“舊能源” 還值得投嗎？私募巨頭分歧大：凱雷向左，黑石向右

隨着原油價格在高位徘徊，石油和天然氣生產的利潤大幅增長，但波動的回報和令人擔憂的政策使得大型私募股權公司對於該行業是否值得投資產生分歧。

許多投資私募股權基金的公共養老基金和捐贈基金已經向私募基金經理施加壓力，要求他們停止支持化石燃料生產商，並加大對清潔能源的投資。能源市場的盛衰週期可能會導致長期投資回報不佳，這也導致一些大型股權公司減少了對該行業的投資。

而自從私募股權公司對該領域的興趣開始降温，舊能源的投資便有所下降。根據標準普爾全球市場情報的數據顯示，今年迄今為止，私募股權和風險投資在油氣領域的總交易價值僅為 44 億美元；在 2014 年全年的高峰時期，其總規模為 495 億美元。

與此同時，數據顯示，今年迄今為止，太陽能和風能等可再生能源的投資總額已接近 110 億美元，有望首次超過石油和天然氣。

是否擁抱舊能源

黑石集團有限公司表示，其能源業務均不會在油氣勘探和生產方面進行新的投資。阿波羅全球管理公司則宣佈其正在籌集的、規模可能達到 250 億美元的旗艦併購基金，將放棄投資化石燃料行業。

KKR 還沒完全與舊能源劃定界線。該公司的私募股權業務已經多年沒有投資於傳統能源公司，但其能源團隊繼續通過上市公司 Crescent energy Co.收購和管理油氣資產。

不過這三家公司仍將投資管道和其他基礎設施，以運輸或儲存傳統形式的能源，如天然氣。其中一些公司正在將這些資產重新配置到更清潔、增長更快的可再生能源。

但是凱雷集團的高管們表示，並非每家公司都急於放棄收購碳排放大的企業。此外，另外一家大型私募股權投資公司布魯克菲爾德資產管理公司則認為，私募股權投資公司應該利用它們的資本和技術，將傳統能源生產商轉變為對全球經濟仍然至關重要的環保企業。

凱雷還投資於可再生能源，布魯克菲爾德擁有全球最大的私營可再生能源投資組合之一。兩家公司都承諾到 2050 年在其投資組合中實現 “淨零” 温室氣體排放，使自己有別於黑石等制定了更多短期脱碳目標的同行。

投資舊能源的目標

生產化石燃料的公司目前很難獲得債務融資，因為銀行現在對向它們放貸持謹慎態度。

不僅是投資公司，還有其他的石油和天然氣公司，這些公司都在為自己的能源轉型努力而消耗資金，這意味着從化石燃料投資中退出也具有很大的障礙。銀行家和私募股權基金經理説，如今讓一家化石燃料生產商上市幾乎是不可能的。

要想通過出售石油或天然氣資產獲利，公司必須制定環保計劃。而這正是凱雷的目標。

凱雷全球基礎設施集團董事長 Macky Tall 表示：

“我們的做法是投資，而不是撤資。”

凱雷前首席執行長 Kewsong Lee將投資能源轉型作為一項戰略重點，從加拿大養老基金 Caisse de dépôt et placement du Québec 聘請了 Mr.Tall，並將基礎設施和能源合併為一個業務部門。Kewsong Lee 後來離開了凱雷，但該公司表示，董事會和領導層仍致力於這一戰略。

凱雷轉型戰略的一個例子是西班牙石油公司 Compañía Española de Petróleos，凱雷在 2019 年以 120 億美元的估值收購了該公司 37% 的股份。

凱雷投資集團和阿布扎比主權財富基金 Mubadala Investment Co.計劃在未來十年投資 70 億至 80 億美元的資本支出，其中近三分之二將用於在該公司 2000 個加油站中的許多安裝充電站，以及開發綠色氫氣和可持續航空燃料等措施。

這家西班牙石油公司在 2021 年的息税前利潤為 18 億美元，營收為 245 億美元。

負責該項投資的凱雷國際能源基金聯席主管 Bob Maguire 表示，由於該公司現金流強勁，凱雷相信，在擁有該公司業務的同時，它可以收回初始投資，並有剩餘現金投資於脱碳項目，獲得額外的收益。