即將突破 600 億港元！港股連續兩年刷新回購歷史新高

自 9 月 1 日港股中報季收官之後，恒生指數繼續下行，9 月至今指數層面已跌約 10%。

但在回購市場上，自 9 月起各大公司的活躍度都在持續上升。9 月 22 日，騰訊控股作為年內港股回購王公告註銷了此前回購的 2244 萬股，總價值近 70 億港元。據 Wind 數據統計，自 9 月 1 日港股中報季後，共有 110 家公司開啓回購，其中回購超過千萬以上的有 42 家公司。

同時，近期回購潮的力度也較大。由騰訊控股（00700.HK）、友邦保險（01299.HK）領銜的 12 家公司 9 月至今回購金額都已超 1 億港元，此外還有 4 家公司回購金額接近 1 億港元。騰訊控股 9 月至今累計回購 52.78 億港元，友邦保險則回購了 26.7 億港元，而小米集團-W（01810.HK）、太古股份公司 A（00019.HK）、長實集團（01113.HK）、長城汽車（02333.HK）、復星國際（00656.HK）、中國海洋石油（00883.HK）的回購金額都在 2 億港元之上。相比之下，2021 年全年港股回購金額過億的公司不過三十餘家。

值得注意的是，從回購對股價的支撐效果來看，以地產、金融、能源等傳統行業的股價更為堅挺，大手筆的回購都幫助公司股價跑贏了恒生指數。而這些公司的市盈率普遍都在 15 倍以內，部分公司市盈率甚至已經低於 5 倍。反觀科技股的回購對股價支持力度有限，騰訊 9 月至今仍累計下跌了 15.7%，小米集團-W 中報季後累計回購了 5.13 億港元，排名同期第三，但股價也仍跌超 18%。

隨着恒生指數的持續下行，今年以來無論從數量還是金額上，港股市場的回購熱度都堪稱空前。Wind 數據顯示，截至 9 月 22 日，年內共 194 家公司回購約 589.53 億港元，回購公司數量同比增加了 46 家，回購總金額同比增長 133.7%。甚至已經超過了 2021 年全年 380.68 億港元的回購總額，連續第二年刷新歷史新高。而目前距離 2022 年結束還有一個季度的時間，根據目前市場的回購節奏，全年回購有望突破 600 億港元。分行業來看，年內回購公司較多的行業有生物製藥及醫療 34 家，科技行業 31 家、消費相關 29 家、房地產 28 家、金融業 13 家。

根據海通證券此前的研究顯示，2005 年以來港股共經歷五輪迴購潮，第一輪迴購潮發生於 2008/06-2008/12 持續 7 個月；第二輪迴購潮發生於 2011/06-2012/01 持續 8 個月；第三輪迴購潮發生於 2015/07-2016/03 持續 9 個月；第四輪迴購潮發生於 2018/04-2018/11 持續 8 個月；第五輪迴購潮發生於 2019/05-2020/01 持續 9 個月。均在市場大幅下跌和估值處於低位時開啓。期間每月回購的公司數量基本超過 2005 年以來的均值 33 家（截至 2022 年 4 月）、持續時間 6 個月以上、合計回購規模都在百億港元左右甚至更大，即期間出現上市公司密集性大額回購的現象。

海通證券總結此前五輪迴購潮發現，港股回購潮開始時市場往往已經出現較大幅度的下跌，估值也達到較低水平，而隨着市場進一步下跌和估值進一步回落，回購的力度也持續加大。從歷史經驗看，歷次回購潮後港股均能企穩反彈，而恒生科技指數漲幅更大。尤其是信息技術板塊在回購潮之後表現最好，能夠實現較高絕對收益和超額收益。

而根據 Wind 數據顯示，港股自 2021 年 4 月至今，已連續 18 個月平均每月回購公司數量超過 33 家。港股或已進入歷史上第六輪的回購潮高峰。來自中泰國際的研究顯示，隨着港股跌幅加深，港股通亦有加速流入之勢。恒生指數觸及 17965 點，回到 2011 年底的水平，當前恒生指數的預測 PE 為 9.7 倍，處於過去十五年 3.5% 分位數，對於長線投資者是極具吸引力。