华尔街难言乐观 美股仍有下跌空间

智通财经 APP 获悉，美国股市和债市经历了一周的抛售，许多投资者正准备迎接更多的痛苦。与此同时，鉴于美联储并未显示出放松政策的迹象，且在本周再次大幅加息的同时暗示将进一步收紧政策以对抗通胀，华尔街大行对他们的预测进行了调整。

数据显示，标普 500 指数今年以来下跌了 22% 以上。周五，标普 500 指数一度跌破 6 月中旬的收盘低点 3666 点，该指数在今年夏季的强劲涨幅已被悉数抹去。尽管近期数据显示美国经济相对强劲，但投资者担心美联储的紧缩政策将导致经济低迷。

CFRA Research 首席投资策略师 Sam Stovall 表示，由于美联储有意将利率提高至高于市场预期的水平，“市场目前正经历一场信心危机。” 他表示，如果未来数日标普 500 指数收于 6 月中旬低点下方，可能会引发另一波大举抛售，并将该指数推低至 3200 点，这一水平与与衰退同时出现的熊市的平均历史跌幅相一致。

美股受到的部分压力还来自于债市的暴跌。尽管基准 10 年期美债收益率在周五跌 2.92 个基点，报 3.6846%，但本周仍累计上涨 23.52 个基点。对政策利率敏感的两年期美债收益率在周五涨 7.88 个基点，报 4.2011%。重要衰退预警指标——2 年期和 10 年期美债收益率曲线倒挂程度加深，息差日内增扩 11.668 个基点，报-52.723 个基点。

美债收益率的走高会削弱股票的吸引力，科技股对收益率上升尤其敏感，因为它们的价值在很大程度上取决于未来收益，而当收益率上升时，未来收益的贴现幅度会更大。

美国银行全球研究首席投资策略师 Michael Hartnett 认为，高通胀可能会在未来五个月将美债收益率推高至 5%，这将加剧对股票和债券的抛售。他预计标普 500 指数将跌至 3020 点，并表示投资者届时应 “大举买入” 股票。

与此同时，高盛策略师 David Kostin 及其团队将 2022 年年底标普 500 指数的目标点位从 4300 下调 16% 至 3600，并表示：“根据我们与客户的讨论，大多数股票投资者都认为硬着陆是不可避免的。”

芝加哥期权交易所波动率指数 (VIX 指数，衡量标普 500 指数隐含股市波动的指标) 在周五突破 30，为 6 月底以来的最高点，但低于 37 的平均水平。在 1990 年以来的历次市场下跌中，37 的平均水平意味着抛售的加剧。

美国银行在一份引用 EPFR 数据的研究报告中称，在截至周三的一周内，债券基金资金流出为 69 亿美元，股票基金流出 78 亿美元，且投资者将 303 亿美元转为现金。该行表示，投资者情绪是 2008 年全球金融危机以来最糟糕的。

嘉信理财高级投资研究经理 Kevin Gordon 认为，未来还会有更多不利因素，因为各大央行正在收紧货币政策，以应对似乎已经走弱的全球经济。他表示：“我们需要更长的时间来摆脱这种状况，不仅是因为全球经济放缓，还因为美联储和其他央行正在逐步进入放缓阶段。”“对风险资产来说，这是一个有毒的组合。”

Truist Advisory Services 联合首席投资官 Keith Lerner 表示:“抛售正变得不加选择地进行。”“打破标普 500 指数 6 月份低点的可能性增加，可能会引发更深层的担忧。恐惧往往会导致短期底部。”

纽约梅隆银行高级投资策略师 Jake Jolly 指出，未来几周需要关注的一个关键信号是对企业盈利的预期大幅下降。他表示，标普 500 指数目前的预期市盈率约为 17 倍，远高于历史平均水平，这表明市场尚未消化衰退的因素。他认为，经济衰退可能会推动标普 500 指数在 2023 年达到 3000-3500 点之间。“我们认为企业盈利不萎缩的唯一途径是经济能否避免衰退，而目前看来这似乎不大可能。”“在美联储实现软着陆之前，很难对股市持乐观态度。”