高盛終於多翻空！大幅下調美股目標價，預計年底前再跌 4%

在美國通脹降温速度不及預期，美聯儲持續會務加息鐮刀之際，此前一直樂觀看多美股的高盛也不得不低頭認錯，大幅下調美股目標價。

美東時間週四，高盛將標普 500 指數的年底目標價從此前預測的 4300 點下調至 3600 點，稱利率上行前景的大幅轉變將拖累美股估值。這意味着高盛預計在今年剩餘的時間內，美股還要繼續下跌超 4%。

通脹壓力下，高盛不得不從多轉空

在此前，高盛對美股前景仍報以總體看多的態度，並樂觀預計美股在今年剩餘時間有望上漲。

在 9 月 12 日的報告中，高盛的大衞·科斯汀（David J. Kostin）等策略師曾表示，他們認為押注美國比押注歐洲更安全，但自那以後，標普 500 指數的表現一直落後於斯托克歐洲 600 指數。而且在當時的報告中，科斯汀團隊還預計，如果美國通脹顯示出明顯的緩解跡象，美國股指有可能在年底反彈至 4300 點。

而美國 8 月 CPI 數據很快給了高盛一記響亮的耳光。

9 月 13 日，美國勞工部公佈的數據顯示：美國 8 月 CPI 同比增長 8.3%，雖較前值 8.5% 有所回落，但是仍然高於市場預期的 8.1%。核心 CPI 同比增長 6.3%，預期 6.1%，前值 5.9%。這一數據直接導致標普 500 指數當日大幅跳水 4.32%，並隨後開啓連續數日的跌勢。

在通脹降温速度不及預期、美聯儲大幅加息的壓力下，科斯汀團隊也不得不推翻此前的結論，將其標普 500 年底目標價從 4300 點下調至 3600 點，這意味着預計美股將較本週四收盤價（3757.99 點）繼續下跌 4.2%。

美聯儲加息背景下硬着陸已不可避免？

在本週的美聯儲決議上，美聯儲主席鮑威爾已經暗示，他將冒着經濟衰退的風險抗擊通脹，這引發了人們對央行可能破壞全球經濟增長的擔憂。

高盛策略師們在報告中寫到，大多數股票投資者已經接受了美國經濟硬着陸不可避免的觀點，而他們現在更關注的是經濟衰退到來的時間、規模和持續時間。在這樣的框架下，標普 500 指數 3 個月、6 個月和 12 個月目標分別為 3400 點、3150 點和 3750 點。

高盛此前預計，美國 2022 年底實際利率將在 0.5% 左右，而目前，高盛將這一預期調升到了 1.5%。

策略師們在報告中寫道：

“我們的經濟學家現在預測，聯邦公開市場委員會將在 11 月加息 75 個基點，12 月加息 50 個基點，2 月加息 25 個基點，使基金利率達到 4.5%-4.75% 的峯值。”

高盛建議採取防禦性配置

高盛表示，其最新預測的風險仍偏向下行，因為經濟衰退的可能性越來越大——如果美國出現經濟衰退，企業盈利將減少，收益率差距將擴大，美國基準股指將跌至 3150 點的低點。

高盛表示，過去幾年，美股估值與實際收益率一直步調一致，但這種關係最近出現了錯位，對股市構成了風險。

高盛策略師們報告中寫道，在高盛估值模型中較高的利率情景下，支持美股市盈率達到 15 倍，較此前預測的 18 倍下調。

高盛建議，在當前不確定性日益加劇的環境下，投資者可以採取防禦性配置，建議持有具有優質屬性（如強勁的資產負債表、高資本回報率和穩定的銷售增速）的股票。