市場鉅變：全球負利率國債時代結束了

隨着日本短期國債收益率逼近零的邊緣，全球債券負收益率的時代已接近尾聲。

週一，日本 2 年期國債收益率攀升至-0.002%，為 2015 年以來首次逼近零的邊緣，反映出市場增加了對日本央行將開始收緊政策的押注。

媒體的數據顯示，全球負收益債券的總市值已降至略高於 1 萬億美元，且全部為日本短期國債。隨着各國央行推出刺激措施應對疫情爆發，這一數字在 2020 年底曾達到超過 18 萬億美元的峯值。

因此，日本短期國債收益率的上升也標誌着全球債券負收益率時代的落幕。

日本央行將於本週五公佈利率決議，儘管多數經濟學家認為日本央行將繼續堅持收益率曲線控制政策（YCC）不變，但本月對其政策調整的押注有所增加。

與此同時，國際基金也加大了對日本央行轉向的押注力度，已經升至高於 6 月 “寡婦交易” 盛行時期的水平。

數據顯示，國際基金偏好的 10 年期日元掉期利率已經升破 0.6%，至 8 年來最高水平，顯著超過日本央行 0.25% 的政策上限。這表明至少有一些交易員認為，日本政府將被迫放棄 YCC 政策以提振經濟。

日本央行是發達國家中最後一個堅持以極低利率來提振經濟的央行，其短期政策利率仍維持在-0.1%。日本央行行長黑田東彥已明確表示，他無意改變政策。

在金融危機多年後，經濟仍毫無起色，歐洲央行和日本央行意識到需要採取極端措施來提振經濟，於是開始採用負利率，目的是為了降低借貸成本，並阻止貸款機構囤積現金。

但歐洲央行已在 7 月份退出負利率區間，高通脹現在也讓日本不得不開始考慮這一選擇：數據顯示，日本 9 月 CPI（剔除增税影響）同比增幅達到 3%，高於前值 2.8%，為 1991 年以來首次。這加劇了人們對日本是否需要繼續實施刺激措施的懷疑。