新兴市场是 “火炕” 还是” 金矿”？华尔街分歧很大

新兴市场会反弹吗？两种声音各执己见。

自 1 月初以来，亚洲市场受到全球资产抛售热潮的重创，超过 700 亿美元资金从其债券基金流出，MSCI 新兴市场指数追踪的股票市值蒸发了 2.1 万亿美元，而股票指数已下跌约 30%。韩国综合 Kospi 指数今年以来已下跌 23%。

华尔街目前对这种暴跌的看法出现了较大分歧——摩根士丹利认为这带来了令人兴奋的逢低买入的机会，但高盛却对复苏的可能性深表怀疑。

近日，摩根士丹利亚洲及新兴市场首席策略师 Jonathan Garner 在一份报告中表示，新兴市场已经触底，MSCI 指数到明年 6 月将上涨 14%，建议投资者重新将资金投入新兴市场：

在新兴市场股市大幅下跌和有史以来最长的熊市之后，这基本上是一个新周期的开始——这真的很令人兴奋。

Garner 认为，韩国股市和中国台湾股市都由三星电子、台积电等半导体和科技股主导，它们今年的表现尤其糟糕。但该行业的库存周期最迟将在 2023 年第一季度达到低谷，预计到 2023 年 6 月，台湾 Taiex 指数和韩国综合 Kospi 指数将分别上涨 24% 和 21%。Garner 还表示，中国股市有望从整体反弹中受益。

这与高盛的悲观预期形成了鲜明对比。

尽管预计 MSCI 新兴市场指数在未来 12 个月将上涨 15%，但高盛策略师 Caesar Maasry 和 Jolene Zhong 警告称，新兴市场没有一个一致的 “底部估值”，建议投资者保持防御性头寸。

高盛看好的市场也与摩根士丹利不同。高盛更青睐拉美地区，认为该地区的大宗商品价格稳定、利率较高。

今年以来，拉美股市的表现的确超过了其他新兴市场，其大宗商品出口国在食品、燃料和工业投入价格飙升的浪潮中获益颇多。MSCI 新兴市场拉美指数今年迄今上涨 2.5%，巴西指数上涨超过 10%，巴西国家石油公司上涨超过 13%。

据媒体报道，国际金融研究所首席经济学家 Robin Brooks 表示，新兴市场资产的转折点将是美国通胀放缓，也是美联储的加息周期接近尾声：

这将是推动市场发展的关键驱动力。

如果美联储开始转向，市场应该会出现全面反弹，尤其是新兴市场和固定收益市场。这是通胀恐慌的 “重灾区”。