新興市場是 “火炕” 還是” 金礦”？華爾街分歧很大

新興市場會反彈嗎？兩種聲音各執己見。

自 1 月初以來，亞洲市場受到全球資產拋售熱潮的重創，超過 700 億美元資金從其債券基金流出，MSCI 新興市場指數追蹤的股票市值蒸發了 2.1 萬億美元，而股票指數已下跌約 30%。韓國綜合 Kospi 指數今年以來已下跌 23%。

華爾街目前對這種暴跌的看法出現了較大分歧——摩根士丹利認為這帶來了令人興奮的逢低買入的機會，但高盛卻對復甦的可能性深表懷疑。

近日，摩根士丹利亞洲及新興市場首席策略師 Jonathan Garner 在一份報告中表示，新興市場已經觸底，MSCI 指數到明年 6 月將上漲 14%，建議投資者重新將資金投入新興市場：

在新興市場股市大幅下跌和有史以來最長的熊市之後，這基本上是一個新週期的開始——這真的很令人興奮。

Garner 認為，韓國股市和中國台灣股市都由三星電子、台積電等半導體和科技股主導，它們今年的表現尤其糟糕。但該行業的庫存週期最遲將在 2023 年第一季度達到低谷，預計到 2023 年 6 月，台灣 Taiex 指數和韓國綜合 Kospi 指數將分別上漲 24% 和 21%。Garner 還表示，中國股市有望從整體反彈中受益。

這與高盛的悲觀預期形成了鮮明對比。

儘管預計 MSCI 新興市場指數在未來 12 個月將上漲 15%，但高盛策略師 Caesar Maasry 和 Jolene Zhong 警告稱，新興市場沒有一個一致的 “底部估值”，建議投資者保持防禦性頭寸。

高盛看好的市場也與摩根士丹利不同。高盛更青睞拉美地區，認為該地區的大宗商品價格穩定、利率較高。

今年以來，拉美股市的表現的確超過了其他新興市場，其大宗商品出口國在食品、燃料和工業投入價格飆升的浪潮中獲益頗多。MSCI 新興市場拉美指數今年迄今上漲 2.5%，巴西指數上漲超過 10%，巴西國家石油公司上漲超過 13%。

據媒體報道，國際金融研究所首席經濟學家 Robin Brooks 表示，新興市場資產的轉折點將是美國通脹放緩，也是美聯儲的加息週期接近尾聲：

這將是推動市場發展的關鍵驅動力。

如果美聯儲開始轉向，市場應該會出現全面反彈，尤其是新興市場和固定收益市場。這是通脹恐慌的 “重災區”。