騰訊、碧桂園、寧德時代等紛紛入局，為什麼這麼多企業開始做鈣鈦礦電池？

8 月 30 日晚間，寶馨科技公告，公司擬與蘇州大學特聘教授和博士生導師彭軍、楊新波簽訂《項目合作框架協議》，合作開發鈣鈦礦太陽能電池、鈣鈦礦 - 硅疊層太陽能電池以及生產設備，促進鈣鈦礦光伏技術產業化。

這不是第一家入局鈣鈦礦的上市公司，據媒體不完全統計，連同寶馨科技在內，目前已有至少十六家上市公司展現了對鈣鈦礦的興趣。

協鑫光電錶示，2021 年建成首條 100MW 量產線，預計 2023-24 年投建 GW 級產線；杭蕭鋼構預計 2023 年 5 月投產 100MW 異質結鈣鈦礦疊層電池中試線；東方日升的鈣鈦礦/HJT 疊層電池研發取得成果，2022 年投建鈣鈦礦及疊層電池試驗線；寧德時代表示，正在搭建 100MW 中試線，目標尺寸 1.2mx0.6m，公司表示相關研究進展順利。

此外，隆基綠能、天合光能、晶科能源、通威股份、中來股份等光伏行業龍頭企業均公開表示，已有設立專門團隊展開對相關技術的研究。為什麼這麼多企業開始做鈣鈦礦電池？中信建投證券分析師呂娟、夏紓雨表示鈣鈦礦電池具有效率和成本兩大優勢，且產業端、資本端熱度提升。

一、鈣鈦礦電池具有效率和成本兩大優勢

鈣鈦礦電池理論值與實驗室效率均超過晶硅表現。鈣鈦礦電池的優勢主要包括高光吸收係數、高缺陷容忍度、帶隙可調、製備工藝多樣、具有透光性可做疊層等。

過去十來年，鈣鈦礦太陽能電池在實驗室轉化效率上取得了晶硅太陽能電池 60 餘年的進展。

鈣鈦礦電池/組件生產過程與晶硅大不同，更具經濟性。不同於晶硅路線要經歷硅料、硅片、電池片、組件四個環節方可製備晶硅組件，鈣鈦礦組件製備只需要單一工廠，且生產過程耗時較晶硅大幅縮短，能耗也大為降低。

中信建投證券表示，成熟狀態下，GW 級量產後，鈣鈦礦太陽能電池/組件設備投資與單瓦成本都將顯著低於晶硅路線。

投資成本：光伏領域不同規模產能的成本差異較大，隨着產線產能的提高，平均建設成本將顯著降低。

目前纖納光電運行的 20MW 產線投資額為 5050 萬元，新建的 100MW 產線投資額為 1.21 億元，產能提升至原先 5 倍，投資額僅提升至原投資額的 2.4 倍。

根據協鑫光電的估計，5-10GW 級量產鈣鈦礦電池投資額約為 5 億元/GW。與之相比，晶硅設備投資包括硅料設備、硅片設備、電池與組件設備，整套產業鏈設備投資額達到 9.6 億元/GW 左右。

單位成本：協鑫光電錶示在現有的工藝條件下，100MW 中試線製造的鈣鈦礦光伏組件的製造成本預計將低於 1 元/W，其中鈣鈦礦材料成本佔比僅 3.1% 左右。

當產能擴大到 1GW 以上時，下降到每瓦 0.7 元左右，5 至 10GW 級別量產，組件成本可降至 0.5～0.6 元/W，未來量產級別提升，還有下降空間。而晶硅成本中，受硅料價格上漲影響，目前硅料佔比達到 60% 以上，晶硅組件成本達 1.89 元/W。

也就是説，量產的情況下，投資成本與生產成本鈣鈦礦組件比晶硅組件便宜 50% 以上。

二、鈣鈦礦產業在產業端、資本端熱度提升

2021 年以來鈣鈦礦一級市場投資持續火熱，多方巨頭入場鈣鈦礦。騰訊、碧桂園及寧德時代跨界投資鈣鈦礦：

①2020 年寧德時代董事長曾毓羣通過控股子公司瑞庭投資參投協鑫光電 pre-A 輪融資，瑞庭投資持股協鑫光電約 0.13%，此外，曾毓羣於 2022 年 5 月 5 日在業績説明會上稱，公司鈣鈦礦光伏電池研究進展順利，正在搭建中試線；

②騰訊於 2022 年參投協鑫光電 B 輪融資，持股 5.97%；

③碧桂園於 2021 年參投極電光能、2022 年參投無限光能。與此同時，眾多專業投資機構助力鈣鈦礦電池企業融資，如三峽資本領投纖納光電 C 輪融資、凱輝能源基金領投協鑫光電過億融資、高瓴資本領投曜能科技數千萬 A 輪融資等。

此外，中信建投證券表示，目前鈣鈦礦電池正在加快產業化探索，單結鈣鈦礦電池百兆瓦級產線建設需求增加，疊層電池目前多處於研發試驗階段：

鈣鈦礦單結電池方面，2021 年以來百兆瓦級產線建設及規劃數量明顯增加。2021 年首條協鑫光電百兆瓦級產線建成投產，推動行業內其他企業的百兆瓦級產業化進程，纖納光電、極電光能、萬度光能均在 2021 年通過融資等方式投建百兆瓦級產線，2022 年我們已經看到纖納光電 100MW 產線落地，預計極電光能 150MW 產線也會在年內投產。此外，大正微納、無限光能、光晶能源均在推進其試驗/中試線進程，規劃百兆瓦級產線預計在 2023-2024 年落地。

鈣鈦礦疊層電池方面，行業內主要以研發及試驗為主。①晶硅鈣鈦礦疊層：目前合特光電和東方日升有產線規劃，合特百兆瓦中試線預計 2023 年中投產，行業內眾多新老玩家均有不同路線的鈣鈦礦晶硅疊層電池研發佈局；②全鈣鈦礦疊層：仁爍光能規劃 2022 年下半年投建 150MW 量產線；③銅銦鎵硒鈣鈦礦疊層：泰州錦能 2021 年 11 月投建研究院、生產線、光伏電站及配套設施。

此外，產業內已有企業開始規劃 GW 級產線，協鑫光電、極電光能均有 GW 級產線規劃，預計 2023-2024 年能夠看到單結鈣鈦礦電池 GW 級產線落地。金昌鑫磊鑫 GW 級產線也於 2022 年 7 月投建，預計未來百兆瓦級量產線規劃落地後，行業內其他企業也將推進 GW 級產線佈局。

本文改寫自《為什麼這麼多企業開始做鈣鈦礦電池？——光伏設備系列報告（深度）【中信建投機械呂娟團隊】》，來源：高端製造呂娟團隊，原文作者：中信建投呂娟、夏紓雨