快手三季度業績前瞻：用户增長或表現穩健，目標價 100 港元

近日，多家主流券商機構發佈對快手 (01024) 三季度業績的前瞻預測。

中金認為，快手用户流量強勢增長，獲客 ROI 提升見成效。考慮到三季度為暑期旺季，中金預計，繼今年二季度的新高後，快手 DAU 有望增長至 3.6 億，伴隨着人均單日使用時長的穩健表現，能維持較高的用户流量佔有率。

中信建投點評指出，Q3 進入用户旺季，在控費的基礎上，快手通過精細化運營，實現用户流量、活躍和留存的提升。

三季度，快手持續豐富內容消費類型，中銀國際舉例分析，快手暑期檔共上線 50 多部短劇，其中 22 部實現播放量破億；針對年輕用户羣體，推出創新的二次元運營活動，包括快動漫劇場、虛擬互動直播等，為用户流量增長奠定基礎。天風證券認為，快手依靠豐富的優質內容供給（短劇、體育、娛樂等垂類內容）在流量端增長穩健，用户粘性及社交屬性提升明顯。

營收方面，市場預估快手三季度總收入同比提升約 10 個百分點至 225 億元。

隨着直播電商在公域匹配效率提高，貨品不斷優化，市場預計快手電商的付費用户數、人均單價均有望持續提升。中信建投指出，“短期看，全年有望實現 9000 億 GMV 目標，長期看，快手電商業態在規模和效率上均存在較大可挖掘潛力。”

華福證券分析，快手從直播間成交為主覆蓋到更多的購物觸點，短視頻種草激發心智，可以發揮短視頻載體對於購物 “不確定性需求” 的滿足；加強店鋪經營打造，能承接用户的 “確定性需求”，並讓商家有更長效的經營矩陣。

廣告方面，市場預計，快手內循環廣告增速較為健康，外循環廣告受到大盤拖累，廣告主需求修復低於預期。中信建投點評認為，環境下行週期，公司持續修煉內功，加強廣告基礎設施建設，同時將廣告團隊細分為各個行業垂類，對內不斷調整優化，提高核心競爭力，未來有望在宏觀回暖時，提升公司廣告市場份額。

Jefferies 預估，三季度快手用户增長表現穩健，並將持續獲得電商市場份額，給予快手 100 港元/股的目標價，表明現價仍有較大升幅空間。Jefferies 還從更長期主義的視角來審視快手的表現，核心觀點包括：作為領先的短視頻直播平台，快手是中國短視頻和直播消費時間增長的主要受益者；快手擁有一個高參與度的社交生態系統，通過提供多樣化的內容供給來滿足用户需求；公司擁有多種商業模式，在協同多個業務板塊發展的同時，能夠抓住可能出現的任何新的商業機會；公司在高利潤的在線廣告和電商領域增長迅猛，且這些領域尚處於早期增長階段。

消息面上，近日，興證全球基金旗下謝治宇管理的興全合宜靈活配置混合型基金（LOF）公佈三季報。與上一季度相比，該基金前十大重倉股新增韻達股份，並對快手增倉 9.93 萬股，為該基金第一大重倉股。