發生的破裂。

Habeck 説，天然氣價格上漲帶來的負面影響波及全德國的企業：

只要能源是商業模式的重要組成部分，德國企業就會感到極度焦慮。由於能源是幾乎所有德國製造業公司都必須考慮的重要組成部分，人們只能想象目前正在衝擊歐洲最大經濟體的混亂和恐懼。

德國製造業的大部分商業模式是基於俄羅斯豐富且廉價的天然氣。但是，基於此的競爭優勢不會很快恢復。

德國企業正面臨完美風暴

上週末，瑞信集團全球短期利率策略分析師 Zoltan Pozsar 説，當前歐洲正面臨由過度金融槓桿引發的明斯基時刻：

從供應鏈的角度來看，當前歐洲正暴露在過度的經營槓桿之中：在德國，2 萬億美元的經濟附加值取決於來自價值 200 億美元的俄羅斯天然氣……這是 100 倍的槓桿——比雷曼兄弟破產時的槓桿水平要高得多。

當前，歐洲正在經歷被俄羅斯 “斷氣” 的三天。由於俄羅斯天然氣供應的減少，歐洲一些國家已經在能源價格大幅上漲的情況下出現停電。

德國主要商業遊説團體 BDI 負責人 Siegfried Russwurm 在本月早些時候表示，許多公司不得不停產，因為 “成本和收入不再匹配”。他説，德國公司不僅在能源價格上漲的情況下苦苦掙扎，而且還要承受美聯儲激進加息以及出口市場需求急速放緩的壓力。

美國財經博客 Zero Hedge 稱，簡而言之：德國企業正面臨一場完美風暴。

救濟消費者 VS 歐洲央行加息，德國左右為難

這種悲觀情緒反映在最近位於慕尼黑的 Ifo Institute 發佈的調查結果中，該機構的調查顯示德國商業信心連續第三個月下降。這項調查是基於 9000 家公司的月度調查，信心指數從上個月的 88.7 跌至兩年多以來的低點 88.5。

德國財政部長 Christian Lindner 近期表示，德國聯邦政府正在制定 “大規模” 一攬子救助措施，以幫助因通脹飆升和能源價格上漲而受到打擊的壓力重重的消費者。

Lindner 表示，今年的的救助將達數十億歐元，明年則將突破百億。

但與此同時，歐洲央行可能在通脹高燒不退的當下繼續大幅加息，市場預期歐洲央行下週可能加息 75 個基點。

這意味着，這兩項政策可能發生衝突。

高盛：歐洲即將陷入衰退

在高盛看來，持續的能源危機進一步削弱了整個歐洲的增長前景，該行預計，英國和歐元區將出現衰退。8 月份整個歐元區的綜合 PMI 初值進一步小幅下降——連續第二個月低於榮枯線 50——其他關鍵數據也仍然明顯處於收縮區域。不過，從經濟活動上來説，二季度歐元區內出現明顯差異，例如德國的表現難盡人意，但西班牙則相對強勁。

高盛預計，如果能源尤其是天然氣價格維持當前水平，四季度歐元區的通脹率將進一步飆升至 10.3%。高盛預測，歐元區將陷入衰退，三季度經濟增速為-0.1%，四季度為-0.2%。如果天然氣和能源供應未來依然吃緊，歐元區的衰退可能會持續更久、並越陷越深。具體來看，受衝擊最嚴重的可能是德國和意大利，而法國和西班牙受影響則較輕。