“木頭姐” 公開致信美聯儲：應對通脹政策失誤，恐將美國經濟拖入通縮衰退

ARK 投資管理公司的 “木頭姐” Cathie Wood 於 10 月 10 日週一發表一封致美聯儲的公開信。在公開信中，Wood 表示，美聯儲對通脹的強硬立場可能是錯誤的。

Wood 認為，美聯儲應該從商品價格中吸取教訓，而不是查看前幾個月的就業和物價指數，這種制定政策的方法意味着未來最大的經濟風險是通縮，而不是通脹：

在我們看來，美聯儲似乎專注於兩個滯後指標——下游通脹和就業——這兩個變量都發出了相互矛盾的信號，市場應該對美聯儲一致呼籲提高利率提出質疑。

具體而言，當前美國居民消費價格指數（CPI）和個人消費支出價格指數（PCE）均呈現通脹高位運行。8 月份美國整體 CPI 環比走高 0.1%，同比上漲 8.3%，而整體 PCE 則環比增長 0.3%，同比增長 6.2%。如果不包括食品和能源，這兩個數據的讀數都更高。

就業方面，美國就業人數增長放緩但依然強勁，9 月美國新增非農就業人數達 26.3 萬個，失業率降至 3.5%。

但 Wood 表示，木材、銅等大宗價格不僅已經見頂，而且相比於去年同期出現下跌。大宗商品的價格通常被視作經濟的領先指標。

美聯儲已經連續三次加息 75 個基點，多數情況下是全票通過，市場預計 11 月初的議息會議上，美聯儲將第四次大幅加息，幅度仍可能高達 75 個基點。

Wood 在信中説：

過去六個月中前所未有的 13 倍利率增長，到 11 月 2 日之後可能會增加至 16 倍，難道還沒有震驚美國、震驚世界，並增加了通縮蕭條的風險嗎？

對宏觀經濟來説，通貨緊縮反映了需求的下降，並與經濟急劇下滑有關。

美聯儲並非唯一加息的央行，在 9 月，全球近 40 個央行加息，市場對美聯儲的激進加息在意料之中。

然而，最近出現了批評美聯儲的聲音，稱美聯儲可能走得太遠，有可能將美國乃至全球經濟拉入不必要的衰退。

Wood 稱：

毫無疑問，食品和能源價格很重要，但我們認為美聯儲不應該加劇與地緣衝突造成的農產品和能源商品供應緊張帶來的全球痛苦。

她繼續解釋道：

在供應鏈的下游，庫存積壓似乎壓倒了製造商和零售商。在與供應鏈瓶頸作鬥爭一年多之後，即使是世界級的公司似乎也認為它們訂購了過多的商品。面對個位數的銷售增長，沃爾瑪和塔吉特的庫存在最近一個季度分別增長了 25.5% 和 36.1%。

耐克最近的季度業績表明，庫存失衡已經惡化。儘管銷售額僅增長 3.6%，但耐克的全球庫存增加了 44.2%。在北美和在途船舶上，其庫存分別增加了 64.8% 和 85.0%！

在汽車行業，以 Manheim 二手車價值指數衡量的二手車價格增速在 2021 年 4 月達到 54.2% 的同比峯值，並在 2021 年 12 月再次上漲至 46.6%，但今年以來已經同比下降 13.5%，當前的同比增速已經是-0.1%。面對大量庫存，二手車經銷商可能會降價來清理更多庫存，這可能會將價格通脹推向負值。