不到两周再发鹰声！鲍威尔重申：历史告诫我们不要过早放松政策

時隔將近兩週，美聯儲主席鮑威爾再發鷹派言論，稱美聯儲需要現在就採取行動以避免通脹的社會成本。歷史告誡我們不要過早地放鬆政策。這是鮑威爾在本月美聯儲會議靜默期前的表態，和上月他在傑克遜霍爾全球央行年會上的講話保持了高度的一致。

重申堅持加息直到成功抗擊通脹 不可過早放鬆政策

美東時間 9 月 8 日週四，鮑威爾在參加卡託研究所舉辦貨幣政策會議上表示，新冠肺炎疫情導致了更加可怕的後果。如果沒有新冠病毒，就不會有這麼高的通脹。新冠疫情大流行導致供應緊張。新冠大流行病導致勞動力人數減少。在其看來，美聯儲需要在通脹問題上採取果斷有力的行動。需要繼續前進，直到抗擊通脹大功告成。

“和已經在做的一樣，我們現在需要直接地、強有力地行動。我和同事強烈承諾這個計劃，並將堅持下去。”

鮑威爾上月在全球央行年會上就説，我們必須堅持加息，直至大功告成。他認為，可能需要一段時間內讓利率保持在限制性的水平，直言 “歷史記錄對過早放鬆政策提出了強烈警告”。

本週四鮑威爾又提到，美聯儲需要現在採取行動以避免通脹的社會成本。美聯儲有責任並願意承擔穩定物價的責任。通脹高於目標的時間越長，風險越大。美聯儲堅決致力於降低通脹，不會受到政治因素的影響。歷史告誡我們不要過早地放鬆政策。

再次強調管理通脹預期 要錨定預期

上月在全球央行年會上，鮑威爾直接給市場對明年下半年美聯儲開始降息的預期潑冷水，稱 6 月時聯儲官員就預計，到明年底，聯邦基金利率的中值略低於 4%。他還通過 1970 和 1980 年代的教訓強調，管理通脹預期的重要性，稱公眾對未來通脹的預期會對設定的通脹路徑發揮重要作用。

當時鮑威爾承認，當前基於調查和市場的指標都顯示，長期通脹預期似乎仍良好錨定，但指出，這並不是自滿的理由，因為高通脹已經存在一段時間，通脹預期脱錨的風險也增加。

本週四鮑威爾強調，能否維持通脹預期非常重要。美聯儲的工作是確保通脹預期得到錨定。勞動力市場需求仍然非常強勁。工資水平正在上升。希望有一段經濟增長速度低於趨勢的時期。經濟增長低於趨勢水平將給勞動力市場提供更好的平衡。在最近的勞動力市場報告中，看到了受歡迎的勞動力參與率的增加。

重申加息取決於數據 市場預計 9 月很可能再加 75 基點

9 月 20 日到 21 日，美聯儲將舉行貨幣政策會議，從本週五午夜起，聯儲官員進入靜默期，此後直到會議召開期間都不會公開發表言論。本週四鮑威爾的表態並未暗示他青睞兩週後決定多大的加息幅度，而是説，決策 “完全” 取決於未來的數據。

在利率方面，鮑威爾表示貨幣供應和通脹關係一直不穩定。美聯儲從未明確將其政策與任何特定公式掛鈎。不確定終端利率是多少。已經研究了名義收入目標，但不認為這是正確的做法。

華爾街見聞注意到，目前市場預計，9 月 20 日到 21 日的美聯儲會議很可能連續第三次加息 75 個基點。美股早盤時段，芝加哥商業交易所（CME）的 “美聯儲觀察工具” 顯示，美國聯邦基金利率期貨交易市場預計，美聯儲 9 月加息 75 基點的幾率達到 84%，加息 25 基點的幾率只有 16%。

在縮表問題上，鮑威爾表示目前的縮表操作框架良好，準備根據經濟需要調整縮表規模，沒有理由回到稀缺儲備金水平。美聯儲的兩個目標完全不衝突。沒有理由轉向單一使命。不希望美聯儲使命範圍擴大或縮小。可以在中期達成美聯儲的兩大主要使命。美聯儲的獨立性是對公眾有利的。

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