美股熊市何時結束？關鍵或在於第三季度財報季

本週，美國股市的反彈又再次引發了華爾街一年來的爭論：這場熊市何時結束？

摩根士丹利對此表示，答案可能在於上週開始的第三季度財報季，尤其是美國企業對未來利潤的展望。在標普 500 指數或將創下全球金融危機以來的最大年度跌幅之際，企業盈利預期的重新設定可能會促使投資者尋求市場拐點。

以 Michelle Weaver 為首的策略師在週二的一份報告中寫道：“這個財報季尤其重要，因為這可能會影響多頭和空頭之間的辯論。”

該行策略師寫道，強勁的業績和穩定的業績指引可能 “意味着更温和的業績修正，或至少將有關業績的爭論推遲至 1 月份的第四季度財報季”。然而，“業績預期的大幅下調可能預示着大幅的盈利削減和潛在的盈利衰退。”

曾正確預測今年股市暴跌的著名空頭摩根士丹利分析師 Michael Wilson 也表示，在沒有盈利下降或官方衰退的情況下，美國股市短期反彈的時機已經成熟。這可能推動標普 500 指數反彈至 4150 點。但該分析師仍然對股市保持整體負面的長期立場，並警告稱，如此規模的反彈將與之前的熊市反彈一致。

Weaver 解釋道，考慮到較低的標準，各企業可能已經很好地管理了這個季度，這使得它們能實現 “温和超預期”。不過，該行客户羣體的普遍共識是，對 2023 年各企業的業績預期仍然過高。根據彭博社彙編的數據顯示，雖然標普 500 指數成分股公司第三季度的利潤預計將增長 2.2%，但對 2023 年的預期增長率將達到 5.7%，2022 年的預期為 9.7%。

而以 Michael Hartnett 為首的美國銀行策略師則表示，該行調查的基金經理們目前對美國股市和全球經濟增長的看法顯示出 “全面投降” 的跡象，這為 2023 年的股市反彈鋪平了道路。

華爾街最直言不諱的多頭之一、摩根大通分析師 Marko Kolanovic 也以央行政策和地緣政治的風險增加為由，削減了其在該銀行模型投資組合中增持股票和減持債券的比例。本月早些時候，該分析師曾警告稱，央行的鷹派立場已經使標普 500 指數在 2022 年達到 4800 點的目標面臨風險。

最後，在個股方面，摩根士丹利的 Weaver 表示，預計接下來將有 12 只股票將 “對近期事件做出重大反應”。其中，預計有七家公司將呈現積極走勢，包括 Arcutis Biotherapeutics(AROT.US)、Arista Networks(ANET.US)、芝加哥期權交易所 (CBOE.US)、康明斯 (CMI.US)、DTE 能源 (DTE.US)、MercadoLibre(MELI.US) 和 Patterson-UTI Energy(PTEN.US)。預計另外五家公司將呈現負面走勢，包括 CAE Inc(CAE.US)、羅技 (LOGI.US)、美光科技 (MU.US)、希捷科技 (STX.US) 和斑馬技術 (ZBRA.US)。