一場完美風暴正在襲來！美元真的要見頂了？

美國 8 月 CPI 回落不及預期，核心 CPI 意外加速上行，暴力加息預期以及衰退擔憂血洗美國資本市場，股債遭遇雙殺，美油一度下逼 85 美元，比特幣跌近 10%，所有金融資產中似乎只有美元倖免遇難。

美元指數週二止步四連跌漲 1.5%，重回 109，逼近 20 年來的高位。截止週三發稿，美元指數報 109.73，日內小幅下挫 0.2%。

近期，通脹見頂和美聯儲即將轉向的樂觀情緒使美元持續承壓。當地時間週二，8 月 CPI 數據公佈之前，彭博美元指數較上週高點下挫約 2%，不少投資者認為美元的 “高光時刻” 已經結束。

隨後一份火熱的通脹報告又將美元送上高位，給了美元空頭一記響亮的耳光。那麼，美元能在高位堅持多久？

對於這個問題，分析表示，短期來看，美聯儲的激進加息將會繼續對美元形成支撐。然而，美國銀行業手裏空前龐大的美元、美聯儲加息造成的聯邦政府美元短缺危機等因素將給美元帶來巨大風險。隨着美國經濟步入衰退，美元可能在 2023 年遭遇一場做空風暴。

美元 “高光時刻” 仍未結束？

分析認為，美聯儲在對抗通脹方面仍保持強硬立場，考慮到美元的避險能力，美元似乎能在高光時刻停留得更久些。

滙豐控股香港公司全球外匯研究主管 Paul Mackel 告訴媒體，有人爭論美元即將見頂，但 “就我個人而言，我認為這還為時過早。” 他預計近期美元走勢發生逆轉的 “根本條件” 並不存在。

盛寶資本駐新加坡高級策略師 Charu Chanana 表示，沖銷美元走強充滿風險，因為，美聯儲在必要時升息的速度仍可能"超過"其他央行。

宏觀風險顧問公司技術策略師 John Kolovos 表示，從技術角度來看，美元正遭受空頭攻擊，但 “還沒有被烤壞”。他週一對媒體表示，如果洲際交易所（ICE）美元指數跌破 105 點，那麼 “美元完蛋的可能性相當大”。

做空風暴將在 2023 年來襲？

2022 年迄今最準確的華爾街分析師 Michael Hartnett 認為，2023 年最熱門的交易將是做空美元，同時做多新興市場貨幣。而這將出現在美國經濟步入衰退之後。

根據 The Bear Traps Report 主編、法國興業銀行前宏觀策略主管 Larry McDonald 的説法，美國銀行業手裏空前龐大的美元、美聯儲加息造成的聯邦政府美元短缺危機、新興市場信貸風險等多因素將使美元面臨巨大風險。他在近期的報告中表示：

大金融危機之後，監管機構希望確保美國金融體系永遠不會再次屈服於過度槓桿的雙刃劍之下。監管機構迫使美國的銀行 “提高準備金”，因此，在過去的 14 年裏，華爾街的金融中心積累了空前龐大的美元儲備，其中大部分是美國國債。

今天，正如承諾的那樣，美聯儲必須向這些銀行支付越來越多的準備金利息。隨着央行提高利率，這將會造成意料之外的後果。

明年這個時候，聯邦政府預計將出現近 4000 億美元的虧損;

1. 支付給銀行的準備金利息導致美聯儲的淨利息收入從盈利轉為虧損；
2. 加上他們 31 萬億美元債務的 2000 億美元額外利息。

新興市場信貸風險、歐元區能源危機、美國消費疲軟，一年期通脹預期正以雷曼兄弟公司倒閉以來的最快速度崩塌，美元面臨的風險正在加劇。

另外，美聯儲過度加息也可能為美元帶來意想不到的後果。

3 月以來，美聯儲已進行四次加息，加息幅度累計達 225 個基點，如果 9 月再加息 100 基點，相當於在半年內收回了三年來的寬鬆政策。McDonald 稱，這需要 12-24 個月才能完全發揮作用。

McDonald 表示，美聯儲約 10000 億美元的量化緊縮，加上 300-450 基點的加息幅度，幾乎沒人知道這將在未來 12-24 個月帶來什麼樣的後果。用他的話來説：

在黑暗中瞎跑，而不是走路。這正是鮑威爾危險的美元匯率遊戲。

金融博客 Zerohedge 也得出類似結論，該博客認為，隨着通脹率逐漸回落，預計美聯儲將很快轉向，“這一舉動將在大宗商品領域產生反響，並使物價在未來幾個月真正呈指數級上升”。與此同時，由於接近紀錄高點的多頭爭相回補，美元將遭受重創。