MKM：历史性估值崩盘之后 美股 “强劲反弹” 概率正在提升

智通財經 APP 獲悉，MKM Partners 策略師 Michael Darda 表示，標普 500 指數市盈率在標準化的基礎上出現了 “歷史性崩潰”。“標普 500 指數 (SPY.US) 的遠期市盈率已從去年的峯值 23 倍跌至約 15 倍，” Darda 在一份報告中寫道。“我們可以使用五年均值迴歸的方法來對指數進行重新估計，如果經濟衰退風險很高，則沒有人會選擇相信遠期市盈率。據數據顯示，我們見證了美股估值的歷史性崩潰，從一年前的近 29 倍五年平均估值跌至今天的略低於 20 倍。”

“上個世紀以來，於 2001 年、2008 年和 1930 年，標普 500 指數曾在 12 個月的年週期中出現了 3 次大幅度的標準化市盈率下降。” Darda 表示。“而不幸的是，於每一次事件週期，未來股市都走向疲軟。”

“在大蕭條的情況下我們經歷了一次驚人的政策失誤，美聯儲制定的政策於期間引發且導致了名義 GDP 暴跌 50%。在 2008 年引發了 NGDP 衝擊和嚴重的金融危機。2001 年的衰退也是獨一無二的，因為股市在衰退結束約 10 個月後觸底。”

他表示，其他幾次 “戰後衰退” 中，股市則在衰退期間見底，並且見底出現在衰退結束前約五個月。

但 Darda 指出，“由於最近股市幾乎直線下滑的性質，加上美國國債收益率 (TBT)(TLT)(SHY) 的持續上升和不斷上升的最終政策利率預期，都是由一種統一力量 (一致性的力量，尤其是一些滯後性的指標) 所支撐的。” Darda 同時指出，“逆勢反彈的可能性也正在上升。”

“由於通脹率遠遠高於美聯儲預期目標值，且租金、工資和核心服務通脹都 ‘過於火熱’，因此其制定了一系列非常激進的加息政策，” 他補充道。“任何潛在或實際趨於疲軟的滯後性指標調整，都將幫助拉低政策利率峯值預期和美國國債收益率，進而推動美股反彈。”

“滯後性指標 (反向) 優先於領先性指標，這確實應該對於某種逆趨勢反彈有利。” Darda 強調。

據悉，BTIG 預計，標普 500 指數或在未來將跌至 3400 點。