美股 “罕見分化”：45 年最大月漲幅，道指 “碾壓” 納指，上一次還在 2002 年

道指 “一騎絕塵” 領跑美股大盤，而被比下去的納指短期內可能難以反超。

10 月 31 日美股收盤，道指當日下跌 0.4%，但 10 月份仍累計上漲近 14%，創下該指數的歷史最佳 10 月表現，也是 1976 年 1 月以來的最大月度漲幅。在 10 月，道指創下連續 4 週上漲的良好表現。

而另一邊，重倉科技股的納斯達克指數當日下跌 1%，10 月僅上漲約 4%，將其與道指的差距拉大到近 10 個百分點，這種落後程度是 2002 年 2 月以來最大的。

2002 年 2 月，道指漲幅領先納指超過 12.35%，也是 45 年來的第 7 大月度差距。道指以如此顯著的優勢跑贏納指的情況並不多見。

發生了什麼？

道指重倉增長穩定的傳統藍籌股，而納指重倉大型科技股，這種走勢的分化也反映出，投資者在 10 月加大了對銀行等傳統經濟領域表現超過科技/成長股的押注。

在過去十多年，受益於全球貨幣寬鬆和技術領域的飛速成長，美股經歷了超長牛市。科技類公司表現尤為亮眼，推動納指乃至整個美股不斷走高。

然而，隨着美聯儲激進加息，曾經風光無限的科技股無論是業績還是股價，都在經濟衰退陰雲和不斷飆高的利率下，遭遇重挫。

今年以來，Facebook 母公司 Meta 的股價下跌超過 70%，處於 2016 年 1 月以來的最低水平，PayPal、芯片巨頭英偉達和 Netflix 的市值也都損失了一半以上。

在這個財報季中，以 FAAMG 代表的科技類公司業績齊齊爆雷，Meta 淨利潤同比暴降 52%，微軟營收增速降至 5 年最低，谷歌增速跌回 2013 年最低水平，亞馬遜業績全面遜於預期……只有蘋果在公佈超預期的亮眼業績後股價本週收高。

Marketfield 資產管理公司首席執行官 Michael Shaoul 在報告中寫道：

這確實是 20 年來第一次，科技股投資者自以為不費吹灰之力就能獲取超額收益，但卻面臨如此程度的挑戰。

而另一邊，受益於油價大漲，傳統石油類股票領跑市場，雪佛龍的股價甚至逼近歷史高點，推動道指創下了亮眼表現。

納指短期內難以反彈

然而，科技股估值目前仍然過高，投資者可能等待其股價進一步回落之後才會買入，這意味着納指的不佳表現可能會持續下去。

道指跑贏納指的多數時候都發生在互聯網泡沫破裂期間，從 1999 年到 2002 年共有 12 個月。另外，在互聯網泡沫破滅期間，標普 500 指數在道指領先一個月後平均下跌了 9.9%。

晨星投資管理公司美洲首席投資官 Marta Norton 表示，投資者對科技股的狂熱情緒類似於曾經的互聯網熱潮，但我們稱其為 “大型科技股” 這一事實本身就表明，現在和當時的科技股質量存在很大差異。不幸的是，現在科技股仍然 “太貴了”。

據媒體報道，他表示：

我們想買下它們，但我們希望在股價很便宜的時候買入，而不是在這之前。

分析認為，科技巨頭的紛紛折戟僅只是個開始。多家行業巨頭警告稱，美股科技股的壞日子還在前頭。