特斯拉三季度盈利高于预期，但收入逊色，股价盘后跳水

财报显示，特斯拉今年第三季度的盈利继续超预期增长，但收入一年来首次低于华尔街预期，继周二公布财报的奈飞之后，再次体现了美元走强对美国科技巨头的外汇冲击。

美东时间 19 日周三美股盘后，特斯拉公布的三季度收入创单季新高，EPS 盈利和净利润都接近单季最高水平，但收入和毛利率都低于预期，汽车业务的毛利率连续两个季度低于 30%。

财报中，特斯拉继续重申，预计多年间的年度车辆交付量将增长 50%，但承认营收受到负面的外汇影响，而且汽车的平均售价（ASP）环比二季度下跌。有评论称，特斯拉的 ASP 实际上环比下降了 4%，因为出售零排放汽车获得的管理性积分——所谓的 “卖碳” 收入低了，所以毛利率低于预期。

财报公布后，特斯拉股价盘后先迅速上涨，涨幅曾接近 3%，后很快跳水转跌，一度跌近 7%，此后跌幅收窄。

财报业绩电话会上，特斯拉 CEO 马斯克说，似乎我们将拥有史诗般的一年结尾（epic end of year），预计汽车交付量将在四季度创新纪录，公司预计四季度车辆需求将 “相当不错”。特斯拉正在研究廉价的下一代车辆平台。

马斯克讲话后，特斯拉股价的盘后跌幅收窄到不足 3%。但特斯拉首席财务官（CFO）Kirkhorn 在电话会上称，在三季度交付量中，三分之一集中在最近两周内，预计今年的年度交付增速将低于 50%。特斯拉的跌幅又扩大到 5%。

财报中，特斯拉将原材料和大宗商品涨价、物流成本增加列为影响利润的部分负面因素。业绩电话会上，特斯拉高管一致认为，大多数大宗商品的价格正在下跌，但运费却贵得出奇。马斯克称，若没有任何激励政策，特斯拉电池费用恐怕会达到 70 美元/千瓦时。他确认，特斯拉正在美国得州修建锂冶炼厂。

收入创单季新高 但和毛利率低于预期 盈利高于预期 接近纪录高位

特斯拉三季度的主要财务数据如下：

• 三季度营业收入 214.54 亿美元，刷新一季度所创的季度营收新高，同比增长 56%，仍低于分析师预期的 220.9 亿美元，这是 2021 年第三季度以来首次季度营收低于预期。
• 三季度非美国通用会计准则（GAAP）口径下调整后每股收益（EPS）为 1.05 美元，略低于一季度所创的 EPS 最高纪录 1.07 美元，同比增长 69%，高于分析师预期的 1.01 美元；三季度 GAAP 口径下 EPS 为 0.95% 美元，同比增 98%。
• 三季度调整后净利润为 32.92 亿美元，略低于一季度创下的利润新高 33.18 亿美元，同比增长 75%，高于分析师预期的 32 亿美元。
• 三季度 GAAP 口径下毛利率 25.1%，低于分析师预期的 26.6%，去年三季度也是 26.6%。
• 三季度汽车业务毛利率 27.9%，低于分析师预期的 28.4%，连续第二个季度低于 30%，截至今年一季度的三个季度都高于 30%。
• 三季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 49.68 亿美元，同比增长 55%，增速高于二季度的 52%。
• 三季度现金和现金等价物为 211.07 亿美元，同比增长 31%，低于分析师预期的 217.9 亿美元。
• 三季度资本支出 18.03 亿美元，最近三个季度首次超过 18 亿美元，同比下降 1%，但低于分析师预期的 19.2 亿美元。

汽车平均售价环比下跌 外汇对利润的负面影响为 2.5 亿美元

财报中，特斯拉总结了一些影响营收和盈利能力的因素，正面影响因素包括：

• 汽车交付量增长；
• 汽车平均售价（ASP）同比上涨；但因二季度上海工厂生产受限，ASP 环比二季度下跌；
• 其他业务的收入和利润增长。

负面影响因素包括：

• 外汇的负面影响，其中外汇对利润的负面影响达 2.5 亿美元；
• 原材料、大宗商品、物流、保修、加急送货的成本增加。
• 特斯拉在美国得州和德国柏林工厂生产爬坡的成本，以及 4680 电池扩大生产的成本。

“卖碳” 收入创一年新低

有评论认为，特斯拉 “卖碳” 收入剧减可能也是营收逊于预期的一个原因。

特斯拉以往盈利的一大推手——通过出售碳排放信用额度获得的收入三季度为 2.86 亿美元，创去年三季度以来新低，较今年一季度所创的高位 6.79 亿美元减少 58%，环比二季度减少 17%。

要达今年目标四季度交付需环比增 45% 重申多年内会达到 50% 的平均年增速

财报显示，特斯拉三季度交付汽车 34.383 万辆，比当季产量少 2.2093 万辆，和本月初公布的数据一致。虽然交付量创单季高，却低于华尔街预期的约 35.8 万辆。

面对全球央行持续加息和外界对经济衰退的担忧，华尔街对特斯拉达成今年的目标更加悲观。因为特斯拉希望今年交付 140 多万辆车，让年产量较去年提高 50%，要实现这个目标，四季度必须交付近 50 万辆，较三季度环比增长约 45%。

不过，三季度财报中，特斯拉继续重申 “计划尽快扩大制造产能”，并继续重申多年内年均交付增速的预期，

“在多年期间内，我们预计汽车交付量的平均年度增速会达到 50%。这一增速将取决于设备的能力、工厂的正常运转时间、运营效率、供应链的能力和稳定。”

本月初特斯拉对交付量低于产量的解释是，受物流运输影响。华尔街见闻此后指出，对投资者来说，这个解释还不够，他们更担忧的并不是眼下的物流受阻，而是影响更为严重的需求走弱。有分析认为，特斯拉 9 月在中国推出高额保险补贴的 “变相降价” 就反映出，特斯拉汽车的需求走弱。

此外，中国新能源车市场的激烈竞争撼动了特斯拉的王座。本月初比亚迪公布的 9 月销量远超预期，史上首次月度销量突破 20 万辆，今年内保持每月超过 100% 的同比增速。在上半年超过特斯拉之后，比亚迪有望全年也稳坐全球新能源车销售榜首。

上海等各地工厂产量均创单季新高 卡车 Semi 12 月开始交付 4680 电池产量环比二季度增三倍

特斯拉财报称，三季度各个地区的工厂都创造了各自的单季产量新高。

其中，在加州 Fremont 工厂的生产率进一步提高，在德州工厂的 Model Y 生产率继续逐月提升。三季度 4680 电池的总产量环比二季度增长三倍。特斯拉半挂式电动卡车 Semi 定于今年 12 月开始交付首批车。

在二季度生产放缓后，上海工厂三季度的生产率刷新此前所创的最高纪录。上海工厂依然是特斯拉的主要出口中心，主要向北美以外的大部分市场供应汽车。

得益于三季度末的生产率强劲提升，德国柏林的工厂在一周内运用 2170 电池生产了超过 2000 辆 Model Y 汽车，该工厂的生产率进展符合公司预期。

尽管芯片业挑战影响 三季度储能仍创新高

特斯拉财报称，三季度太阳能电池板的装机量达 94 兆瓦，略低于二季度创造的单季纪录 106 兆瓦，依旧保持着美国业内领先地位。

三季度特斯拉部署的能源储量达 2.1 兆瓦，创单季新高，同比增长 62%。特斯拉称，

半导体行业的挑战持续对我们的能源业务施加比汽车业务更大的影响，尽管如此，我们的储能仍取得了这样的增长水平。我们的储能产品依旧供不应求。