大行速睇 | 腾讯、快手、特斯拉！目标价跌得比股价还惨！

瑞银：维持腾讯控股 “买入” 评级，目标价由 420 港元降 21% 至 330 港元

若以今日收盘价 206.2 港元计算，这一价格意味着还有 60% 的上涨空间！

该行预计腾讯三季度盈利将受制于较慢的增长复苏；另下调 2022 年下半年及 2023 年盈利预测 11%，以反映广告、支付、部份游戏较慢复苏。

该行预计，腾讯控股三季度游戏毛利跌幅将扩大，主要由于缺乏有吸引力的新游戏等因素。此外还下调长期增长预测，以反映对国内及国际增长机会看法保守，市盈率处于历史水平较低的位置。不过，该行认为，由于近期腾讯股价大幅调整，当视频号及新游戏成为盈利潜在增长引擎，可见未来数年风险回报正面。

富瑞：将泡泡玛特评级由 “买入” 降至 “持有”，目标价由 33 港元削 62% 至 12.4 港元

若以今日收盘价 10.42 港元计算，这一价格意味着还有 19% 的上涨空间！

该行预计，公司将于 11 月 1 日公布今年第三季经营数据，由于去年同期基数高等因素，三季度整体销售或将下跌 9%，趋势有望于今年四季度及 2023 年上半年维持。

大和：重申快手 “买入” 评级，目标价从 125 港元下调 40% 至 75 港元

若以今日收盘价 34.95 港元计算，这一价格意味着还有 115% 的上涨空间！

该行近日与快手管理层进行沟通。对于今年第三季度，该行认为大多数指标（用户增长、直播收入和电子商务增长）将较大程度上符合管理层第二季度后的业绩指引，但其外部广告业务持续疲软，主因宏观环境波动，且短期内或继续拖累该股。

该行维持对第三季度广告收入同比增长 3.6% 的预期，但考虑到宏观环境波动导致外部广告商需求低迷及去年同期的高基数，该行第四季度的同比增长预测从 7% 下调至 3%。在其海外业务方面，预计第三季度的亏损将环比持平至 16 亿元人民币，同时预测仍需 2-3 年实现盈亏平衡。该行认为，在 TikTok 的竞争威胁下，快手的重点仍是国内利润率的提升及海外市场（尤其是巴西）的货币化进程。

大和：维持特斯拉 “跑赢大市” 评级，目标价从 325 美元下调 26% 至 240 美元

若以前一交易日收盘价 214.44 美元计算，这一价格意味着还有 12% 的上涨空间！

该行预计，公司 2022 年 135 万辆的交付量对应第四季度为同比增长 45% 及 440,000 辆，较第三季度增加约 100,000 辆。该行预测 2023 年交付量为 195 万辆，销量增长低于 50%；但预测平均每单位收入将同比下降 5% 至 50,000 美元范围（回落至 2020-2021 年水平），因特斯拉或需要降价以维持其销量增长目标。

该行表示，特斯拉在财报电话会议上坦言了需求放缓，以及公司计划在经济衰退的环境下尽可能保证汽车交付量。故该行认为，管理层愿意以降价满足需求，并尽可能让经营杠杆推动利润率扩张。此外，特斯拉具有独特优势，可将材料和物流成本的削减转嫁至消费者。同时，特斯拉亦受惠于从美国的《通胀削减法案》补贴及生产增加带来的效率改善。

瑞信：维持 Snap“跑赢大市” 评级，目标价从 22 美元下调 23% 至 17 美元

若以前一交易日收盘价 7.76 美元计算，这一价格意味着还有 119% 的上涨空间！

该行表示，Snap 最重要的数据更新是围绕第四季度的增长，管理层披露的年增长率约为 9%，但预计由于品牌广告客户增长放缓，增速将放缓至 0%。从研发角度看，Snap 正在进行平台建设，以提供 DR 增强功能的基本完成，剩下的是一个迭代改进的过程，以夺回因广告主标识符（IDFA）驱动的投资回报率下降而失去的预算份额。

巴克莱：维持雅培 “增持” 评级，目标价从 118 美元下调 3% 至 114 美元

若以前一交易日收盘价 95.06 美元计算，这一价格意味着还有 20% 的上涨空间！

该行表示，市场对雅培第三季度业绩的反应使雅培股价回到了 10 月初的水平，但糖尿病、成熟药品部（EPD）和心血管设备领域的表现 “令人鼓舞”。分析师认为财报公布后的股票抛售过度了。