新能源賽道 “暴跌”！東吳證券陳李：適度均衡，一味地堆積熱門賽道是充滿風險的

智通財經 APP 獲悉，9 月 15 日，新能源賽道股全線下挫，光伏、儲能、風電、鋰電池板塊領跌兩市。中證內地新能源主題指數 (000941.CSI) 今日跌 5.17%，創今年下半年來新低。新能源 ETF(516160.SH) 今日跌幅達 9.42%。

該指數大幅下跌的原因，與萬億 “寧王” 下挫有着不可分割的關係。寧德時代在 8 月 24 日-9 月 15 日區間內跌幅達 25.6%，9 月 14 日盤中跌幅一度超 6%。今日，寧德時代繼續暴跌，盤中跌幅達 5%，差點沒能保住萬億市值。截止今日收盤，寧德時代總市值不斷下跌，從 8 月 24 日的 12788 億縮水至 9 月 15 日的 10112 億，16 個交易日市值蒸發近 2500 億。其餘權重股，隆基綠能、TCL 中環、億緯鋰能等均有大幅下跌，今日跌幅均超 7%。

華鑫證券認為，新能源賽道出現調整的原因可能主要有兩個：一是海外密集鷹派加息，美聯儲加息 75BP 預期升温，美債利率快速上行；二是快速上漲後的成長相對擁擠，內部細分行業快速輪動，選擇成長的勝率下行。

8 月以來，成長高景氣賽道擁擠度較高，近期雖然新能源相關行業擁擠度雖有回落，但仍處於歷史較高水平，國防軍工擁擠度也有所提升。

成長行業中，特別是新能源賽道出現了細分行業快速輪動的特徵，儲能、光伏、風電和鋰電池等細分行業沒有固定主線也沒有形成合力，成長行業內部選擇的勝率下行。

賽道擁擠度方面，興業證券表示，新能源擁擠度已降至中等偏低水位。4 月底，底部看多 “新半軍”，一個重要原因就是興證策略獨創的擁擠度指標已降至歷史低位，而 5、6 月份的顯著上漲使得新能源擁擠度一度接近歷史高位。但在經歷 7、8 月的震盪、分化、休整後，新能源擁擠度已降至中等偏低水位。其中，鋰礦、汽車、新能源車等細分方向擁擠度已降至較低水平。

華夏基金經理楊宇認為，今天新能源板塊下跌幅度較大，近期新能源板塊的波動可能是中美政治博弈的一個延續。首先，楊宇強調，“我依然是非常看好寧德時代及其相關產業鏈，它們二季度存在毛利率的修復，下半年可能還會繼續修復”。其次，他認為鋰價很可能會下來，即使鋰價不能下來也會轉嫁給消費者，對於產業鏈上的企業盈利狀況的影響不會那麼的大。最後，他表示，當前新能源車板塊或許重新回到了一個類似今年四月的佈局時點，大家或可進行一些佈局。

國泰君安表示，價值並不能防守，反擊還得靠成長，投資風格不會切換。價值股 “便宜” 卻難以防守，沒有足夠的預期邊際，在整體社會變化速度放慢的背景下，流動性寬鬆環境中政策供給的邊際與景氣的邊際將提供更好的估值彈性。

東吳證券首席經濟學家陳李表示，在美國的通脹危機、歐洲的能源危機和亞洲的匯率危機三大危機之下，投資者應該做一些行業均衡。一味地、完全堆積在今年以來的熱門賽道上是充滿風險的，建議大家還是適度的均衡。具體到行業，能源價格將持續下降，降低了部分新能源產業鏈的吸引力。而地產市場有可能熬過最困難時機，消費場景的恢復也在預期內。