寧德時代加速綁定上游原材料：將取代國資成洛陽鉬業第二大股東

9 月 30 日週五，動力電池龍頭寧德時代和大型跨國礦業公司洛陽鉬業分別發佈公告稱，寧德時代全資子公司四川時代新能源科技有限公司將成為洛陽鉬業間接第二大股東，且無意謀求控股權。

具體來説，洛陽國宏投資控股集團有限公司（下稱 “國宏集團”）的全資子公司洛陽礦業集團有限公司（下稱 “洛礦集團”）直接持有洛陽鉬業 24.68% 的股權，是後者第二大股東。

同時，國宏集團與寧德時代全資子公司四川時代簽署了《投資框架協議》，國宏集團擬以其持有的洛礦集團 100% 股權對四川時代進行增資。交易完成後，洛礦集團將成為四川時代全資子公司。

據澎湃新聞，這便令四川時代通過洛礦集團而間接持有洛陽鉬業 24.68% 的股權，也標誌着寧德時代將取代洛陽市國資委成為洛陽鉬業的第二大股東。寧德時代與洛陽鉬業對新能源金屬資源的戰略合作關係進一步深化，這一全球動力電池巨頭圍繞上游礦產資源的佈局 “再洛一子”。

洛陽鉬業的公告顯示，國宏集團不再直接或通過其控制的主體間接持有公司任何股份，寧德時代和四川時代已確認，本次交易不會導致公司第一大股東發生變化，寧德時代和四川時代無意謀求公司的控股權。除本次交易外，寧德時代和四川時代未來 36 個月內無進一步增持公司股份的計劃，本次交易不會導致公司實際控制人變更。

中證報援引中信證券的分析指出，“寧王” 牽手千億市值洛陽鉬業，加速綁定上游原材料。洛陽鉬業與寧德時代的合作，將進一步確認雙方在鎳礦資源開發、鎳金屬冶煉，國內外鋰資源收購開發，鋰鈷鎳銅等新能源金屬資源開發，以及其他新能源所需金屬品種開發等多方面的合作。

就在兩天前，寧德時代還宣佈擬斥資不超過 140 億元投建洛陽新能源電池生產基地。業內人士根據 2 億至 3.5 億元/GWh 的投資成本計算，該基地產能約在 40GWh 至 60GWh 之間。該項目自宣佈當日起已正式開工建設，預計用時不超過 36 個月，代表這批產能有望在 2025 年底完全投產。

值得注意的是，在洛陽新能源電池生產基地 “官宣” 當日，寧德時代還稱擬在全國銀行間債券市場註冊發行不超過 100 億元的中期票據，期限不超過 5 年。這是 7 月初公司通過股市定增募資 450 億元、創國內註冊制以來最大規模再融資之後的又一大手筆融資計劃，滿足未來發展需求。

據鋰電業內媒體統計，隨着洛陽基地的落地，寧德時代已在全球擁有13大獨資生產基地，合計規產能高達 775GWh。包括國內的寧德（171GWh（湖東/湖西/車裏灣/福鼎））、青海西寧（15GWh）、江蘇溧陽（75GWh）、四川宜賓（100GWh）、廣東肇慶（30GWh）、江西宜春（50GWh）、上海臨港（80GWh）、福建廈門（40GWh）、貴州貴安（20GWh）、山東濟寧（40GWh）、河南洛陽（40GWh，測算），以及歐洲的德國圖林根（14GWh）、匈牙利（100GWh）。

此外，寧德時代還與各大主機廠建有合資工廠，規劃產能合計達 106.6GWh，包括時代一汽（26GWh）、時代吉利（25GWh）、時代廣汽（10GWh）、時代上汽（36GWh）、東風時代（9.6GWh）。寧德時代目前規劃總產能已超 881GWh，遙遙領先於其他動力電池企業。寧德時代近 500GWh 的遠期規劃產能有望在 2023 年前後得到完全釋放。

對於洛陽鉬業來説，去年 4 月，該公司便宣佈與寧德時代就新能源金屬達成全方位戰略合作，寧德時代已通過旗下邦普時代參股洛陽鉬業在剛果（金）的 KFM 銅鈷礦。KFM 銅鈷礦是世界上最大、最高品位的待開發銅鈷礦項目之一。據悉，該礦目前正在加緊建設，計劃於 2023 年上半年投產，將成為全球第一大單體鈷礦山。

洛陽鉬業在 8 月 22 日發佈的 2022 年中期財報顯示，上半年實現營業收入近 918 億元，同比增長 8%，歸母淨利潤 41.5 億元，同比增 72%。公司總裁孫瑞文稱，受益於大宗商品價格上漲和公司主要產品產量顯著提升，歸母淨利潤創史上最好的半年度業績，二季度單季盈利 23.6 億元。

據上海證券報分析，隨着電動汽車規模繼續擴大，電池原材料短缺的問題不斷凸顯：

近年來，寧德時代圍繞上游鋰、鎳等礦產資源進行了一系列佈局。此次入股後，依託洛陽鉬業在全球礦業尤其是新能源金屬方面的佈局以及旗下金屬貿易公司埃珂森 IXM 的國際運營能力，將大大加強寧德時代對上游資源端的保障，緩解 “原料焦慮”，有利於鞏固全球新能源電池領域的優勢地位。

藉助寧德時代在電池全產業鏈的佈局和領頭地位，有利於洛陽鉬業進一步拓展產品組合，提升行業地位。同時，獲得產業鏈下游企業戰略投資，意味着洛陽鉬業的投資價值和發展潛力被業內認可，或將引發其價值重估。

截至週五收盤，洛陽鉬業 A 股收平，今年以來累跌 15%，較去年 10 月所創的 52 周新高回落近 30%，其 H 股收跌 0.3%，今年以來累跌超 25%，較去年 10 月的 52 周新高回落 45%。

本週初曾有投資者向洛陽鉬業提問稱，公司股價一年來一直處於低位，是否考慮過股票回購註銷或者積極參與併購項目以拓展未來前景，公司目前掌握約 300 億元現金流。公司回答稱，始終堅持 “內生增長” 和 “外延併購” 雙輪驅動的發展戰略，在保證 TFM 混合礦和 KFM 銅鈷礦開發建設的前提下，深入探究全球新能源相關項目，等待合適的併購機會。