台积电财报电话会：3nm 需求超预期将满载生产 明年芯片行业恐衰退 | 财报见闻

北京时间 10 月 13 日下午，台积电公布强劲三季度财报。公司季度营收利润再创新高，季度净利润同比大涨 79.7%，季度毛利率突破 60%。但公司下调全年资本开支，预计全年资本支出 360 亿美元，较此前预期低 10%。

财报发布后，台积电总裁魏哲家和公司一众高官也对财报进行了解读，并回答了分析师提问。

对于资本开支下调，台积电方面称每年资本支出都是基于对未来几年成长的预期，如今进一步下修，除设备交期挑战外，另一大因素是基于对目前营运中期展望的产能优化，因此下调今年资本支出。

在半导体库存调整方面，台积电方面认为，明年上半年会是半导体供应链库存调整最剧烈时期，明年整体半导体业可能衰退。但台积电掌握关键优势，营运将持续成长。

对于本季 7nm 利用率下滑现象，台积电称产能利用率下滑主要是由于需求下降，需求下降是因为智能手机和个人电脑市场疲软，公司客户产品推迟上市也有影响。但这只是行业周期性的问题，而非结构性改变。伴随着周期回升，数据也会改善。

对于 3nm 需求，台积电称客户对 3nm 的需求超越台积电的供应量，明年将满载生产，明年营收占比约在 4-6%。2nm 开发进度目前一切顺利，甚至优于预期，仍照进度预计 2025 年量产。

对于南京设厂问题，台积电称南京厂取得一年授权许可涵盖 28nm 和 16nm，扩产将继续。

以下是电话会问答精选：

7nm 产能利用率下只是短期下滑 下滑存在部分巧合

提问：公司 7nm 产能利用率本季为什么出现下滑态势，能否详细介绍一下为什么会发生这种情况？公司认为产能利用率下滑只是短期情况的依据是什么？是否会和 28nm 一样长期维持低迷？

回答：7nm 产能利用率下滑主要是由于需求下降，需求下降是因为市场变得疲软，这点可以在智能手机和个人电脑中看到。公司客户产品时间表延迟也有影响。这导致产能利用率在今年第四季度和 2023 年上半年都将受到影响。

我们认为这是一个行业周期性的问题，而非结构性改变。伴随着周期回升，数据也会改善。

提问：我的问题是关于 7nm 产能利用率的，公司其他节点芯片产能利用率似乎维持高位，什么因素导致 7nm 产能利用率更具周期性？

回答：这主要和公司客户需求有关。公司大多数智能手机和 PC 客户都在使用 7nm 进程，而目前智能手机和 PC 市场又维持相对低迷的态势，这里存在一定的巧合。

在其他节点问题上，公司依然维持更高的市场份额。

多方原因导致资本开支削减

提问：对于公司削减资本开支预期，是因为工具交付问题吗？还是因为其他问题？

回答：我们目前提供的资本开支预期是 360 亿美元，之前是 400 亿美元，这其中一半与工具交付有关，另一半是针对中期需求前景的产能优化。目前市场条件的不确定性。所以我们正在收紧我们的资本预算。

提问：公司称 2023 年依然是增长年，是更低的增长，还是相对持平，是什么推动了这种较低的增长预期？有什么领先指标可以帮助公司确定增长前景或者周期触底？

回答：我认为现在谈论 2023 年还为时过早，但我们将维持 2023 年的声明。我们仍然预计 2023 年将是增长年。

前瞻指标的问题很难回答。公司主要结合内部信息进行分析，基于此公司对明年采取非常保守的预测。

提问：公司能够提供长期资本开支的大致范围。公司几年前提供了一些长期资本支出指导，当时的长期资本支出指引是 5％—10％ 目前是否有类似的资本支出范围供参考？这与公司实现美元营收 CAGR(年复合成长率) 15-20% 的目标是否相关？

回答：从资本密集度来看。当我们大量投资以捕捉未来的增长时。资本密集度将像去年和今年一样高，但如果增长放缓，从长远来看，资本密集度现在可能会降低，我们认为正常或合理的资本密集度可能介于 30％之间（上下浮动）。

明年上半年会是半导体供应链库存调整最剧烈时期

提问：公司如何看待 HPC 和汽车芯片的库存变化以及未来前景？公司能否为明年一季度市场前景提供更多指导？明年一季度是否意味着行业见底？芯片库存调整节奏如何？

回答：公司观察到消费终端市场需求转弱，但 HPC 和汽车芯片保持稳定，不过近来也注意到这些应用领域未来出现调整的可能。公司对于 2023 年规划采取更加保守的方式，不排除可能会有一些修正。

在库存方面，客户和供应链持续库存调整，三季度库存依然维持高位，预计四季度将有所下降。明年上半年会是半导体供应链库存调整最剧烈时期，整体半导体业明年可能陷入衰退。

明年上半年之后，才会重新回到较健康水准。明年虽然整体半导体产业可能衰退，但台积电将持续成长，公司的业务将比整个半导体行业更有弹性。

3nm 明年将满载生产

提问：公司 3nm 芯片需求如何？对营收贡献占比由多少？2nm 开发进展如何？

回答：客户对 3nm 的需求超越台积电的供应量，明年将满载生产，3nm 量产前两年的产品设计定案 (tape-out) 数量，将是 5nm 的 2 倍以上。

相较于 5nm，预计 3nm 营收贡献将更高，明年营收占比约在 4-6%。公司正与设备供应商紧密合作，为 3nm 制程准备更多产能，以支援客户在明年、2024 年及未来的强劲需求。

尽管半导体产业持续面临库存调整，但 3nm 及 N3E 制程均有许多客户参与；N3E 技术开发进度较计划提前，预计 2023 年下半年量产。

2nm 开发进度目前一切顺利，甚至优于预期，仍照进度预计 2025 年量产。

提问：公司能否提供 3nm 工具短缺的更多信息？主要是光刻机？与 EUV 相关？还是更广泛的短缺？

回答：工具的短缺是广泛的，公司的相关需求是非常广泛的，EUV 是其中最重要的一个。

海外建厂按计划进行

提问：公司下调了 2022 年的资本开支预期，能否讨论一下 2023 年的资本开支计划，是会持平还是会下降？公司新工厂开工进度如何，南京、熊本及亚利桑那工厂投产时间表是否有任何变化？高雄厂的进度如何？

回答：对于 2023 年的资本支出，现在评论为时尚早，公司将在 1 月份向提供具体指导。

公司已经收紧了 2022 年的资本支出，以反映当前的中期前景，鉴于近期的不确定性，20223 年将继续谨慎地管理公司的业务。

南京厂扩充依规划进度进行，日本厂也同样照进度进行中，以符合客户需求，美国亚利桑那州新厂建厂符合进度；高雄厂 7nm 产能有所调整，28nm 维持原规划。

南京厂扩产已获授权，欧洲建厂在考虑

提问：公司南京工厂已经获得了一年的授权，相关扩张是否继续？16nm 需要重申授权吗？

回答：南京厂取得一年授权许可涵盖 28nm 和 16nm，台积电将为所有客户提供服务并遵守所有规则和法规。

提问：考虑生产基地多远化，公司是否会在欧洲设厂？

回答：我们将继续增加我们的海外生产厂，欧洲设厂正在进行初步评估，不排除任何可能性。具体取决于商业机会、运营效率和成本效益。

提问：公司是否仔细计算过海外设厂的成本影响，这对公司的长期盈利能力和利润率有何影响。

回答：海外工厂的初始成本确实比中国台湾地区的工厂高。这主要是因为在供应链的不同层面上，劳动力成本较高。我们继续与美国政府以及客户和供应链伙伴密切合作，以尽量缩小成本差距。相信可以继续赢得适当的回报。

有信心实现长期毛利率 53%

提问：问题是关于毛利率，在公司开启 3nm 生产后，相关折旧的影响如何？整体持什么趋势？公司高毛利率是否能维持。

回答：今年的折旧同比增长将维持个位数增长，明年的情况将在 1 月份给出指导。

在毛利率方面，即使经过 2023 年上半年的库存修正，也会保持非常高的水平。相信我们的结构性盈利能力是可以保持的，有信心实现长期毛利率达到 53% 甚至更高。

暂不考虑股票回购

提问：公司是否考虑股票回购，特别是在目前的行业周期下行阶段？

回答：暂不考虑回购，我们目前不断评估向股东返还现金以进行股票回购的所有不同选项，手头的现金将更好地用于投资公司的资本支出，以便为股东带来更好的回报。