华尔街激辩：美股科技股反弹是否可持续？ 

美国 10 月 CPI 超预期放缓，重燃美股投资者热情，以科技股为主的纳斯达克综合指数上周创下 2008 年金融危机以来的最大双日涨幅。

因此，许多投资者预计，最糟糕的时期已经过去，一旦美联储按下暂停加息键，科技股将再以劲爆涨势引领全场。

但悲观的声音也此起彼伏，许多投资者对此次反弹能坚持多久表示怀疑，就像 2000 年互联网泡沫破灭时期科技股的短暂反弹一样，经济衰退的标志是大起大落。有投资者表示，股价大跌并不意味着股票变得便宜了，仍有下探空间。

对冲基金公司 Stouff Capital 创始人 Julien Stouff 更是直言：

这是典型的大熊市反弹。（抛售）还没有结束。

不可持续论风头正盛

虽然股票估值今年以来有所下降，但投资公司 T.Rowe Price 的投资组合经理 David Eiswert 指出，许多科技公司的股价实际上并不便宜。

例如，纳斯达克 100 指数的企业价值与销售额的比率（EV/Sales）为 3.71，低于年初的 5.40，也低于 2019 年的水平，但仍高于过去 10 年 3.35 的平均值。

Eiswert 指出，在 2000 年 3 月互联网泡沫破灭后，投资者不断涌入科技股，但股市经历了数月抛售之后才恢复过来。这对于寄托莫大希望于此次反弹的投资者而言是一个前车之鉴。

国债收益率也比几年前高得多。今年以来，美联储加息将 10 年期美债收益率推高至 3.899%，接近 2010 年以来的最高水平。相比之下，10 年期美债收益率在 2019 年从没有超过 2.783%。

这意味着，投资者拥有更多投资选项，他们不必 (通常也不想) 以更高的代价为成长型股票买单。

科技股未来还可期吗？

投资集团 RiverFront 全球股票首席投资官 AdamGrossman 等一些投资者表示，科技股在投资组合中仍有一席之地，但只有那些具有持续性收入、云技术投入和正收益等特征的股票才能立足。

他表示，今年经济低迷令人痛苦的部分原因在于，此轮抛售似乎是不加区分的。他表示，市场对一些科技公司的盈利状况 “毫无信心” 可言。例如，苹果虽然在第三季度公布了创纪录的收入，但其股价今年以来仍下跌近 18%。

Grossman 说，归根结底，规模最大、最具主导地位的科技公司看起来仍值得投资，但投资者必须愿意承受短期内的进一步亏损。他说：

我不会按铃说马上买进科技股。

其他人则表示，他们正准备迎接市场的巨大转变——“称霸” 美股 10 年的科技股将让位于能源等近期表现亮眼的行业。

多年都不产生巨额利润的股票也可能会带来回报，“持续时间最长的资产是理想的投资，” 多家族办公室 Pitcairn 的首席投资官 Rick Pitcairn 表示。

但 Pitcairn 也表示，他预计将迎来一个升息的时代，在这个时代，美联储降息的门槛要高得多。

10 月通胀率虽然有所缓解，但仍处于非常高的水平。美联储预计在下个月继续加息，并可能在明年上半年加息。他表示，这意味着在后金融危机时代，几乎所有其他变化都不太可能引领市场最终复苏。Pitcairn 说：

我认为这不是未来 10 年的环境。