隕落的 “IPO 明星們”：疫情期間在美上市的公司，四分之三都破發了

在美股熊市面前，越來越多的新上市公司被 “逼到懸崖邊”。

近日，一組來自數據商 Dealogic 的數據顯示，在 2019 至 2021 年期間融資至少 1 億美元的 400 多家上市公司中，有 76% 的公司已跌破發行價，而自各自上市之日以來，這些公司的回報率中值為-44%。

其中，在去年 “散户大戰機構” 中大放異彩的交易商 Robinhood Markets，網約車平台 Uber 的競爭對手 Lyft 以及外賣平台 Doordash，這些在 2021 年底美股市場仍舊繁榮之時上市的公司，如今的回報率卻都低於-44% 的中值。

在美聯儲持續暴力加息，美國經濟走向衰退的浪潮中，包含許多成長型公司的納斯達克綜合指數今年以來已下跌 32%。

而對於那些營收高速增長，但還遜於盈利的公司而言，破發的股價讓它們不得不面臨另一個選擇：私有化。

一些華爾街高管表示，隨着股價暴跌，私募股權集團正積極將新上市公司作為潛在的收購目標，已經有公司董事會已經接受了這個選擇。

專注於科技的精品投行 Union Square Advisors 聯合創始人 Ted Smith 説：

如果股價下跌，研究分析師的目標價格也下降……作為董事會，你必須考慮這些事情。

上週，美國商務軟件公司 ForgeRock 宣佈，同意以 23 億美元的價格將公司出售給私募股權機構 Thoma Bravo，此時距離該公司上市僅過去一年多。

而在 ForgeRock 宣佈私有化的前一週，在線市場 Poshmark 僅以 12 億美元的價格將自己出售給了韓國企業集團 Naver，這一價格較其 IPO 發行價低了近 60%。

KKR 股權資本市場負責人 David Bauer 表示，有些公司過早上市，但商業模式存在問題，而有些公司有長遠的未來，但 “不願回到上市公司早期的估值水平，寧願在私人環境中進行”：

當你考慮到已籌集但尚未使用的私人資本時，再看看公開市場是如何重新定價的，你會感覺（私有化）將是一個自然而然的選擇。

有業內觀察人士對媒體表示，在這些隕落 “IPO 明星” 的潛在買家中，私募股權機構可能比其他上市公司更積極。Preqin 的數據顯示，美國私募機構還坐擁逾 5000 億美元的可投資資金。

並非所有公司的私有化都是因為股價下跌。最近，美國服務集團 One Medical 和 signare Health 最近分別宣佈，將以高於 IPO 估值的價格，向亞馬遜和 CVS Health 私有化。

不過，持續的熊市仍然可能會迫使處境更為艱難的公司做出最後的決定。一位知名私募投資者表示：

如今，要成為一家上市公司真的很難。

好消息被視而不見，壞消息被用來懲罰（股價）。這是兩敗俱傷。