瘋狂！市場預期英國央行 11 月底前加息 150 基點

在英鎊兑美元匯率觸及 37 年來的最低點後，交易員們開始加大英國央行加息押注。

彭博數據顯示，交易員們預計英國央行將在 11 月底前加息 150 個基點，到明年 5 月份預計將利率升至 5.75%，與 2007 年高點持平。

根據德意志銀行此前的説法，英國央行應該進行緊急加息，釋放 “不惜一切代價降低通脹” 的信號，以此贏得市場的信任。

激進減税方案加劇通脹恐慌 英鎊暴跌

9 月 26 日週一，“減税恐慌” 重挫英鎊。英鎊兑美元匯率盤中一度跌 4.5%，創 1985 年以來新低。歐元兑英鎊自 2021 年 1 月以來首次升破 0.90。截止發稿，英鎊兑美元匯率跌幅縮窄至 1.1%。

按照中金公司的分析，市場之所以會對此次減税行動產生巨大擔憂，重要原因在於此次英國政府半個世紀以來最大的減税方案或將增加財政赤字，並加劇市場對英國“財政主導”和通脹風險的擔憂，並且歷史表明“財政主導”會削弱央行的信譽度，最終引發高通脹乃至惡性通脹。

英國智庫 Resolution Foundation 表示，該項減税計劃意味着未來五年英國政府將額外舉債4000億英鎊。

然而面對外界憂慮，不僅英國副財長“處變不驚”，強調 “英國政府債券的支付利率目前與美國大致相同”，並且 “我們實施減税的原因不是為了應對匯市盤中的波動”，新任英國首相特拉斯還將在明年計劃更多減税措施。

緊急意外加息可能性加大

英國央行上週四如期加息 50 基點，將政策利率從 1.75% 提高至 2.25%，並預計未來幾個月通脹率將超過 10%。

英國加息第二天，德意志銀行的外匯專家、該行外匯研究全球主管 George Saravelos 表示，英央行應該以緊急加息釋放 “不惜一切代價降低通脹” 的信號，以此贏得市場的信任。

英國央行還宣佈，要從 10 月 3 日起開始積極出售英國國債，主動量化緊縮（QT）。Saravelos 稱，讓他意外的是，最近一些市場評論認為，英國央行應該撤銷售債，作為這種急劇市場波動的適當對策。

Saravelos 則認為，如果英國央行取消出售債券的計劃，那將適得其反，反而讓形勢惡化，導致央行危險地接近財政政策主導的道路，也就是説，大量財政支出這種財政決策及其產生的後果——收益率更高將主導央行的主要通脹目標。

英鎊還有 10% 的下跌空間？

儘管英鎊跌至 1985 年來新低，但分析指出，英鎊兑美元還沒見底，可能會跌破平價。

對於英國半個世紀來規模最大減税方案，美國前財長、哈佛大學教授薩默斯直言特拉斯領導內閣太 “天真”，為英鎊兑美元跌至平價 “創造了條件”。

此前文章指出，由於經常賬户有可能出現近 10% 的赤字，英國正面臨越來越大的風險，即不能再吸引足夠的外國資本來維持對外收支。如果是這樣，英鎊將需要大幅貶值以填補外部賬户的缺口，換言之，就會出現典型的新興市場貨幣危機。

本月初，德銀估計，要使英國的貿易赤字恢復到 10 年平均水平，最壞情況下貿易加權英鎊（衡量英鎊相對於對國際貿易最重要的某些貨幣的價值）必須再貶值15%。（當時英鎊兑美元在1.1517附近運行）

從最新的匯率來看，英鎊還有近 10% 的下跌空間，屆時英鎊兑美元將跌破平價。