“明年更痛苦！” 高盛警告：美國信用債市場正在低估衰退風險

高盛策略師警告，美國信用債市場目前低估了衰退風險，明年的市場狀況會更痛苦。

高盛分析師 Lotfi Karoui 在最新的報告中指出，相對於高盛的預測，目前美國信用債市場定價過於樂觀。伴隨着更高的政策利率和實際利率上行，美國經濟衰退的幾率增加，信用債收益率溢價有上升的風險。這將導致目前低估風險的市場在明年陷入進一步的痛苦。

根據高盛的預測，到今年年底，美國投資級債券信用利差將擴大至 175 個基點（目前 163 個基點），垃圾債的信用利差將擴大至 625 個基點（目前為 500 個基點）。

不斷攀升的利差意味着違約率上漲。惠譽分析指出，美國垃圾債年初至今的違約率可能從目前 0.8% 的水平飆升至 1.7%，少數公司可能會在 2022 年第四季度違約，並將違約率推高至 2%。

明年的狀況可能更糟，惠譽認為美國垃圾債券的平均違約率在 2023 年將上升至 2.5%-3.5% 區間，預計 2023 年全年將發生約 30 次債務違約，2022 年迄今已發生 13 次違約。

美國銀行警告，當前美國的信用壓力指標已經接近臨界點。如果美聯儲再不從控制通脹和意外風險找準平衡點，美國有可能爆發當前英國那樣的金融市場危機。

美國銀行認為，參考英國養老金危機，美聯儲應當在下一次議息會議上放緩加息步伐，之後應該暫停，以使經濟能夠完全適應已經實施的所有極端緊縮政策。否則，將會增加債市市場失靈的風險，如果發生這種情況，局面將變得失控。