台積電財報電話會：3nm 需求超預期將滿載生產 明年芯片行業恐衰退 | 財報見聞

北京時間 10 月 13 日下午，台積電公佈強勁三季度財報。公司季度營收利潤再創新高，季度淨利潤同比大漲 79.7%，季度毛利率突破 60%。但公司下調全年資本開支，預計全年資本支出 360 億美元，較此前預期低 10%。

財報發佈後，台積電總裁魏哲家和公司一眾高官也對財報進行了解讀，並回答了分析師提問。

對於資本開支下調，台積電方面稱每年資本支出都是基於對未來幾年成長的預期，如今進一步下修，除設備交期挑戰外，另一大因素是基於對目前營運中期展望的產能優化，因此下調今年資本支出。

在半導體庫存調整方面，台積電方面認為，明年上半年會是半導體供應鏈庫存調整最劇烈時期，明年整體半導體業可能衰退。但台積電掌握關鍵優勢，營運將持續成長。

對於本季 7nm 利用率下滑現象，台積電稱產能利用率下滑主要是由於需求下降，需求下降是因為智能手機和個人電腦市場疲軟，公司客户產品推遲上市也有影響。但這只是行業週期性的問題，而非結構性改變。伴隨着週期回升，數據也會改善。

對於 3nm 需求，台積電稱客户對 3nm 的需求超越台積電的供應量，明年將滿載生產，明年營收佔比約在 4-6%。2nm 開發進度目前一切順利，甚至優於預期，仍照進度預計 2025 年量產。

對於南京設廠問題，台積電稱南京廠取得一年授權許可涵蓋 28nm 和 16nm，擴產將繼續。

以下是電話會問答精選：

7nm 產能利用率下只是短期下滑 下滑存在部分巧合

提問：公司 7nm 產能利用率本季為什麼出現下滑態勢，能否詳細介紹一下為什麼會發生這種情況？公司認為產能利用率下滑只是短期情況的依據是什麼？是否會和 28nm 一樣長期維持低迷？

回答：7nm 產能利用率下滑主要是由於需求下降，需求下降是因為市場變得疲軟，這點可以在智能手機和個人電腦中看到。公司客户產品時間表延遲也有影響。這導致產能利用率在今年第四季度和 2023 年上半年都將受到影響。

我們認為這是一個行業週期性的問題，而非結構性改變。伴隨着週期回升，數據也會改善。

提問：我的問題是關於 7nm 產能利用率的，公司其他節點芯片產能利用率似乎維持高位，什麼因素導致 7nm 產能利用率更具週期性？

回答：這主要和公司客户需求有關。公司大多數智能手機和 PC 客户都在使用 7nm 進程，而目前智能手機和 PC 市場又維持相對低迷的態勢，這裏存在一定的巧合。

在其他節點問題上，公司依然維持更高的市場份額。

多方原因導致資本開支削減

提問：對於公司削減資本開支預期，是因為工具交付問題嗎？還是因為其他問題？

回答：我們目前提供的資本開支預期是 360 億美元，之前是 400 億美元，這其中一半與工具交付有關，另一半是針對中期需求前景的產能優化。目前市場條件的不確定性。所以我們正在收緊我們的資本預算。

提問：公司稱 2023 年依然是增長年，是更低的增長，還是相對持平，是什麼推動了這種較低的增長預期？有什麼領先指標可以幫助公司確定增長前景或者週期觸底？

回答：我認為現在談論 2023 年還為時過早，但我們將維持 2023 年的聲明。我們仍然預計 2023 年將是增長年。

前瞻指標的問題很難回答。公司主要結合內部信息進行分析，基於此公司對明年採取非常保守的預測。

提問：公司能夠提供長期資本開支的大致範圍。公司幾年前提供了一些長期資本支出指導，當時的長期資本支出指引是 5％—10％ 目前是否有類似的資本支出範圍供參考？這與公司實現美元營收 CAGR(年複合成長率) 15-20% 的目標是否相關？

回答：從資本密集度來看。當我們大量投資以捕捉未來的增長時。資本密集度將像去年和今年一樣高，但如果增長放緩，從長遠來看，資本密集度現在可能會降低，我們認為正常或合理的資本密集度可能介於 30％之間（上下浮動）。

明年上半年會是半導體供應鏈庫存調整最劇烈時期

提問：公司如何看待 HPC 和汽車芯片的庫存變化以及未來前景？公司能否為明年一季度市場前景提供更多指導？明年一季度是否意味着行業見底？芯片庫存調整節奏如何？

回答：公司觀察到消費終端市場需求轉弱，但 HPC 和汽車芯片保持穩定，不過近來也注意到這些應用領域未來出現調整的可能。公司對於 2023 年規劃採取更加保守的方式，不排除可能會有一些修正。

在庫存方面，客户和供應鏈持續庫存調整，三季度庫存依然維持高位，預計四季度將有所下降。明年上半年會是半導體供應鏈庫存調整最劇烈時期，整體半導體業明年可能陷入衰退。

明年上半年之後，才會重新回到較健康水準。明年雖然整體半導體產業可能衰退，但台積電將持續成長，公司的業務將比整個半導體行業更有彈性。

3nm 明年將滿載生產

提問：公司 3nm 芯片需求如何？對營收貢獻佔比由多少？2nm 開發進展如何？

回答：客户對 3nm 的需求超越台積電的供應量，明年將滿載生產，3nm 量產前兩年的產品設計定案 (tape-out) 數量，將是 5nm 的 2 倍以上。

相較於 5nm，預計 3nm 營收貢獻將更高，明年營收佔比約在 4-6%。公司正與設備供應商緊密合作，為 3nm 製程準備更多產能，以支援客户在明年、2024 年及未來的強勁需求。

儘管半導體產業持續面臨庫存調整，但 3nm 及 N3E 製程均有許多客户參與；N3E 技術開發進度較計劃提前，預計 2023 年下半年量產。

2nm 開發進度目前一切順利，甚至優於預期，仍照進度預計 2025 年量產。

提問：公司能否提供 3nm 工具短缺的更多信息？主要是光刻機？與 EUV 相關？還是更廣泛的短缺？

回答：工具的短缺是廣泛的，公司的相關需求是非常廣泛的，EUV 是其中最重要的一個。

海外建廠按計劃進行

提問：公司下調了 2022 年的資本開支預期，能否討論一下 2023 年的資本開支計劃，是會持平還是會下降？公司新工廠開工進度如何，南京、熊本及亞利桑那工廠投產時間表是否有任何變化？高雄廠的進度如何？

回答：對於 2023 年的資本支出，現在評論為時尚早，公司將在 1 月份向提供具體指導。

公司已經收緊了 2022 年的資本支出，以反映當前的中期前景，鑑於近期的不確定性，20223 年將繼續謹慎地管理公司的業務。

南京廠擴充依規劃進度進行，日本廠也同樣照進度進行中，以符合客户需求，美國亞利桑那州新廠建廠符合進度；高雄廠 7nm 產能有所調整，28nm 維持原規劃。

南京廠擴產已獲授權，歐洲建廠在考慮

提問：公司南京工廠已經獲得了一年的授權，相關擴張是否繼續？16nm 需要重申授權嗎？

回答：南京廠取得一年授權許可涵蓋 28nm 和 16nm，台積電將為所有客户提供服務並遵守所有規則和法規。

提問：考慮生產基地多遠化，公司是否會在歐洲設廠？

回答：我們將繼續增加我們的海外生產廠，歐洲設廠正在進行初步評估，不排除任何可能性。具體取決於商業機會、運營效率和成本效益。

提問：公司是否仔細計算過海外設廠的成本影響，這對公司的長期盈利能力和利潤率有何影響。

回答：海外工廠的初始成本確實比中國台灣地區的工廠高。這主要是因為在供應鏈的不同層面上，勞動力成本較高。我們繼續與美國政府以及客户和供應鏈夥伴密切合作，以儘量縮小成本差距。相信可以繼續贏得適當的回報。

有信心實現長期毛利率 53%

提問：問題是關於毛利率，在公司開啓 3nm 生產後，相關折舊的影響如何？整體持什麼趨勢？公司高毛利率是否能維持。

回答：今年的折舊同比增長將維持個位數增長，明年的情況將在 1 月份給出指導。

在毛利率方面，即使經過 2023 年上半年的庫存修正，也會保持非常高的水平。相信我們的結構性盈利能力是可以保持的，有信心實現長期毛利率達到 53% 甚至更高。

暫不考慮股票回購

提問：公司是否考慮股票回購，特別是在目前的行業週期下行階段？

回答：暫不考慮回購，我們目前不斷評估向股東返還現金以進行股票回購的所有不同選項，手頭的現金將更好地用於投資公司的資本支出，以便為股東帶來更好的回報。