又一科技巨頭面臨反壟斷壓力！Adobe200 億美元收購 Figma 遭反壟斷審查

智通財經 APP 獲悉，據知情人士透露，美國司法部正在調查 Adobe(ADBE.US) 以 200 億美元收購設計軟件初創公司 Figma Inc.的交易，這一跡象表明，這兩家公司可能面臨司法機構對該交易漫長的反壟斷審查。知情人士稱，該機構已開始與 Figma 的客户和競爭對手進行對話，以確定該交易是否會損害競爭。

Adobe 表示，該公司 “正在與監管機構進行富有成效的討論，以確保他們充分理解此次併購”。

Adobe 願意高價收購 Figma 背後：強大的用户基礎

據瞭解，Adobe 與 Figma 的交易在 9 月宣佈，這是私人軟件製造商有史以來的最高收購價格。雖然 Adobe 表示預計將在 2023 年完成收購，但協議允許將收購期限延長到 2024 年 3 月。

總部位於加州聖何塞的 Adobe 是設計軟件領域的領導者，該公司正在尋求擴大其基於網絡的產品，並吸引設計師和小型企業。近年來，這些企業已經轉向 Figma、Canva Inc.和 Lightricks Ltd.等公司的精簡產品。

這項交易的宣佈曾引發 Adobe 股價出現自 2010 年以來的最大單日跌幅。目前的收購價格是 Figma 最近估值的兩倍，引發了 Adobe 投資者對創意型設計軟件市場競爭壓力加劇的擔憂。

據悉，Figma 已經擁有了強大的自身用户基礎，因為它在應用程序和網站設計軟件上的協作方式深受用户喜愛。據 Adobe 總法律顧問達 Dana Rao 稱，這家初創公司近年來擊敗了競爭對手之一的 Adobe XD 產品。Figma 目前每年獨立的經常性營收約為 1,700 萬美元，擁有 19 名開發人員。

這只是 Figma 經常性營收的一小部分，Adobe 在宣佈這筆交易時表示，Figma 今年的經常性營收預計將達到 4 億美元。

Adobe 辯稱，Figma 所服務的市場與它自身的核心創意工具 (如用於照片編輯的 Photoshop 或用於視頻剪輯的 Premiere) 所服務的市場不同。這次調查並不是 Adobe 第一次因交易與反壟斷監管機構進行接觸。該公司在 2005 年收購一套網絡開發工具 Macromedia Inc.時經歷了深度監管審查。

司法部調查了與 Macromedia 合併是否會消除網站設計和圖形演示軟件的競爭，但最終批准了交易。Macromedia 的一款與 Adobe 旗艦平面設計程序 Illustrator 競爭的軟件在交易完成兩年內就被關閉了。

反壟斷監管機構越來越擔心 “殺手式收購”

在拜登政府的領導下，美國司法部門正在加強對它認為是反競爭交易的反壟斷執法，尤其是幾十年來基本上不受監管的科技行業。

“所有人都知道，目前的監管環境對任何尋求潛在合併或收購的公司來説都很艱難，” Adobe 的 Rao 在近期接受採訪時表示。“只要我們有機會解釋我們是誰，我們買的是什麼，以及為什麼這對客户有好處，我們就覺得會得到認可。”

並不是所有人都對併購的前景如此有信心。耶魯大學管理學院經濟學教授弗洛裏安·埃德爾 (Florian Ederer) 提出了 “殺手式收購” 理論，他表示，反壟斷監管機構越來越擔心 “殺手式收購”——即占主導地位的企業收購身為競爭對手的新鋭企業，以阻止其成長為一個有活力的競爭對手。

埃德爾表示，Adobe-Figma 交易就是一個例子。他表示，當初創公司的創新產品在進入更大的公司後，質量逐漸停滯不前，無法像保持獨立時那樣提高。

埃德爾指出，微軟 (MSFT.US) 收購 Skype 和財捷公司 (INTU.US) 收購 Mint 是科技行業類似交易的例子。在這些交易中，占主導地位的公司收購有前途的新貴公司，然後讓它們自生自滅。

“這幾乎像是付費自殺。” 他表示。“創始人非常樂意出售股份，因為如果他們保持獨立，就會帶來競爭威脅，反之他們會得到補償。”

他表示，儘管這一理論擁有大量的經濟和現實證據，但聚焦於潛在競爭的案件在法庭上面臨着艱難的障礙。

“這些案子很難勝訴，” 埃德爾表示。“一些公司目前還不是直接競爭對手，但它們五年後可能會成為。”